在华尔街经(jīng)济(jì)学(xué)家和央行官员争论美国(guó)经济(jì)是否以及何时(shí)会陷哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事业和基本(běn)消费品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇(huì)编的(de)数据(jù)显示，同时做(zuò)多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期(qī)性股票(piào)与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少(shǎo)2012年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。对于(yú)只做多(duō)的基(jī)金经理(lǐ)来说，他们(men)对周(zhōu)期性公(gōng)司(这些(xiē)公司(sī)的命运取决(jué)于商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低(dī)水平(píng)。

　　这一切都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略(lüè)师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期(qī)股相对(duì)防御股的比例降(jiàng)至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同，当时对(duì)衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人(rén)们相信(xìn)美联(lián)储(chǔ)有能力通过(guò)积极(jí)的抗通胀行动实现软着(zhe)陆。现在，这(zhè)种乐观(guān)情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业(yè)仓位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人(rén)士(shì)持续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月(yuè)份(fèn)对(duì)基金经(jīng)理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保持在较高水平(píng)，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来(lái)的(de)任何时候都更哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么写 - 手机爱问，哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读哆瑞咪发嗦啦西哆8个音怎么读受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被(bèi)迫成(chéng)为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波动性下降，趋势追踪基金(jīn)和(hé)波(bō)动性(xìng)目标基金等系统性资(zī)金管理公司(sī)近几个月增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意(yì)志银行的投资(zī)者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降至一年区(qū)间(jiān)的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹(dàn)的很大一部分归因(yīn)于那些对价(jià)格不敏感(gǎn)的量化(huà)投(tóu)资者(zhě)，他们别无(wú)选择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入(rù)股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反弹是(shì)不可(kě)持续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基金(jīn)的需(xū)求。另(lìng)一(yī)方(fāng)面，新一轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并(bìng)退出股市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提(tí)振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公司(sī)在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出预期(qī)，但目前来看(kàn)，这还(hái)不足(zú)以让(ràng)美国(guó)企业重回增长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经(jīng)济衰退做准备而采取(qǔ)防御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国(guó)银(yín)行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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