近期“中特估(gū)”成为A股市场热门话(huà)题，外资机构加强研究。不少(shǎo)国企、央(yāng)企上市公(gōng)司已获外资显著加仓(cāng)。外(wài)资机构认为(wèi)：国企已成为“市场关注焦点”，中(zhōng)国国(guó)企已迎来积极信(xìn)号，投资者可从中挖掘盈(yíng)利能(néng)力持续改善的标的，从而(ér)获得长期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的(de)投资回报。

　　加仓国企公司

　　近期(qī)国企成为A股市场关注焦点，外(wài)资纷(fēn)纷行动。

　　Wind数据显示，截至2023年(nián)5月14日，北(běi)向资金净买入额最多(duō)的10只股票为洛阳(yáng)钼业、中国石化、建(jiàn)设银行、汇川(chuān)技术(shù)、工商银行、晶(jīng)盛机(jī)电、京(jīng)沪高铁(tiě)、拓普集团、中远海控、五粮液。不少国(guó)企公司股票跻身(shēn)其中(zhōng)。期间(jiān)，吸金前十大(dà)公司分别吸引(yǐn)10亿到20亿元(yuán)人民币不等(děng)。

　　近期北向(xiàng)资金(jīn)净流入(rù)额前十的(de)股(gǔ)票(piào)，来源(yuán)：Wind。

　　随着一季度(dù)上市(shì)公司财报公布，不少全球主权投资机构跻身国企的前十大的(de)股东行(xíng)业。例如，一季度报(bào)告显示，阿布达比投资局、科威(wēi)特政府投资(zī)局等(děng)多家主权财富基金增持多家(jiā)国企央企A股上市公司股票。例如科威特(tè)政府投(tóu)资局增(zēng)持中青旅、中(zhōng)国重汽。阿布(bù)达比投资局(jú)一季度增持了浦东(dōng)金桥。挪威央行一(yī)季度新(xīn)建仓(cāng)江苏金租(zū)。

　　富达中国焦点(diǎn)基金截(jié)止4月底的前十大重仓(cāng)股，来源：晨星

　　再如，富达旗舰中国(guó)基金(jīn)-中国焦点基金，截至4月底的前十大重仓股包括：阿里巴巴、腾讯控股、工(gōng)商银行、建设银行、中(zhōng)国石(shí)化(huà)、华润置地(dì)、中银航(háng)空租赁、中(zhōng)升集团、百度(dù)等，含(hán)不少国企公司。而基金在4月对(duì)这些(xiē)国企进行了(le)幅度不(bù)一的加仓。

　　富达：从(cóng)“乏(fá)人问津”到成为焦(jiāo)点(diǎn)

　　外资中关(guān)于中国国企(qǐ)公(gōng)司(sī)的讨论热度正在(zài)上升。

　　富达(dá)在最新一篇(piān)研究(jiū)报(bào)告中解释了他们(men)对于国企(qǐ)改革的看法。报(bào)告认为(wèi)，在(zài)中(zhōng)国国企改革(gé)并非(fēi)新鲜事，但是(shì)这一次国企(qǐ)改革(gé)事关(guān)重大。而资本市场显然(rán)已经关(guān)注到了“国(guó)企”主题。举例来说，放(fàng)在平常(cháng)，中国中(zhōng)铁(tiě)可能是(shì)乏人(rén)问津(jīn)的(de)防御性(xìng)公司(sī)。它虽然有稳健(jiàn)的基本面，收(shōu)益预(yù)期(qī)也(yě)尚可，但是可能不是大家热(rè)衷追捧(pěng)的公司。但2023年截止5月14日(rì)，中国中铁股价已经(jīng)上升(shēng)了43.88％。其它(tā)的国企股价在2023年也有不俗表现，包括中石化(huà)、中国铝业等。这背(bèi)后的原(yuán)因可能包括：随着高层重提(tí)“国企改革(gé)”，投(tóu)资(zī)者认为相关(guān)方(fāng)面或(huò)敦促(cù)国企(qǐ)改善治理等以增加(jiā)股东回(huí)报。

　　河北保定技校排名，保定技校前十名="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230514140606648.png">

　　中国中铁股价走势，来源(yuán)：Wind。

　　值(zhí)得注意的是，一般说来外(wài)资机构持仓中更倾(qīng)向(xiàng)于私营部门，这与他们的(de)选(xuǎn)股标准相关。基于公司的股东(dōng)回报等标(biāo)准，不(bù)少国企(qǐ)公司(sī)在过去难以进入部分外资的选股池子(zi)。例如从每股(gǔ)盈(yíng)利EPS 来看，Wind数据显示，非金融类国企公司截至去(qù)年年(nián)底的平均每股盈利水(shuǐ)平(píng)仍低于10年前2012年水平。这(zhè)说(shuō)明国企公司(sī)的资(zī)本效(xiào)率还(hái)有很大的提升(shēng)空间。

　　不(bù)过，也(yě)有(yǒu)逆向的外资投(tóu)资者认为国企(qǐ)长期的低估(gū)值(zhí)为投(tóu)资者提供了(le)厚厚(hòu)的(de)安(ān)全垫。部分公司的投资(zī)价值被低估(gū)了。

