4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下(xià)游纺企开工(gōng)负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续(xù)上(shàng)涨。而国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局，近期随着国(guó)内(nèi)棉(mián)价连续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后(hòu)国内(nèi)需求(qiú)持续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉(lā)动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负(fù)荷达(dá)到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企(qǐ)所(suǒ)接(jiē)订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达到(dào)近两年(nián)来最高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部(bù)分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备库存，为棉花市场(chǎng)消费(fèi)提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但(d农村信用社几点上班下班时间àn)下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱(shā)、坯布(bù)价(jià)格近(jìn)期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年(nián)全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份(fèn)以来(lái)，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及(jí)出苗带(dài)来(lái)了(le)不(bù)利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关注，期价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种(zhǒng)植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰(bīng)雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播(bō)，预(yù)计新年度棉苗生长进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产幅(fú)度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业(yè)人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价(jià)格。4月份国内价格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)农村信用社几点上班下班时间涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏低水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带来的负(fù)反(fǎn)馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短(duǎn)期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中(zhōng)国(guó)棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地(dì)区棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬(xún)公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场(chǎng)阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下(xià)调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时(shí)将全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终(zhōng)使得(dé)期末库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著(zhù)复苏，全球棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对(duì)棉花正常出(chū)苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩，促使棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内(nèi)形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价差延续正值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对产量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期(qī)看，国内棉花产量(liàng)下(xià)滑(huá)是大概(gài)率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉农村信用社几点上班下班时间抢收大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉价重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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