金融界5月11日消息 央(yāng)行今日(rì)发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速(sù)比上月(yuè)末低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对(duì)实体经济发放的(de)外(wài)币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存(cún)款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业(yè)金融(róng)机构存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落(luò)，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而(ér)非用于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　对此，中信证(zhèng)券点评(píng)如(rú)下：在经历了一季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上(shàng)来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额(é)度和企业(yè)信(xìn)贷需求，而且(qiě)4月(yuè)地(dì)产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标(biāo)融资(zī)持续好(hǎo)转。M2增速在高(gāo)基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万(w如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁àn)宏源认为，M2同(tóng)比回落主因居(jū)民(mín)存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度(dù)同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存(cún)款(kuǎn)的流出而非企业活期存(cún)款大幅改如来佛祖最怕的一个人，如来佛祖的克星是谁善(shàn)，和地产销(xiāo)售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应(yīng)对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示居民存款减少符合季(jì)节性规(guī)律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及(jí)7月(yuè)一般是居民存款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得(dé)出类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问题，申万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信贷(dài)投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷的(de)绝(jué)大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反(fǎn)映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如(rú)果没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不排(pái)除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会(huì)持续维持(chí)在低位。

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