随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调(diào)仓换(huàn)股(gǔ)以(yǐ)及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会(huì)。他(tā)认(rèn)为AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值(zhí)得关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反(fǎn)弹的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到了自己对AI领域的密(mì)切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华(huá)心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产(chǎn)品(pǐn)大幅(fú)提(tí)高(gāo)了港(gǎng)股仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截(jié)至一季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持有市值约1.61亿(yì)元(yuán)，新晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，上(shàng)述“进新”个股大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)分(fēn)别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再次用“千字小(xiǎo)作文”表达了自(zì)己对(duì)市场(chǎng)的看法，基(jī)金君为大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判(pàn)断(duàn)依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业(yè)结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于(yú)国家自身实(shí)力的不(bù)断增强，国际伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势(shì)相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中长(zhǎng)期 看，伴(bàn)随(suí)国产供应商积极(jí)验证导(dǎo)入，国内晶圆产线建(jiàn)设将再度提(tí)速。在景气复(fù)苏方向，我们的看(kàn) 法(fǎ)边际(jì)转向积(jī)极，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾声，经历了过去几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半(bàn)年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于(yú)下游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的(de)力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨(zhǎng)的标的更多地关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌(diē)板块(kuài)的(de)应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的中报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新能源(yuán)板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电(diàn)动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续(xù)加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基(jī)金平均仓(cāng)位(wèi)为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增(zēng)持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十大个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体走势与市场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等(děng)热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会(huì)继(jì)续在(zài)新 能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会(huì)。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金王(wáng)睿(ruì)：

　　谨慎乐观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中信保诚基金旗下(xià)多位基(jī)金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚(chéng)基金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总监王睿(ruì)在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可能(néng)会(huì)是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目(mù)标价的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调(diào)整了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来(lái)看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示，对于人工智能(néng)这一非常宏大的命(mìng)题(tí)，他目前持(chí)谨(jǐn)慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变化的技术变革，值得我们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技(jì)术革命(mìng)给具(jù)体公(gōng)司和行业(yè)格(gé)局带来的影响，也不能(néng)给出大部(bù)分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增加相关的持仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多(duō)的(de)电动车和光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致部分个股(gǔ)出(chū)现了较(jiào)大回(huí)调，目前行业整体估值水平处(chù)于历史较低位(wèi)置(zhì)，而这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永(yǒng)远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚也发布(bù)了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道理，即(jí)市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现(xiàn)最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细(xì)说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资(zī)的(de)基本原理告诉我们，价值会随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工(gōng)智能(néng)的(de)发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产(chǎn)，是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不(bù)去猜测(cè)和(hé)追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美的集(jí)团，增持了工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有(yǒu)大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市(shì)场(chǎng)提(tí)供的较低估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平，让我们(men)可(kě)以(yǐ)在热点不断切换(huàn)的(de)市场中保(bǎo)持平(píng)和(hé)。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保持(chí)学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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