北(běi)京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会(huì)。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全(quán)球投资者(zhě)5个多(duō)小时(shí)的互(hù)动提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位(wèi)奥(ào)马(mǎ)哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点(diǎn)话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示(shì)，他和芒格(gé)依然高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容(róng)，以飨(xiǎng)读(dú)者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者(zhě)好(hǎo)许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三(sān)个(gè)阶(jiē)段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个(gè)阶段由(yóu)于他们去(qù)年优(yōu)异(yì)的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了(le)Pilot 的股份以来，这部分股份已进行(xíng)了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特(tè)：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也(yě)会把产品的分销渠(qú)道(dào)多元(yuán)化，我们希(xī)望能够拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力(lì)也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了(le)把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但后来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有(yǒu)自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经(jīng)营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行业。“举个例(lì)子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做(zuò)得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特(tè)回(huí)复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常(cháng)出色了，为了达(dá)成(chéng)这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成功(gōng)，也不(bù)代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比(bǐ)已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹果(guǒ)公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然(rán)我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份占(zhàn)比不高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都在(zài)增加。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未(wèi)来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以(yǐ)在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组(zǔ)合(hé)的35％表(biǎo)示(shì)担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔(bǐ)投资是没问(wèn)题的，甚(shèn)至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都(dōu)是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的(de)时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第二辆(liàng)车。我认(rèn)为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊(kān)》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内(nèi)快速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来(lái)台积电是世界范围内管理最完善且最重(zhòng)要的公(gōng)司之一(yī)，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能(néng)留在(zài)（中国）台湾(wān)地区(qū)。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了(le)亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部分(fēn)芯片工作，但至(zhì)少在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台(tái)积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己？巴菲特的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个(gè)不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目(mù)标。我们的(de)不同之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在(zài)寻找简(jiǎn)单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行(xíng)业太艰(jiān)难了(le)。例如福(fú)特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经(jīng)销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个(gè)经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会(huì)面临来(lái)自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电(diàn)动汽(qì)车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成(chéng)本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投资者关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果(guǒ)你到中国(guó)的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操作程度(dù)非(fēi)常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能(néng)虽然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看(kàn)微软的产品(pǐn)，但这类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善(shàn)，譬如目前还(hái)不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初衷是好的，但很(hěn)多事情是不(bù)能(néng)掌控的。人(rén)工智能(néng)可(kě)以改变全世(shì)界(jiè)，但(dàn)它并不(b本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ù)能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额(é)收益(yì)的(de)机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在(zài)不断出现，而(ér)且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其(qí)中会(huì)存(cún)在(zài)很(hěn)多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源(yuán)前景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯(bó)克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做(zuò)了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注(zhù)证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球都是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司，我们希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也(yě)将我们的目标进行了(le)同步(bù)规(guī)划，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是我们(men)在公共事业(yè)方面希(xī)望能(néng)够取得(dé)的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融(róng)体系

　　在针对投资(zī)者(zhě)提(tí)出的硅谷银行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的经济(jì)后(hòu)果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为(wèi)方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意(yì)公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工(gōng)作。不(bù)过(guò)，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化。二战后的那一年(nián)，有(yǒu)多达(dá)2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句做了(le)一件非常明智的事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保(bǎo)险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求(qiú)的(de)责任。他们(men)改(gǎi)变(biàn)了很多次保(bǎo)证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了(le)很(hěn)多钱的人会给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放(fàng)的天(tiān)量流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场普遍在(zài)批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们(men)正(zhèng)在履行其(qí)职能。现金也(yě)不是垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒(máng)格(gé)对此也不很(hěn)乐观(guān)，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括(kuò)我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战(zhàn)争债券(quàn)、国(guó)防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发明，但要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需(x本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句ū)要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观。我们(men)不知(zhī)道会发生什(shén)么，因为(wèi)在目(mù)前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全(quán)的银(yín)行投资方法(fǎ)，不(bù)做(zuò)别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是(shì)一个非常不错的投资。最初在1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任(rèn)何其他货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能(néng)完全控制我们的财(cái)政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有人知道需要(yào)印多少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而(ér)直到它(tā)失控(kòng)。人们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能(néng)会(huì)完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司(sī)

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一年的保(bǎo)险准备(bèi)金，其次(cì)一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也取(qǔ)得(dé)了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的商业地产损失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，伯克(kè)希(xī)尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却是非常严重的，它会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是(shì)喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方式恢(huī)复长期运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一(yī)些(xiē)问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运(yùn)营，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为(wèi)情绪作出(chū)错误的投(tóu)资决定(dìng)时(shí)，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感(gǎn)情的人，但肯定(dìng)想在做(zuò)投(tóu)资或商业(yè)决定时成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲(fēi)特(tè)强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥有更多的企业，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关于(yú)是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现(xiàn)金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要(yào)派发(fā)现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情(qíng)会再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家(jiā)好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资(zī)金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消(xiāo)费者的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能(néng)力之间做(zuò)出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好的(de)企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在(zài)1966年(nián)试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我(wǒ)们学(xué)到的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事(shì)。我们一(yī)直在试图(tú)洞悉(xī)的是消费者(zhě)的行(xíng)为，我们不能(néng)洞(dòng)悉企(qǐ)业的技术趋势，如果能做(zuò)到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重(zhòng)申，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我(wǒ)的(de)工作，当(dāng)然(rán)现在我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价(jià)值是可以把(bǎ)一些事情做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的(de)事(shì)情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也(yě)会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未来(lái)我们还(hái)需(xū)要(yào)更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多(duō)的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多(duō)很优秀(xiù)的经理人(rén)，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因(yīn)之(zhī)一(yī)，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一(yī)，他的(de)地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去改善一个体系(xì)。我很(hěn)享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁了(le)，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投(tóu)资机会，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大商(shāng)社(shè)的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)未来(lái)展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一百(bǎi)年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为(wèi)社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他(tā)人(rén)的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍(réng)会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格(gé)·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和(hé)查理(lǐ)定下了(le)非(fēi)常优(yōu)秀的回(huí)购计划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购(gòu)将同时(shí)对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运营产(chǎn)生益处，如果资(zī)本足够且股票(piào)很有(yǒu)吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临，我(wǒ)们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲(huì)

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄清楚如何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱

　　巴(bā)菲特(tè)说，“之前观察过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配上都存在各(gè)自(zì)的问题。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没(méi)有签过(guò)遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的(de)理解以及(jí)他们的建议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做(zuò)，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如在他们的(de)成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上(shàng)的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个巨(jù)大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学(xué)会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能(néng)量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在(zài)运(yùn)气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起工作，业务(wù)中没有(yǒu)困难(nán)

　　巴菲特说(shuō)，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的事业。每(měi)天早(zǎo)上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非常棒(bàng)。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也(yě)只(zhǐ)需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常(cháng)关注《聪(cōng)明的投资者(zhě)》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力(lì)的(de)话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错误的。我看了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不(bù)时去亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的(de)排名(míng)，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上排(pái)在差(chà)不(bù)多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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