当(dāng)前，市场投资者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险(xiǎn)的方向升(shēng)级。

　　当地时间(jiān)5月9日(rì)，美国众议(yì)院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问题与(yǔ)总统拜登举行会(huì)议后(hòu)表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题达(dá)成任何有益意(yì)见，自(zì)己和国会(huì)其他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫(gōng)与国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡(kǎ)锡进行谈判，试图(tú)打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务(wù)上限问题(tí)长达三个月的(de)僵局，避免在(zài)5月底(dǐ)之前发生严(yán)重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参(cān)议院多数(shù)党领袖(xiù)、民(mín)主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成(chéng)协议的可能(néng)性(xìng)不大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不会在(zài)债务上限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务总额(é)超过(guò)债务(wù)上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动(dòng)非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务违约(yuē)。然而，使用(yòng)非常规措(cuò)施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部暂时性(xìng)地(dì)继续(xù)借款。

　　上周，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦在(zài)致(zhì)信国会(huì)领袖时发出了债务违约可能(néng)期限的(de)警告，称财政部的最佳估计(jì)是，若国(guó)会未能提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限或暂停上限，到6月初(chū)，财政(zhèng)部将无法继(jì)续(xù)履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限问题相(xiāng)关议(yì)案在(zài)众(zhòng)议院以微弱优(yōu)势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日(rì)前，暂停债务(wù)上限的限制(zhì)，若两党能(néng)在这一(yī)时限之前(qián)同(tóng)意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上限需(xū)要(yào)满(mǎn)足(zú)多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共和党预计未来(lái)十年(nián)内将合计削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会(huì)成为立法(fǎ)。

　　上周(zhōu)日，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国(guó)银行业(yè)危机，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披(pī)露。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应(yīng)迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查隐患，没有及时注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅谷银行(xíng)在疫情期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数千(qiān)亿(yì)美(měi)元的存款。同时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带来的风(fēng)险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已(yǐ)发现的缺(quē)陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构(gòu)也没有采取足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业(yè)的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行(xíng)以外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一共和银行也位于(yú)加州旧(jiù)金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的(de)报告，在(zài)对硅谷银行的(de)监(jiān)管(guǎn)工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后(hòu)者未来(lái)可能会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过(guò)500亿(yì)美元、且未(wèi)纳入保(bǎo)险的存款规模很高的银行加(jiā)强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑的(de)关(guān)键因素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过(guò)去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量(liàng)无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为拥(yōng)有大(dà)量存款的账户往往是由企业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换(huàn)银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如何管理社(shè)交媒(méi)体(tǐ)和(hé)实(shí)时提(tí)款带来的风险，这些风险也可能加剧和(hé)加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美(měi)国(guó)政府再度推(tuī)迟美国战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上最(zuì)大的石(shí)油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和(hé)安全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必(bì)要(yào)的维护——这些也是对该储备进行良(liáng)好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避(bì)免(miǎn)“不必要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门(mén)去年通(tōng)过政(zhèng)府拨款法案取消(xiāo)了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月(yuè)底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来(lái)多数(shù)时(s社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀hí)候，WTI油价依然高(gāo)于美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化(huà)明显 棕榈(lǘ)油连续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前低支撑后，国内三大(dà)油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合约最高涨幅5％或372个点，棕(zōng)榈油主力(lì)合(hé)约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势(shì)有(yǒu)明显分化(huà)，从板(bǎn)块内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈(lǘ)油，领涨月份从主力转换到近月，反映了市(shì)场(chǎng)交易(yì)逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐(cān)饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测(cè)五(wǔ)一堂(táng)食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费(fèi)预期乐(lè)观(guān)，确认(rèn)了油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增(zēng)加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通过(guò)慢，供应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期，豆油累库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨(zī)询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不(bù)佳及后(hòu)期(qī)大豆高到港带来的(de)累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到需求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题材出(chū)现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛。相比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国内持(chí)续去库的(de)加持下(xià)，表现(xiàn)最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊(yáng)。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都(dōu)不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于(yú)马棕4月(yuè)供(gōng)需数据(jù)偏紧的(de)预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比可能(néng)大幅下降(ji社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀àng)，进一(yī)步(bù)支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕盘(pán)面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月(yuè)马棕出(chū)口(kǒu)环比显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明(míng)显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量环比减幅更大(dà)，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多(duō)万吨，已经是历史极(jí)低库存水平，库(kù)存(cún)环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋节当月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向。今年印尼开斋(zhāi)节假期(qī)从4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡(xiāng)偏慢导致当(dāng)月产量(liàng)环(huán)比(bǐ)降(jiàng)幅较往年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，三个品种表(biǎo)现强弱与各自(zì)的国内外供需(xū)、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此(cǐ)轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国经济衰退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的(de)美(měi)国非(fēi)农就业等数据全面超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联(lián)邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解(jiě)了因美国(guó)银(yín)行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据带来(lái)的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油随(suí)之(zhī)止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续、美豆新作(zuò)目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处(chù)于(yú)季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定(dìng)义(yì)为(wèi)反(fǎn)弹。

　　上涨根基不(bù)牢(láo) 业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性

　　值(zhí)得注意的(de)是，当前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对油脂此轮(lún)反弹的(de)持续性(xìng)并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预(yù)期油脂很难具备持续(xù)的(de)上行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌(diē)反弹或难持(chí)续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及2021年(nián)，且(qiě)5—6月是(shì)消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观(guān)。而(ér)从(cóng)时间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进(jìn)入(rù)增库周期，在业内人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增产季，中(zhōng)期产地库(kù)存趋向回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存很低，马棕供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需(xū)要几个月(yuè)的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈(lǘ)油(yóu)连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前景(jǐng)下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去(qù)几(jǐ)个月马棕产量表现不佳(jiā)导(dǎo)致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开(kāi)斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于正常季(jì)节(jié)性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产量环比(bǐ)增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马(mǎ)来西亚(yà)带(dài)来显著(zhù)的累(lèi)库(kù)压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上(shàng)行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个(gè)月油脂市场累库为(wèi)主，大(dà)豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到港50多万(wàn)吨、油(yóu)脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存走(zǒu)势来(lái)看，国内(nèi)菜(cài)油库存从年(nián)初以(yǐ)来早就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库(kù)趋势也已(yǐ)经比较(jiào)明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续(xù)三周(zhōu)累库。后期从库(kù)存(cún)季节性角度(dù)来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂(zhī)是近月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开斋(zhāi)节后开启累库，带来(lái)远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及(jí)新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油(yóu)脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注(zhù)巴(bā)西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步反弹(dàn)，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善的背景(jǐng)下(xià)，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，每(měi)次(cì)反弹乏力都是(shì)空单入(rù)场机会，合约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价差做(zuò)扩。

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