如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中(zhōng)最为靓丽的一道“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然(rán)非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月(yuè)19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了(le)自(zì)1990年8月以来的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经(jīng)率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出日股今年以来(lái)的强势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计(jì)上涨了逾(yú)15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周(zhōu)三，追踪(zōng)日本(běn)股市的最(zuì)大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩短到二(èr)季度迄今的(de)短短一个半月，日(rì)股的涨(zhǎng)幅(fú)更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌(dí)手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为(wèi)何(hé)能一举领(lǐng)涨(zhǎng)全球？对于(yú)许(xǔ)多(duō)国(guó)际市(shì)场的投资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的(de)优异表现，脑海中第一(yī)时间浮现出的，无疑(yí)都是“股神(shén)”巴菲特在(zài)上月对日本市场表现(xiàn)出(chū)的强烈投资(zī)意愿。正是(shì)巴(bā)菲特(tè)进一(yī)步(bù)增持了(le)日本五大商社(shè)仓位，令越来(lái)越多的业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经济体的(de)巨(jù)大(dà)投资(zī)机会。

　　不过(guò)，日股本(běn)轮(lún)爆发背(bèi)后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是(shì)获得(dé)了(le)“股神”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲特的(de)出现让日股变得(dé)吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机会）其(qí)实也正是(shì)其他(tā)人(rén)眼下正在看到的，人(rén)们对(duì)日(rì)股的(de)前(qián)景(jǐng)正感到(dào)非常兴奋！

　　至于(yú)究竟(jìng)有哪(nǎ)些因素在(zài)推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据东京证(zhèng)券交易(yì)所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅示，外国投资(zī)者目前已经连(lián)续第六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外(wài)国(guó)投(tóu)资者大举(jǔ)涌入了(le)日股股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最(zuì)大(dà)规模的(de)资金流入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数(shù)据，在截(jié)至(zhì)5月12日的最近一周内(nèi)，海(hǎi)外交易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合(hé)57亿美(měi)元）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时(shí)代(dài)初期以来，他(tā)就从(cóng)未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本如此(cǐ)感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不(bù)稳定和信用紧(jǐn)缩风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似(shì)乎看到(dào)了日本股(gǔ)市(shì)作为(wèi)避(bì)险地的“稳定(dìng)性”。日本股票(piào)给人的长期低迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持(chí)续稳定在1美(měi)元兑换130日(rì)元的日(rì)元(yuán)汇率(lǜ)、以及股(gǔ)神巴菲(fēi)特对(duì)日本五大(dà)商社(shè)的增持，也令不少海外投资者对投(tóu)资日本产生了(le)更(gèng)多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就(jiù)表(biǎo)示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来越多平时不太关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投(tóu)资者的咨询。不少海外(wài)投(tóu)资(zī)者在看到日本股市(shì)的(de)涨幅(fú)超过美(měi)股后，开始(shǐ)调查其中的(de)原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了目前的良(liáng)性循环(huán)。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在巴(bā)菲特上月公开表态力挺(tǐng)日股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继(jì)造(zào)访日本。这些海(hǎi)外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的(de)策略，通过低成本日(rì)元(yuán)融资押注高(gāo)股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大商社上的加(jiā)大投资，也存在着(zhe)在国际市(shì)场上分(fēn)散投资(zī)对象的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策(cè)略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率是在波动(dòng)性远低于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现的。这(zhè)意味着日本(běn)股市对美(měi)国(guó)投(tóu)资者(zhě)来说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债务(wù)上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一(yī)些“末日准(zhǔn)备者”涌入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一(yī)份报(bào)告(gào)中也表(biǎo)示，“外资的回归是日本股(gǔ)市(shì)复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超配，并偏向银(yín)行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对(duì)日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过(guò)长达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便有(yǒu)着避(bì)险和多(duō)元化分散投资(zī)的需求，他们(men)又为何(hé)铁了心(xīn)一定要来日本市场？日(rì)本市场的吸引力就一(yī)定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不提日本市场(chǎng)眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮(lún)上涨的(de)主要原(yuán)因(yīn)还源(yuán)于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革(gé)已(yǐ)开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目(mù)前日(rì)本企业的派(pài)息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年中，日本(běn)企业宣布(bù)的回购规模(mó)已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发(fā)现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上有净(jìng)现金，而美国的(de)这(zhè)一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东证指(zhǐ)数成分股公司中(zhōng)约(yuē)有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数(shù)成分(fēn)股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市(shì)净率(lǜ)等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股(gǔ)市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东(dōng)京证券交易所为了改变股价跌破每股净资产——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到(dào)资本成本的前提(tí)下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争“早日实(shí)现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价随后大涨近4成(chéng)。清水(shuǐ)建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股票回(huí)购和积极(jí)压(yā)缩(suō)政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内的日(rì)本(běn)龙头企(qǐ)业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均宣布了新的(de)股(gǔ)票回购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计(jì)，到今年5月(yuè)底(dǐ)，各(gè)日本上市公司的回购规(guī)模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日本(běn)股票(piào)策略师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动下(xià)，许(xǔ)多公(gōng)司正在(zài)回购股份，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对(duì)冲基(jī)金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证(zhèng)交所的(de)鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年(nián)在这方面发(fā)生的事情比过去(qù)30年(nián)还(hái)要多”，这是股市(shì)充满活力表现的最(zuì)大单(dān)一原因(yīn)。他们对提高(gāo)股本回(huí)报(bào)率(lǜ)有着(zhe)坚定的态(tài)度(dù)，希望市值(zhí)上升。

　　宽(kuān)货(huò)币、稳经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前(qián)依然宽松的货币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健(jiàn)的(de)经济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构(gòu)成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长(zhǎng)植田(tián)和男上(shàng)月已走马(mǎ)上任，但日(rì)本央行(xíng)暂(zàn)时仍未(wèi)改变其大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过了央行(xíng)2％的(de)目(mù)标，但植田(tián)和男依然强调，“还不能(néng)放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央(yāng)行今年上半年还在持(chí)续加息，并(bìng)已被(bèi)迫在物价与经(jīng)济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难(nán)抉择。继续宽(kuān)松的日(rì)本央行眼(yǎn)下(xià)依(yī)然(rán)处(chù)于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经济(jì)的(de)表(biǎo)现目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁府17日公布的(de)数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成(chéng)年率增长1.6％，创下(xià)了(le)近(jìn)三个季度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商(shāng)务(wù)和休(xiū)闲外国游客人(rén)数(shù)从此(cǐ)前(qián)的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略(lüè)师在报告中(zhōng)指出，考虑到入境(jìng)旅游业复苏、强劲资本支出计划和日(rì)本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第三大经(jīng)济体的(de)前景十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济(jì)合作与发(fā)展(zhǎn)组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯一(yī)一个超过临界线100的(de)。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅似乎相当不错(cuò)，重要的汽(qì)车行业预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企业(yè)正受益于入境游增(zēng)长的前景，而(ér)大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年(nián)年底将进一步上涨10％或(huò)更多(duō)。

　　里昂证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去，因盈(yíng)利(lì)增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了(le)买家，巴(bā)菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不(bù)俗表现或(huò)有(yǒu)望成为(wèi)最(zuì)新的(de)上(shàng)行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