金融(róng)界5月(yuè)11日消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据。4月末，广(guǎng)义(yì)货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对(duì)实(shí)体经济发(fā)放的人民(mín)币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增729亿元；对实体经济(jì)发(fā)放(fàng)的外币贷款(kuǎn)折合(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款增加5028亿元(yuán)，非银(yín)行业金融机(jī)构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下(xià)降11.6％。4月份外币存(cún)款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能(néng)重回表外(wài)资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度同样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门再次(cì)“缩(suō)表”，不过企业中长期贷(dài)款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透支了部分银行信贷额(é)度和企(qǐ)业信(xìn)贷需求，而且4月地产销售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增(zēng)速与上月(yuè)持平(píng)，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)同比首(shǒu)次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流(liú)出而非(fēi)企业活期存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民(mín)币存(cún)款大幅减(jiǎn)少的问题，中信证(zhèng)券认为(wèi)是季(jì)节性波动。因(yīn)为银(yín)行倾向(xiàng)于(yú)让理财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在下季初发行新的理财产品(pǐn)承接。因此(cǐ)居民(mín)存(cún)款在季末季(jì)初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活(huó)跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为(wèi)一致(zhì)，招商宏观表示俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口居民存款(kuǎn)减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩的情(qíng)况。从历史(shǐ)规(guī)律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一(yī)般(bān)是(shì)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)的时点。以4月为例，今(jīn)年(nián)1.2万(wàn)亿居(jū)民存款的(de)减(jiǎn)少量(liàng)少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿(yì)）。目前无(wú)法从4月数据得(dé)出类似居民加(jiā)速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万(wàn)宏源分析认(rèn)为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷(dài)投放(fàng)中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居(jū)民端在(zài)前期购房(fáng)需(xū)求脉(mài)冲(chōng)式释(shì)放后信心(xīn)仍(réng)然(rán)不足的情(qíng)况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持(chí)续(xù)维持(chí)在低位。

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