随着公募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好(hǎo)半(bàn)导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半(bàn)导体和制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来看，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是(shì)银华心选一年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡(yí)A、银(yín)华心(xīn)佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有(yǒu)、银华心兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一季度，立(lì)讯(xùn)精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去(qù)年底增(zēng)加了(le)16倍，目前(qián)持(chí)有市值约(yuē)1.61亿(yì)元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微(wēi)电、锦浪科技则退出(chū)前十大(dà)。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减持(chí)紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金(jīn)分别持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己(jǐ)对(duì)市场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一季报中表示(shì)，对于今(jīn)年(nián)国内的宏观(guān)判断依(yī)然(rán)是经(jīng)济整体(tǐ)稳健复(fù)苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复；我们判(pàn)断(duàn)由于国家自身实力的不断增(zēng)强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后(hòu)又一革命(mìng)性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内外各巨(jù)头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力(lì)产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景(jǐng)值得心之所向目光所至什么意思，目光所至啥意思关注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好国产替代方向(xiàng)，集(jí)中(zhōng)在半导体设备、材料、零(líng)部件环(huán)节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证导(dǎo)入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际(jì)转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期(qī)接近尾声，经历了(le)过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年(nián)下(xià) 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场(chǎng)对于(yú)上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好(hǎo)，对于下跌(diē)的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下(xià)跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年的消化后，在(zài)这个估值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继续(xù)加(jiā)仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管(guǎn)的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信澳研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技创新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程度(dù)小幅减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去(qù)年末加(jiā)仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行不同(tóng)程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度(dù)最大(dà)的是(shì)天齐锂业，今年一季(jì)度较去年底(dǐ)减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏(sū)后(hòu)的调(diào)整修复(fù)，经(jīng)济先是在大家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基(jī)金的(de)投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保(bǎo)诚基(jī)金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监(jiān)王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在(zài)一个温和复苏(sū)的通道，在海外(wài)加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及(jí)货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能(néng)会是震荡上行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了部分短期达(dá)到目标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整了(le)一(yī)部(bù)分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例(lì)，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的(de)命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带(dài)来(lái)重大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革(gé)，值得我(wǒ)们(men)投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研(yán)究。但(dàn)另一方面，我们目前(qián)还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确(què)的评估这项技术革命给具(jù)体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的定价(jià)，因(yīn)此我们一(yī)季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的电(diàn)动(dòng)车和(hé)光(guāng)伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历(lì)史较低(dī)位(wèi)置，而(ér)这两个(gè)行业未来(lái)的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚也发布了(le)一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场(chǎng)是难以预测(cè)的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板块(kuài)，AI或许是(shì)科技发(fā)展进程中最重要的事(shì)件之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又(yòu)让人不明就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔(gé)着一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资(zī)的(de)基本(běn)原理告诉(sù)我们，价值会随着时间增长，而(ér)非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波(bō)动。所(suǒ)以在海量信息中，我们需(xū)要(yào)重点关注长期(qī)因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活(huó)得(dé)久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚代表作中泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)减持了(le)中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔(ěr)、海螺(luó)水泥、美(měi)的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前(qián)市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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