近(jìn)日，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大(d维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次à)家广泛(fàn)知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北(běi)京文旅局5月(yuè)17日发布(bù)通报(bào)，决定没(méi)收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中，《科创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀不断破圈，笑果文化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中获得众多资本8轮(lún)融资，并于(yú)2021腾讯入股(gǔ)后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成(chéng)立笑果文化，注册资本为208.13万(wàn)元(yuán)，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术(shù)交流策(cè)划、演出(chū)经纪、文(wén)艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓(wèi)“风生(shēng)水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热(rè)的(de)行业，笑果文化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关联公(gōng)司入(rù)股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社创投通(tōng)数据显示(shì)，2016年(nián)6月，笑果文(wén)化(huà)得到游族网络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族网络(luò)、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同年5月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、天图投资(zī)近亿(yì)元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资(zī)本、华人文化集团、泽时投资(zī)的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得(dé)到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对(duì)笑(xiào)果(guǒ)文化最为青睐，8轮(lún)融资中一(yī)共投了4次，游族网络(luò)更是笑果文化的天使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑(xiào)果文化走向扩(kuò)张的关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东城区(qū)隆(lóng)福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业(yè)，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海、南京、苏州之后的第四个演艺空间(jiān)。此外，近年来对外投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的(de)企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺(tǐng)棒文化传(chuán)媒（上(shàng)海）有限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果演艺股权也(yě)发(fā)生了变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任公司（港(gǎng)澳(ào)台法人(rén)独(dú)资(zī)）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑果文化(huà)或许(xǔ)是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思资(zī)本的前高(gāo)管，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板日报》记者表示(shì)，他也是刚从(cóng)网上看到本(běn)次出事，此(cǐ)前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业在国内处于快(kuài)速发展(zhǎn)阶段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很早，成绩(jì)也很突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻(qīng)人(rén)圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原(yuán)因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认为，出于节目效果可能(néng)需要(yào)张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注(zhù)意把握分(fēn)寸，尤(yóu)其(qí)涉及(jí)到国(guó)家(jiā)政治和解放(fàng)军形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无(wú)遮(zhē)拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把控。

　　此外(wài)，《科(kē)创板日报》记者(zhě)注意(yì)到，笑果(guǒ)文化的业务和腾(téng)讯关(guān)联颇(pǒ)深，资料(liào)显(xiǎn)示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山保税港区泽维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次禧(xǐ)股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果(guǒ)文(wén)化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该(gāi)节(jié)目让担任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾(téng)讯视频出(chū)品(pǐn)，企鹅影视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱(tuō)口(kǒu)秀大(dà)会》在腾(téng)讯(xùn)视频(pín)首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化相关人士去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节(jié)目(mù)，可(kě)以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年(nián)以上(shàng)的(de)发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历(lì)程要短得多(duō)也(yě)快得多。近10年(nián)内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金(jīn)星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会》等热(rè)门综(zōng)艺频频占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热议话题榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通(tōng)数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业(yè)获得融资(zī)。其中，不乏明星投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中(zhōng)国、腾(téng)讯投资(zī)投了(le)罗永浩旗(qí)下的思(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次sī)维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨喜剧，原子创投、合一集团投(tóu)了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现(xiàn)出“一家独大(dà)”的趋势(shì)，除(chú)斩获8轮融(róng)资的(de)笑(xiào)果文化外，其(qí)他脱口(kǒu)秀厂牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀(xiù)的(de)倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂(zàn)无(wú)新(xīn)的脱口(kǒu)秀(xiù)企(qǐ)业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速增长的(de)市场似乎并不(bù)匹配(pèi)。据(jù)《中(zhōng)国脱(tuō)口秀(xiù)行业发展(zhǎn)趋(qū)势分析与未来投资预(yù)测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却逐渐远(yuǎn)离了(le)这一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场并不(bù)吃香。其核心(xīn)原因在(zài)于，资(zī)本(běn)的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不确(què)定性和不可(kě)复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不(bù)确定性，以(yǐ)及踩红线等(děng)重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临(lín)巨大(dà)的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续发展，就需要拥(yōng)抱监(jiān)管，在合法合规(guī)的(de)底线之上(shàng)，不断运营爆款，激活(huó)创(chuàng)作，带(dài)动整个行业的上线，这才是这个行业可(kě)持续、良性发展(zhǎn)的(de)可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行业中的一(yī)员，和这个(gè)行业中的其(qí)余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台(tái)，行业本(běn)身的“护城河”相对浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起(qǐ)家(jiā)的，但(dàn)这(zhè)个(gè)行业的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这也是备受资本市(shì)场冷遇(yù)的原(yuán)因。

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