用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降69％，是2020年以(yǐ)来连续(xù)第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股(gǔ)价持(chí)续大跌。

　　这与用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

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　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季(jì)度实(shí)现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损(sǔn)。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这(zhè)是在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最高点(diǎn)之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌(diē)前，用(yòng)友网络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了(le)不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机(jī)构(gòu)和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投(tóu)入(rù)资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束之后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩更(gèng)是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润(rùn)-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六(liù)成。而葛卫(wèi)东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出前十大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友网络的发展历史(shǐ)上(shàng)，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务企(qǐ)业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务企(qǐ)业(yè)的数智化。

　　具体来孙悟空真实存在过吗说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中国企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发(fā)展阶(jiē)段（3.0-II），战略目(mù)标是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的(de)企业(yè)互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云、人力云等(děng)云(yún)产品得到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年开始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶段的统(tǒng)一底座和服务融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的(de)规模研发(fā)和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云(yún)进(jìn)入(rù)新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公(gōng)司业(yè)务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型取得(dé)了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务实现(xiàn)收(shōu)入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重(zhòng)为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为(wèi)公司主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用(yòng)友却(què)还是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用(yòng)友网络股价(jià)直接跌停。尽管华为(wèi)目前仅(jǐn)为自用(yòng)，并不一定会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应(yīng)了(le)其在高端市场的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具(jù)体(tǐ)到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股价上(shàng)，在此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第二阶段，即(jí)2020年至(zhì)今，其营收(shōu)仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不前，净利润却大(dà)幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重缩(suō)水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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