本周，沪综指3400点关(guān)口之前(qián)虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天的(de)逼空形(xíng)态洗盘，兔年收益消耗(hào)殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更(gèng)多是(shì)受(shòu早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)中概股(gǔ)拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股下(xià)跌拖(tuō)累A股急挫

　　截至周四，兔(tù)年股市走过3个(gè)月行程(chéng)，期间沪指仅(jǐn)上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月(yuè)下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌？或是(shì)外围股市下跌的风险输入(rù)。作(zuò)为同股同权(quán)的两(liǎng)地(dì)上市指(zhǐ)数，恒生(shēng)AH股(gǔ)A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨(zhǎng)幅分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一(yī)筹(chóu)。StockQ全(quán)球股市排行榜数(shù)据显示，截至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去3个月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国(guó)金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现(xiàn)低迷(mí)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗，主(zhǔ)因(yīn)是美联储加息在(zài)即，市场(chǎng)避险情绪上升(shēng)，国际资金从新(xīn)兴市场撤离。瑞(ruì)士瑞联银(yín)行日前将中国(guó)股票评级从高(gāo)配下调为中性。从宏观(guān)面(miàn)看，今年(nián)首季，美国GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，较(jiào)上季放缓1.5个百分点。剔除(chú)食品和能源的核(hé)心(xīn)PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去年四(sì)季度(dù)为4.4％。两(liǎng)大数据预(yù)示着美国滞胀隐忧(yōu)未减，加息势(shì)在必行(xíng)。英为财情(qíng)的美联储利(lì)率观测器最新数据显示，5月4日加息25个(gè)基点至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风(fēng)险显(xiǎn)现，美国对策是：以(yǐ)1930年大萧条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性(xìng)调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加(jiā)息导致金(jīn)融资产盈利缩水，缩表(biǎo)则令流(liú)动(dòng)性折价(jià)效(xiào)应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场催生戴(dài)维斯双杀现(xiàn)象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美国银行业(yè)又一张骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一共(gòng)和银行股价周(zhōu)三盘中最多下跌(diē)41.23％至4.76美(měi)元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季度末，其实际存款较去年(nián)末减少约1020亿(yì)美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部(bù)分龙头(tóu)股招(zhāo)行等(děng)承压，相较而(ér)言，工商银行(xíng)兔年(nián)以(yǐ)来表现抢眼，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行和(hé)宁波(bō)银行(xíng)股价兔年颓势，一是二者虎年最后3个(gè)月股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了(le)盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色估值体(tǐ)系”开始风行，市场风格转换。但二者(zhě)市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋予中(zhōng)特估概念中(zhōng)的回购预期(qī)。

　　通达信数(shù)据(jù)显示，中(zhōng)字头指数年内上涨11％，强(qiáng)于(yú)同期上涨(zhǎng)6.36％的(de)沪综指，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率分别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪(hù)深(shēn)京三(sān)市(shì)A股的市(shì)盈率和市净率中位(wèi)数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看(kàn)，让央企国企(qǐ)估值回(huí)归市场均值，已是国家(jiā)资本新战(zhàn)略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标(biāo)看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无疑是为中字头股票点(diǎn)赞(zàn)。

　　典型个股是(shì)，当前总市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国(guó)移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中特(tè)估(gū)龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期(qī)下跌空间不大

　　股市“红五(wǔ)月”之说，源(yuán)自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月(yuè)21日(rì)，上交所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指大涨(zhǎng)4.64％，科(kē)技股主导的行情拉开(kāi)序(xù)幕(mù)。

　　自从(cóng)1991年以来的(de)32年里，沪(hù)指(zhǐ)全年和5月份上涨的年(nián)份分别(bié)为18次(cì)和17次，二(èr)者同时上(shàng)涨的年份有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间5月和全年同步(bù)飘红4次，5月份这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之下，自从2008年以来，沪(hù)综指4月飘红5次，除了(le)2008年(nián)当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红(hóng)。截至周四，沪(hù)指4月份(fèn)上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不(bù早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗)低。

　　以科技股为主题的红五月(yuè)行情(qíng)能否再现(xiàn)？关(guān)键在要(yào)看两点：一是年内上涨逾53％的互联网指数能否维持(chí)强势(shì)行情。二(èr)是(shì)作(zuò)为A股第(dì)二(èr)大(dà)行业(yè)指数，电气(qì)设备板块(kuài)能否企稳。该指数年内(nèi)跌幅为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历史(shǐ)峰值(zhí)缩水35.5％，占全(quán)市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁(níng)德时(shí)代首季盈利增(zēng)长5.58倍，周四收(shōu)盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否极(jí)泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日(rì)成交始终维持在万亿元之上，市场人气并未退(tuì)潮，只(zhǐ)是风格轮换在加(jiā)速。鉴于大盘重(zhòng)新回(huí)到W形整理格局，后市即(jí)使考验(yàn)3200点(diǎn)附(fù)近(jìn)的半(bàn)年线(xiàn)和(hé)年线关口(kǒu)，下跌空(kōng)间亦(yì)不大。

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