大(dà)家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结(jié)束(shù)了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各(gè)部门更好(hǎo)统筹国内国际(jì)两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决定(dìng)性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展(zhǎn)呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济运(yùn)行(xíng)实现良好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足，经(jīng)济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积极(jí)稳(wěn)步推进城中村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已(yǐ)接管了第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历(lì)史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全国国内旅游出(chū)游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里(lǐ)姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使(shǐ)用(yòng)电子(zi)对抗(kàng)系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普(pǔ)京没有因袭击受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也没有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间(jiān)和地点(diǎn)采取回应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一(yī)事，乌总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗(luó)表(biǎo)示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基位于基(jī)辅(fǔ)的官邸(dǐ)进行导弹打击，作为对乌水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些方(fāng)企(qǐ)图使(shǐ)用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大券商最(zuì)新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内(nèi)的(de)经济、政策和(hé)外(wài)部(bù)环(huán)境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资(zī)者(zhě)心态也(yě)将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳，市场(chǎng)依然处于全年第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动(dòng)能(néng)稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行(xíng)业(yè)的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个(gè)层面(miàn)统一(yī)，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基础。最(zuì)后(hòu)，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数(shù)字(zì)经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季(jì)度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进(jìn)基调。2）上市公司业绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于(yú)历史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但(dàn)对后市整体表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于(yú)多事之秋，高利(lì)率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻(xún)找景气稳定或好(hǎo)于预期方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛(niú)市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策(cè)和业绩(jì)因素影响下，行业(yè)或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续(xù)或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经(jīng)济(jì)增长新(xīn)动能(néng)的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代(dài)表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及背后释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上移(yí)。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰(shuāi)退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银(yín)行业危机和两党债务(wù)上限博弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期(qī)。4月(yuè)政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国内政策驱动的数字经(jīng)济(jì)行(xíng)情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月万得水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些全A指数整体(tǐ)是震荡下行的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第一次战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体(tǐ)时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表(biǎo水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些)明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会持续。从最新的PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份(fèn)确实出现了较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经(jīng)济数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难(nán)超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽然可能(néng)已经(jīng)完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加(jiā)：回(huí)落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一(yī)季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内(nèi)结束(shù)加息、A股(gǔ)市(shì)场估(gū)值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注(zhù)上证50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数(shù)集中(zhōng)覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明(míng)显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓(huǎn)和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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