“非农之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎(hū)是估(gū)计中值(zhí)19.5万(wàn)的两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非(fēi)农就业数据公布后，美国国(guó)债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益(yì)率拉升，对(duì)利率前景更(gèng)敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率日内(nèi)升(shēng)幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资者预期的(de)美(měi)联储7月(yuè)加息(xī)几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次(cì)会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨(zhǎng)近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话(huà)暗示12月放缓加息当天以来(lái)最大收盘(pán)涨幅 报(bào)33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标(biāo)普(pǔ)收(shōu)涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次日(rì)以(yǐ)来(lái)最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际原(yuán)油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两个月(yuè)低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和布油(yóu)均三周来(lái)首次累跌(diē)，市(shì)场焦点转向本(běn)周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行，创(chuàng)两周多(duō)来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生(shēng)品研究(jiū)院分析师(shī)徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人(rén)数而言，美国劳(láo)动(dòng)力市场存(cún)在韧性。可(kě)以看到，5月美(měi)国(guó)非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和(hé)3月合计上修(xiū)9.3万人(rén)，20夷洲今是何地，夷洲是哪里23年至今(jīn)平均每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，5月新增就业主要集中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及(jí)商业(yè)服务（+6.4万），以及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造(zào)业中非耐用品生产连续三(sān)个月就业人数(shù)减少(shǎo)，与制(zhì)造业目前(qián)持续收缩的状态吻(wěn)合。同(tóng)时她指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际(jì)降(jiàng)温的更多迹(jì)象，5月失(shī)业人数增加44万至640万(wàn)，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高(gāo)于(yú)市场预(yù)期的(de)3.5％。后(hòu)续随着各行(xíng)业(yè)裁员人数的(de)增加，失(shī)业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的(de)失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推作用(yòng)缓(huǎn)解后(hòu)，核心通胀压力减(jiǎn)弱，美联储进一(yī)步(bù)加(jiā)息(xī)的必要性降(jiàng)低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事件(jiàn)，还需要(yào)关(guān)注后续(xù)公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数(shù)据，当前的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继续加息(xī)。美(měi)联储(chǔ)利率会议落地前，市场步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随着(zhe)美(měi)国政府(fǔ)债(zhài)务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏(piān)向上行，预计国际金价(jià)在(zài)1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据(jù)消息人(rén)士声称(chēng)，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会(huì)宣布进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格(gé)。

　　据(jù)悉(xī)，可能(néng)的选(xuǎn)项之一是额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战，不仅成员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等国家还在蚕食(shí)该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月(yuè)份承诺，从(cóng)5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行动都未(wèi)能(néng)止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能(néng)源大臣威(wēi)胁(xié)要进一步减(jiǎn)产，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位(wèi)俄(é)罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克(kè)+本周(zhōu)末不(bù)可能减(jiǎn)产(chǎn)，布伦特油价可能会在年底前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人(rén)想在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特在欧(ōu)佩(pèi)克+会议期(qī)间采取行(xíng)动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希(xī)望维持石油市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定，我(wǒ)们将毫(háo)不犹豫(yù)地(dì)做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场更加平(píng)衡。他似(shì)乎支持(chí)进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步(bù)减产的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时(shí)全(quán)球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个(gè)月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期间，乌克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰(lán)总统泽连斯基(jī)在与爱沙(shā)尼亚总统的(de)联合新闻发(fā)布会上(shàng)表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不(bù)想，而是因为目(mù)前很难。乌(wū)克(kè)兰只是希望北约合作伙伴(bàn)听到(dào)声(shēng)音，这一点非常重要(yào)。

