“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部(bù)数据(jù)显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就(jiù)业数据公布(bù)后，美国国(guó)债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏感的两年期美债收益率(lǜ)日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换合约定价显(xiǎn)示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息(xī)几率增(zēng)加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期间将加息(xī)25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国(guó)股指集体(tǐ)高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时，道琼斯(sī)工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续两日集体收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(d七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数iǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)暗(àn)示12月放(fàng)缓加息(xī)当天以来(lái)最大收(shōu)盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两(liǎng)个月低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周来首次累跌(diē)，市场焦点转向本周(zhōu)末(mò)的OPEC+会议(yì)。黄金(jīn)在美元(yuán)和美债收益率(lǜ)反弹的打击下持(chí)续下(xià)行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看(kàn)到，5月美国非农(nóng)新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好于市场预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上(shàng)修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主要集中在教育与(yǔ)医(yī)疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业(yè)及(jí)商业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府(fǔ)部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部(bù)门就业稳(wěn)定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品生产(chǎn)连续(xù)三(sān)个(gè)月就业人数减少，与制(zhì)造(zào)业(yè)目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就(jiù)业报告(gào)也显示出就业市场边际降温的更多(duō)迹(jì)象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回(huí)升至3.7％，高于(yú)市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加(jiā)，失业(yè)率预计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是60年代以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前(qián)，预计还(hái)不会引发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数(shù)量(liàng)回升，就(jiù)业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资(zī)上涨压力开始降温(wēn)，5月工(gōng)资(zī)增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市(shì)场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市(shì)场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推作用缓解后，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压(yā)力(lì)减弱，美联储进一步(bù)加(jiā)息的必要(yào)性降低(dī)。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不(bù)动(dòng)”是大概率事件，还需(xū)要关注后续公(gōng)布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就业市场状态可以支撑在(zài)通胀(zhàng)压力较大时继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落地，美(měi)债收益率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称，在(zài)周日（6月4日）的部长(zhǎng)级(jí)会议上，欧佩克(kè)+可能会宣布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格(gé)。

　　据悉，可(kě)能(néng)的选(xuǎn)项(xiàng)之一是额外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消息意味着更多的不确定(dìng)性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也让分析师们(men)左(zuǒ)右为难。

　　随着经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国在4月份承诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不过这些(xiē)行动都未(wèi)能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威(wēi)胁要进一步减(jiǎn)产，他(tā)告(gào)诫投机者要(yào)“当心”。两天后，俄(é)罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄(é)罗斯官员表示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末(mò)不(bù)可能减产，布(bù)伦特油(yóu)价可能会在年底前自行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前(qián)做空原油，交易员永远不应(yīng)该低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地(dì)做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产的可能性(xìng)为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩(bēng)溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六(liù)个(gè)月内从逾140美元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱(ài)沙尼(ní)亚总统的联合新闻发(fā)布会上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙(huǒ)伴听到声音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时，他指出，乌(wū)克(kè)兰在(zài)成为(wèi)北约成员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌(wū)克(kè)兰(lán)能真正获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据(jù)参(cān)考(kǎo)消息援引俄新社(shè)莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基向北约各国领(lǐng)导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅提供加入北约的路线(xiàn)图，否则他(tā)将不(bù)会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此(cǐ)外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问摩(mó)尔多瓦时表示(shì)，乌(wū)克兰(lán)已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加(jiā)入北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加(jiā)北约(yuē)外长会期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期内接纳乌克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国在内的其他(tā)一些北约成员国也不(bù)希(xī)望(wàng)乌克(kè)兰迅速成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员国，而只是(shì)希望(wàng)为(wèi)乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪(xù)回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场出现普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落(luò)幕，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)通过债务(wù)上(shàng)限法案，暂(zàn)时(shí)取消了政府31.4万亿(yì)美(měi)元的债务(wù)上(shàng)限，避免了(le)可能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月(yuè)会议或暂停加(jiā)息(xī)的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周低(dī)点(diǎn)，对(duì)风险资(zī)产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同时(shí)市场(chǎng)也在翘首等待(dài)新(xīn)一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场(chǎng)情绪回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南旱灾消息(xī)发酵，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支(zhī)撑(chēng)不力，逐(zhú)步归于(yú)平静(jìng)。从整个5月行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上(shàng)半(bàn)月上行，下半月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商(shāng)品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少(shǎo)，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月(yuè)中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶(jiāo)主(zhǔ)流报价(jià)至11880元/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继此前云(yún)南(nán)干旱(hàn)传(chuán)闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季(jì)交割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息(xī)息相关。他指出(chū)，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防(fáng)安全(quán)的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球(qiú)来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是(shì)严(yán)重过剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到(dào)一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然(rán)橡胶(jiāo)的自给率不足20％，高(gāo)度依赖(lài)进(jìn)口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)来(lái)说，是供不应(yīng)求的。因此，在当(dāng)前诡(guǐ)谲多变的国际(jì)政治格局中，对天然(rán)橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实是有(yǒu)很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储(chǔ)的对象是国产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个(gè)天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来(lái)说，对天(tiān)然(rán)橡胶整体(tǐ)的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量(liàng)其实(shí)占(zhàn)到相当全年交割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交(jiāo)割(gē)品的供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结(jié)合历史上收储的影响，RU的价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面(miàn)难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的(de)改变，产(chǎn)区(qū)全面(miàn)开(kāi)割上量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来(lái)，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善，胶(jiāo)价上(shàng)涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安(ān)信期(qī)货能化分析(xī)师胡华(huá)钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月中旬全(quán)面开割，海南(nán)产区已经全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主(zhǔ)要(yào)产胶国产(chǎn)区逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割(gē)胶积极性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高。

　　大(dà)地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐步恢复(fù)正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增加。目(mù)前云南产区(qū)大面积(jī)开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多(duō)降雨，干旱情况(kuàng)已(yǐ)得到缓解(jiě)。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上(shàng)量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预(yù)计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区(qū)已大面积开割(gē)，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据(jù)来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的(de)概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对(duì七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数)数量(liàng)仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计后市(shì)“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会(huì)是引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析(xī)师(shī)曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开(kāi)工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮(lún)胎用原料(liào)价(jià)格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存(cún)为(wèi)主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企业排(pái)产积极性不减。半(bàn)钢(gāng)胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处(chù)于(yú)供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要是(shì)不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但是整体(tǐ)来说(shuō)此前市场对(duì)今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行(xíng)业(yè)来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工(gōng)、产量(liàng)和(hé)出(chū)口同比数据还是(shì)不错(cuò)的，反映国内实际(jì)需求并不差。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市(shì)场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库(kù)存持续攀升，有些人认为是国(guó)内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国银(yín)行危(wēi)机(jī)和美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍(réng)有可(kě)能“掀起(qǐ)波澜“，而宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度(dù)悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟(gēn)随(suí)宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然是(shì)主(zhǔ)导(dǎo)后市胶(jiāo)价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增(zēng)加，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预(yù)计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年交割(gē)品的数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的(de)空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在供给端(duān)没有天气(qì)影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的因素主(zhǔ)要(yào)在需求端。从下半(bàn)年来看，外需(xū)受海外经济衰退和(hé)汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起色。外(wài)需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行(xíng)情，但节后(hòu)市(shì)场从交易预期开始转向交(jiāo)易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏(sū)不及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺(quē)乏向(xiàng)上驱动，只有(yǒu)价格(gé)的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的去库和资金再次做多的意愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天(tiān)气出(chū)现异常状(zhuàng)况(kuàng)，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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