财联(lián)社4月(yuè)28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海康威视(shì)、美的集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布(bù)局人工智(zhì)能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒(hán)武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工智能大(dà)行(xíng)其道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍坚守新能源，如(rú)曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成(chéng)了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续(xù)坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察(chá)利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买AI可(kě)能是找(zhǎo)死，横竖(shù)都是死(sǐ)，不如(rú)搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大(dà)证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一(yī)点，公募基金一季度大幅(fú)加(jiā)仓TMT板(bǎn)块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深(shēn)耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混合(hé)一季(jì)度(dù)大(dà)手笔新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选(xuǎn)混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季(jì)度(dù)新进中芯国(guó)际(jì)、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公(gōng)的仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能(néng)看出葛兰的人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终端的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募基金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一(yī)季(jì)报中也提(tí)到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工(gōng)智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电影新(xīn)入他所管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势(shì)十大重仓股(gǔ)，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得(dé)了(le)突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等(děng)子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应用端(duān)中游戏(xì)、影视等(děng)板块(kuài)也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证(zhèng)券研(yán)报称(chēng)，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动(dòng)偏(piān)股(gǔ)公募基金大类行业配置(zhì)比例(lì)一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往预示(shì)着(zhe)某个板块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主(zhǔ)动(dòng)偏股公募基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界(jiè)值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经(jī利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗ng)理对于TMT来说(shuō)仍称不(bù)上“抱团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能源，也有一(yī)部(bù)分试图(tú)低位(wèi)捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新能源的钟爱业内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季(jì)报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股(gǔ)的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除(chú)此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如(rú)傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三(sān)安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学(xué)、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加(jiā)仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华(huá)心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新(xīn)能源，如晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年的消化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我(wǒ)们认(rèn)为新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车(chē)、光伏、储能、海风(fēng)的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智(zhì)能，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提(tí)到，他曾(céng)重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口，他(tā)选择会(huì)在(zài)全市场做(zuò)行(xíng)业(yè)轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金经(jīng)理个人还(hái)是投资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时(shí)间，短(duǎn)期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的(de)未(wèi)来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部(bù)分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高企，上一轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观(guān)察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们(men)持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关(guān)注应用层投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后是消费的时(shí)代，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最(zuì)牛的资产是科(kē)技(jì)。他坦言，自己目(mù)前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策(cè)略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会上(shàng)提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其(qí)实没(méi)有太(tài)多的表现。以(yǐ)前我们讲茅(máo)指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有很长时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推(tuī)动数字经济(jì)，今年半导体周期要利口酒属于什么酒类，利口酒可以直接喝吗见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶(jiē)段不太适合大多数的投资(zī)者(zhě)，不(bù)适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第(dì)一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后(hòu)续调整时长与(yǔ)幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下的业(yè)绩增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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