AI板块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸引人全市(shì)场的(de)目光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司(sī)尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金经理尝试用(yòng)AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场(chǎng)关注的是(shì)，此(cǐ)次公(gōng)募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派(pài)别基金经(jīng)理(lǐ)均(jūn)认可(kě)AI所带来的(de)颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长期投资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　基金(jīn)经理(lǐ)试水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实(shí)文体娱(yú)乐公(gōng)布2023年一(yī)季报，引人关注的是，季(jì)报中部分(fēn)内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写(xiě)道，这段AI生成(chéng)的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和(hé)可持续发展(zhǎn)，以及新(xīn)能源(yuán)开(kāi)发和(hé)利用(yòng)等领域(yù)。文中表示，人工智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术(shù)的健(jiàn)康、可持续(xù)发展，需要建立完善(shàn)的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同(tóng)时，也应抓住人工智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领(lǐng)域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明(míng)确表示，产(chǎn)业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的看(kàn)好人工(gōng)智(均码一般是什么码，均码一般是什么码数zhì)能对各个行(xíng)业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒互(hù)联网行(xíng)业(yè)。数(shù)字化的核心(xīn)逻(luó)辑是(shì)提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的(de)核心在于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具(jù)体TMT行业的(de)观(gu均码一般是什么码，均码一般是什么码数ān)点时，他针对半导体、数(shù)字(zì)化、互联网平台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是(shì)利(lì)用技(jì)术的手段(duàn)，提(tí)升组(zǔ)织(zhī)信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类消费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和(hé)互(hù)联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规(guī)模的产业。在中国，依然处(chù)于产业的早期，但是我(wǒ)们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识(shí)到(dào)数字化(huà)的重要性。而(ér)此(cǐ)轮(lún)数(shù)字(zì)化将(jiāng)会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会给中国(guó)公司带来发展的机会(huì)。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基(jī)金(jīn)经理首次(cì)利用人工(gōng)智能完成季报，也显(xiǎn)示出人(rén)工(gōng)智能(néng)确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一(yī)个历史性大浪潮。此前，也(yě)有基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基(jī)金投资者教育(yù)基地宣布(bù)成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生态合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投教(jiào)基地也将(jiāng)通过百度智能云(yún)接入文心一言能(néng)力，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客户投(tóu)资(zī)体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域

　　随(suí)着(zhe)人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经(jīng)理选择(zé)了(le)积极参与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派(pài)基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工(gōng)智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)，除(chú)了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州泰(tài)岳(yuè)、吉比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个(gè)股均为(wèi)一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓(cāng)股

　　嘉(jiā)实大科技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵(guì)重表示(shì)，产业(yè)方向上，坚定看(kàn)好(hǎo)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的(de)改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就是能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网(wǎng)平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们(men)认为，各个细分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们(men)依然旗帜鲜明的看(kàn)好港(gǎng)股的(de)机会(huì)，特别是软件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实(shí)基(jī)金科(kē)技(jì)成长团队中，有不(bù)少基金经理明确看好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金经理(lǐ)陈涛在(zài)去年下半年(nián)开始增(zēng)持软件，当时基本处于估(gū)值、机构持仓(cāng)的历史底部的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智(zhì)能化(huà)等长期需求刺激下将迎来(lái)3年(nián)以上(shàng)的景气周期，也(yě)是为(wèi)数(shù)不多处于成长前(qián)期、对标国际(jì)也还有巨(jù)大(dà)成长空间的板(bǎn)块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将拉开(kāi)新一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年为维度的产业变(biàn)革(gé)机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季(jì)度的复苏(sū)和业绩修复，以软件计(jì)算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块(kuài)内会(huì)持(chí)续(xù)有个股投资机会。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和(hé)可再生(shēng)能源将构成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经济的(de)企稳(wěn)和(hé)新人(rén)工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未(wèi)来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子版块带(dài)动(dòng)的人工智能、中字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威(wēi)视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合(hé)润前十大重仓(cāng)股名(míng)单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末(mò)的0持仓，直接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴(xīng)全合宜的重(zhòng)仓股上，也体现了对人工智(zhì)能相关(guān)产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)

　　莫海波的万家品质生活在(zài)一(yī)季度也(yě)进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业(yè)结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓(cāng)，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯(xùn)飞(fēi)、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未来2年数字(zì)经济的看好。随(suí)着人口老龄化(huà)与经济(jì)发展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素(sù)，高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大(dà)数(shù)据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传统行业，从生产和(hé)服(fú)务端全面(miàn)提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经(jīng)济涵盖底层的(de)通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工程(chéng)，产业(yè)空间较(jiào)大(dà)、持续时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业之(zhī)一(yī)。”莫海波表示。

　　此外，建信基(jī)金权益投资部总(zǒng)经理陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点布局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比(bǐ)如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调(diào)整了行(xíng)业配置，降低了制造业、大金融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重(zhòng)点布(bù)局了人工智(zhì)能技术(shù)创新带来的相关产(chǎn)业(yè)趋(qū)势机会。

　　保(bǎo)留一份(fèn)清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓(hón均码一般是什么码，均码一般是什么码数g)德臻远回报基金经(jīng)理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并未加入对于(yú)AI领域的布(bù)局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的(de)行情，以(yǐ)ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因为本次的人工(gōng)智能(néng)的(de)应(yīng)用(yòng)领域得到(dào)了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上的一次重大(dà)创新(xīn)，未(wèi)来(lái)多个行业将极(jí)大受益于这一技术(shù)的(de)应用和普(pǔ)及。未来我们应(yīng)该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他(tā)的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自(zì)主可控和(hé)产业(yè)趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高(gāo)度(dù)关(guān)注的以ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创(chuàng)新周期，深入(rù)和广泛(fàn)应用(yòng)，将对(duì)IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因此(cǐ)，计算机、电(diàn)子等(děng)偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向(xiàng)之(zhī)一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同去年三季度半导体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难(nán)得(dé)的机会。“我(wǒ)们这(zhè)时反而应该加大对能源板块(kuài)机(jī)会的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技(jì)术要素革命，或许(xǔ)我们已经站在新一(yī)轮科技浪潮带(dài)来的全球繁(fán)荣的(de)开(kāi)端。作为成(chéng)长投(tóu)资(zī)者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非(fēi)常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到(dào)AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的(de)雏形(xíng)。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的(de)发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续波动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了(le)不少人工智能相关的(de)标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概(gài)率少于市场平均(jūn)水平(píng)。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占(zhàn)比已经超过了(le)40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不(bù)一(yī)样，交易占比创新高代表了主线(xiàn)行情的确(què)立(lì)，但我们还(hái)是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄(qì)今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想象(xiàng)不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影(yǐng)响却(què)很难。利润(rùn)在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如(rú)愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度(dù)，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还(hái)没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会(huì)，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资(zī)目标。

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