　　同(tóng)时(shí)，他指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多(duō)安全保障，乌克(kè)兰需要把(bǎ)这(zhè)些(xiē)保障(zhàng)都写(xiě)在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌(wū)克兰(lán)能真正(zhèng)获得安全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报(bào)道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提供加入北约(yuē)的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好了(le)加入北约(yuē)的准备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克(kè)兰近(jìn)期(qī)加入北约一(yī)事，法国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当地时间6月1日(rì)在奥斯陆参(cān)加北约(yuē)外长(zhǎng)会期间(jiān)表示，德(dé)国不认为北约应(yīng)该在近(jìn)期内接纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国(guó)在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为(wèi)北约成(chéng)员国(guó)，而只是希望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入6月，在宏观(guān)市场情绪回暖影响(xiǎng)下(xià)，大宗商品市(shì)场出现普涨行情。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落(luò)幕(mù)，美国参议院(yuàn)通过债务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能出现的美国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回(huí)落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中(zhōng)国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市(shì)场情绪，同(tóng)时(shí)市场也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重(zhòng)返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货价格回升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期(qī)货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵(zòng)观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来(lái)看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然(rán)而天然橡(xiàng)胶期(qī)价终究支(zhī)撑不力(lì)，逐步归于平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行(xíng)情分析(xī)系统(tǒng)监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息(xī)提(tí)振有小幅(fú)上行，但(dàn)市场(chǎng)供多需少，终(zhōng)究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产区降(jiàng)雨，市(shì)场氛围(wéi)再次提升，沪胶突破(pò)12300元(yuán)/吨(dūn)，国(guó)产全(quán)乳现货(huò)胶主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终未得到证实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季(jì)交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化分析师童长(zhǎng)征表(biǎo)示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收(shōu)储这一(yī)传闻息息(xī)相关。他指出，国(guó)储(chǔ)收(shōu)储的政治、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全(quán)球来(lái)说，天(tiān)然(rán)橡胶是严重过剩的。但要考虑到一(yī)个(gè)事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡胶(jiāo)来说，是供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前(qián)诡谲(jué)多(duō)变的国际政治格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是有很高的必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传(chuán)闻的收(shōu)储量为10万(wàn)吨，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于整个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过才占0.7％，即便对中国(guó)全年的(de)消(xiāo)费量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体(tǐ)的供求(qiú)几(jǐ)无影响。但是如(rú)果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的话(huà)，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨(dūn)（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非(fēi)常(cháng)大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割(gē)品的(de)供(gōng)求判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的(de)价(jià)格有可能会更上一层(céng)楼。但是(shì)，由于(yú)整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反(fǎn)应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着(zhe)物候条件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季(jì)到来，然而天胶(jiāo)下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投安信期货能(néng)化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应(yīng)进入季(jì)节性的增产期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外(wài)越南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究(jiū)员唐(táng)逸表示，后(hòu)续(xù)橡胶供应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目(mù)前云南产(chǎn)区(qū)大面积(jī)开割(gē)，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情(qíng)况已得(dé)到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步上量(liàng)，南部产(chǎn)出仍在低位(wèi)，本周(zhōu)以(yǐ)及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量(liàng)逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数(shù)据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处(chù)于历(lì)史均值以下的概率较(jiào)高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能(néng)够保证。因此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表示(shì)，目前(qián)轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为(wèi)充(chōng)足，对(duì)开工率形成一定支(zhī)撑(chēng)，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内销市场需求表现(xiàn)依(yī)然偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新(xīn)数据显示(shì)，目前下(xià)游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之内销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产(chǎn)积(jī)极性不减。半钢(gāng)胎样本企业(yè)产能利用(yòng)率为夷洲今是何地，夷洲是哪里77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成(chéng)品(pǐn)库存压力(lì)，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产(chǎn)能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华(huá)钎认(rèn)为，目前(qián)天然(rán)橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其是下(xià)游需(xū)求分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不(bù)同，但是整体来说此前(qián)市场对今(jīn)年的预(yù)期过高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来国内(nèi)轮(lún)胎(tāi)开工、产量和出口同比数据还是(shì)不错的，反映国内实际需求并不差。但是(shì)从汽车行业来看，由(yóu)于汽车刺(cì)激政策退出，今年国内汽(qì)车市场(chǎng)相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等(děng)负面(miàn)消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人(rén)认(rèn)为(wèi)是国内需求不行，但是其(qí)实是进口(kǒu)过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观(guān)面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银(yín)行危机和(hé)美(měi)债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为(wèi)天然橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比(bǐ)如(rú)美(měi)联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各产区(qū)开割后产量逐渐增加，海(hǎi)外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍然偏(piān)空(kōng)，后(hòu)市预计存(cún)在下跌的(de)空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气影响的(de)情(qíng)况下，后续(xù)主(zhǔ)导胶价(jià)的因素主要在需(xū)求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海(hǎi)外经济衰退和(hé)汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难(nán)有起(qǐ)色(sè)。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节(jié)后市场从(cóng)交(jiāo)易预期(qī)开始转向交易现实(shí)，由于国(guó)内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她(tā)表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对(duì)低位(wèi)才(cái)能(néng)刺激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现(xiàn)异(yì)常状(zhuàng)况，或(huò)将(jiāng)带来(lái)新的(de)阶段性(xìng)行情。（有删(shān)减）

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