　　富达(dá)在报告中指出，如(rú)果(guǒ)国企(qǐ)改革(gé)能(néng)够取得成效(xiào)，投资者会(huì)重估国企(qǐ)的投(tóu)资者价值。投资者(zhě)对于能(néng)够持(chí)续提供良(liáng)好的股(gǔ)东(dōng)回报的公司(sī)是愿意支付溢价的。例如，贵州茅台过(guò)去20年(nián)的平均每年的净资产(chǎn)回报(bào)率在(zài)20％以上。这是为什么贵州茅台可(kě)以10倍的市净率交易的(de)重要原因之一。除了房地产行业，目前来看大部分国企(qǐ)的市(shì)净率低于私营企业。

　　除了股东回报，国企如(rú)何与投资者互动(dòng)，增强透明性(xìng)是(shì)全球投资(zī)者关注(zhù)的问题。此外，投资者(zhě)关(guān)注的其它(tā)问题还包括(kuò)：对于国(guó)企(qǐ)来说，如何(hé)在服务国家战略的同(tóng)时增强它(tā)的商业(yè)效率，如何改善激励措施等。尽(jǐn)管这(zhè)次改革的成效(xiào)仍(réng)待时间检验，但(dàn)是(shì)“注重股东回报”是被(bèi)资本市场认(rèn)可的路(lù)线。

　　高盛：国企主题具可持续性

　　高盛亚太首席股票策略师慕天(tiān)辉（Timothy Moe）此(cǐ)前对中国基金报(bào)记者表(biǎo)示，目前国企主题受到关(guān)注(zhù)，可能个别股票有一(yī)定量的“炒作”资金参与，但(dàn)是有充分(fēn)的理由认为国企(qǐ)主(zhǔ)题是可持续(xù)的。

　　首先，相当一部(bù)分(fēn)公司估值仍然很低。虽(suī)然(rán)它已经从极低的水平上升，但总体来(lái)说(shuō)，国有企业的(de)市盈率仍然在10倍左右，这不是一(yī)个高的数字。

　　其(qí)次，如果(guǒ)公司能够(gòu)继续改善他们的财务(wù)表现(xiàn)，提高每股盈利水平和利(lì)润增长，并通过(guò)股息或股票回购，将(jiāng)利润分配给(gěi)股东。这些(xiē)都将成为股票价格的(de)驱动因素。

　　第三，从(cóng)全球投资(zī)者的(de)角度看，他们对国企(qǐ)的持有或配置仍然相当保(bǎo)守(shǒu)。因为如果回顾过去的(de)5到10年，大多数(shù)境外的观(guān)点是看好(hǎo)上市民营企业(yè)（POEs）。目前，许多外资(zī)投资组合经理只关注经(jīng)济的私营部分。随着事态改(gǎi)变，他们有提升配置的空间。

　　具体来看，例(lì)如部分能源公司估(gū)值远远(yuǎn)低于全球同行。不(bù)排除有些(xiē)公(gōng)司会受到地缘(yuán)政治(zhì)因(yīn)素，但(dàn)全球仍有资(zī)金(jīn)（例(lì)如中东地区的(de)资金）受地缘(yuán)政治影(yǐng)响较小。

　　此外，一些过往被(bèi)认为乏味(wèi)无趣的行业部分(fēn)公司的(de)股价有了非常显著的(de)回升，还有类似(shì)的(de)机会可以(yǐ)挖掘。

　　慕天辉进一步指出：在任何市(shì)场，投资都必须持(chí)有前瞻性的观(guān)点。如果等到所有的证(zhèng)据(jù)都摆在面前，那么他们已经被市场价格反映出(chū)来，因为(wèi)市场(chǎng)总是预先反应。所(suǒ)以我们永远不会有(yǒu)百(bǎi)分百的确定(dìng)性或信心(xīn)。一些(xiē)积极(jí)的变化正在发生。“如果问过去多年，通(tōng)过(guò)观察中国市场我(wǒ)们(men)学到了什么？我们学到的重要(yào)一课(kè)就是：跟随政府的政策投资。中国的国企已经迎来了积(jī)极的信号”。投资者需要一(yī)些机制来从大(dà)量的国(guó)有企(qǐ)业(yè)中筛选出有更高成功机会(huì)的企(qǐ)业。

　　高盛河北保定技校排名，保定技校前十名试图找到符(fú)合政(zhèng)府政策导向、管理层有(yǒu)改进动力(lì)、有客观证据显示其(qí)盈利能(néng)力已经(jīng)改善的(de)企业。同(tóng)时，这(zhè)些企业所处的(de)行业整(zhěng)体收益(yì)增(zēng)长、有良好的资产负(fù)债表(biǎo)和低(dī)债务水平等经济(jì)运行。

　　慕天(tiān)辉(huī)补充说明道，即使(shǐ)外国投(tóu)资者很重要，真正决定(dìng)价格的还是国内投(tóu)资者。如(rú)果(guǒ)外(wài)国投资(zī)者对国(guó)有企(qǐ)业的兴趣增(zēng)加，那(nà)将是对国有(yǒu)企业股(gǔ)价的额外推动力。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 河北保定技校排名，保定技校前十名