财(cái)联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季(jì)报披露完(wán)成，多位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动(dòng)向和投资方向(xiàng)也浮出水(shuǐ)面。

　　其(qí)中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾讯控(kòng)股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜(lán)起科技、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪(làng)尖的(de)葛兰，也(yě)开始(shǐ)布局人(rén)工智(zhì)能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概(gài)念股。

　　在(zài)人工智能(néng)大(dà)行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开(kāi)始追(zhuī)逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长(zhǎng)期(qī)成长价(jià)值(zhí)的基金经(jīng)理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人(rén)追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究(jiū)竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多(duō)的基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行(xíng)业心态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大(dà)证(zhèng)券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主(zhǔ)动偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理(lǐ)布局AI。具(jù)体来看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研(yán)究(jiū)精选混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧(ōu水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样)明睿新起点混合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看出，大家都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋势受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注(zhù)，并很快扩(kuò)散到国内产业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到各方(fāng)资金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的(de)中欧新趋势十大重(zhòng)仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见一年持有则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭(xù)创、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器(qì)、光(guāng)模块等子板块带动的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很(hěn)重要(yào)的临界(jiè)值，往往预示着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至(zhì)2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配比明(水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全距(jù)离。从这点看，基金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一面，仍有一部(bù)分仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图低(dī)位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的一(yī)季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能(néng)源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣盛(shèng)石化等个股(gǔ)，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为(wèi)十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变化在市(shì)场(chǎng)定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其(qí)管理的睿远成长(zhǎng)价值混合前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方雨虹、立讯精(jīng)密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关(guān)注的是，加仓(cāng)幅度最(zuì)多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新(xīn)能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾(céng)经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年(nián)的消化(huà)后，在这个估(gū)值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新能源板块(kuài)的(de)风(fēng)险因素已(yǐ)经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他(tā)认(rèn)为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经理(lǐ)章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时(shí)提到，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一(yī)个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一季报(bào)表示(shì)暂时无法预测其兑(duì)现节奏(zòu)和时间，短期(qī)内也(yě)很(hěn)难在A股(gǔ)找(zhǎo)到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没(méi)有参与。不过(guò)他也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值(zhí)体(tǐ)系(xì)还在合理接(jiē)受范围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年(nián)一季度(dù)仍有不(bù)少基(jī)金经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一(yī)部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建议投资者优先关注应用层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在过去几年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年(nián)要推动数字(zì)经(jīng)济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是可以期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一(yī)些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不(bù)太适(shì)合大多(duō)数的(de)投资者，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广发(fā)证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)。

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