金融界5月15日消息 央行今日进(jìn)行1250亿元1年期中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022MLF操作，中标利(lì)率为2.75％，与此前(qián)持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周五(wǔ)曾经(jīng)有消息(xī)称(chēng)本(běn)月(yuè)MLF中标利率(lǜ)有可能下调，但是机构分(fēn)析，央行行长(zhǎng)易纲曾在3月公开表示(shì)目前实际利率的水平是比较(jiào)合适，且(中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022qiě)4月(yuè)28日政(zhèng)治局会议对一季度的经济复苏给予充分肯定。

　　5月(yuè)以来资(zī)金(jīn)面转松，DR007中枢(shū)回(huí)落至1.8％左右，机构杠杆率提(tí)升(shēng)。5月(yuè)是缴税大月，需(xū)要(yào)关注下周缴税周对资金面可能造(zào)成(chéng)的扰动。

　　此前媒(méi)体报道称(chēng)，自5月15日起银行协定(dìng)存款及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限将下调，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限下调幅度为(wèi)30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信(xìn)证券分(fēn)析，预计银行协定存款和通知存款利率上限的下调有助于缓解银行净息差偏窄的问题。

　　国君宏观(guān)研究指出，近期部分银行调降存款利率，严格上不算(suàn)降息(xī)，属于“利率市场化”的进一步深化。本轮存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)调降背后的原因，是储蓄(xù)偏高(gāo)、资金空转增叠加银行净息差收窄(zhǎi)。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利率客(kè)观上可减轻(qīng)银行负债(zhài)成本，但是(shì)这并不足以触发超额(é)储蓄大规模转为消费及(jí)向金融资产流入。

　　（1）近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上(shàng)不算降息，属于“利率市场化(huà)”的推进。2023年4月以来，河(hé)南、广(guǎng)东等多地中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行（地方农商(shāng)行为主(zhǔ)）发(fā)布公告下(xià)调人民币存款(kuǎn)挂牌利率，下调幅(fú)度(dù)在(zài)10-45bp不等。据《经济观察网》等权威(wēi)媒体报(bào)道(dào)，5月(yuè)15日起(qǐ)银(yín)行协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限将下调，引发“降息潮(cháo)”的热议。不过，作为我(wǒ)国(guó)利率体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存款基准利(lì)率（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不变，因此本轮银行(xíng)存(cún)款利率调降严格意义(yì)上并非(fēi)真的(de)降息。归(guī)根结底，本轮存(cún)款利率调降也属于“利率市场化”的进一(yī)步深(中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022shēn)化。

　　（2）存(cún)款利率调降背后(hòu)，是储蓄偏(piān)高、资金空转增(zēng)叠加银行净息差收窄(zhǎi)。一(yī)、2023年初的人民币存款(kuǎn)维持(chí)高位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率(lǜ)调降背(bèi)景下，居民(mín)储蓄有(yǒu)望进(jìn)一步流(liú)出(chū)，更多流向消费(fèi)、房贷、资本(běn)市场等(děng)。二、资金杠杆抬升、空转加(jiā)剧(jù)。2023年3月降准(zhǔn)以来(lái)，资金利率中枢回落，资金杠杆明(míng)显抬升，资(zī)金空转有所加(jiā)剧。存款利(lì)率调(diào)降一定程(chéng)度上可以疏通流动性(xìng)淤积，支撑宽信(xìn)用进程。三、MLF等政策利(lì)率接连调降后，银(yín)行(xíng)净息差大幅收窄(zhǎi)，尤其是城(chéng)商行、农商(shāng)行，因此压降存款(kuǎn)成本、规范吸储行(xíng)为也属于大(dà)势所趋。

　　（3）总结(jié)来看，存款利率(lǜ)调降客(kè)观上将减轻银行负(fù)债成(chéng)本，但我们(men)认为，这(zhè)并不足以触发超(chāo)额(é)储蓄大规(guī)模转(zhuǎn)为(wèi)消费及(jí)向金(jīn)融资产流入；回归基本面来看，“弱复苏+低通胀”组合的延续(xù)，仍将利好高股息资产和长(zhǎng)期国债(zhài)。客观(guān)上，本轮(lún)银行下降存款(kuǎn)利率的(de)效(xiào)果与2022年4月、9月的效果类(lèi)似(shì)，可以降低负债端成本，保护(hù)银行净息差。当前流动性淤积仍未缓(huǎn)解，4月(yuè)“社融-M2”剪(jiǎn)刀差倒(dào)挂(guà)仅(jǐn)仅小幅收窄(zhǎi)至-2.4％。本轮存款利率调降(jiàng)，理(lǐ)论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促(cù)使超额储蓄流出(chū)，更多转(zhuǎn)化为(wèi)消(xiāo)费。但我们觉(jué)得刺(cì)激难度较大，倾向于认为(wèi)消费环比(bǐ)修复最快的时(shí)候已经过去。再回(huí)归(guī)经(jīng)济基本面(miàn)来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合的(de)延续，意(yì)味着长端利(lì)率仍有(yǒu)望继(jì)续下探(tàn)，高股息资产仍将占优。

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