周(zhōu)一的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净(jìng)买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资金(jīn)看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资(zī)金出(chū)现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金(jīn)居前(qiá前肖是指哪几个生肖n)

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日(rì)，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买(mǎi)入220亿元，展现(xiàn)了资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行(xíng)看，截至(zhì)上周(zhōu)五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资(zī)金(jīn)也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻(fān)倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权(quán)益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复(fù)疲(pí)软将(jiāng)驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波(bō)动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表(biǎo)的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒(chǎo)作(zuò)热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看(kàn)，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互联(lián)网和(hé)传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认(rèn)为，近期上(shàng)证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基(jī)建等权重股高位调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(d前肖是指哪几个生肖ěng)PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民(mín)生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价(jià)值(zhí)重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益(yì)投(tóu)资一部基金经理吴(wú)鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配(pèi)背(bèi)景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复(fù)成为了(le)可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市(shì)场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出资金。但也有部(bù)分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流(liú)出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂(zàn)净流(liú)出现(xiàn)象，华(huá)夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨(zhǎng)幅(fú)较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的(de)证券(quàn)保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异前肖是指哪几个生肖(yì)化最低结算备付金(jīn)缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望(wàng)将促进电力消费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿(cháng)电价(jià)等机制(zhì)或有望出台(tái)。

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