一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资(zī)者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资者逐(zhú)渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨(yǎn)然成(chéng)为新发权(quán)益(yì)ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人投资者认知，从(cóng)而使个人(rén)股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部(bù)分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子(zi)股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近五年(nián)数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个(gè)人投资者(zhě)在(zài)行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在(zài)增长的，这一数据更代表(biǎo)了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐(mù)阳表示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资者把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机(jī)会，受到资金关注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资(zī)者入市(shì)规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，近几年投资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域(yù)带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投(tóu)资门(mén)槛较低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度(除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗dù)较高，因而逐步(bù)获得(dé)个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有(yǒu)效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的(de)认(rèn)知将(jiāng)越除牛反绒是真皮吗，二层牛皮除牛反绒是真皮吗(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投(tóu)资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人(rén)投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小(xiǎo)，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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