北京时间5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度(dù)股东大会。公司董(dǒng)事长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人”等热点(diǎn)话(huà)题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他和(hé)芒(máng)格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业(yè)链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台积(jī)电(diàn)相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让读(dú)者能够在第一时间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们(men)去年(nián)优异的(de)业绩对(duì)卖家很(hěn)有(yǒu)利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们(men)的(de)所有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的很好，我们(men)有很多产品供应给它，但(dàn)有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产(chǎn)品的分销渠(qú)道(dào)多元化，我(wǒ)们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临(lín)的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新店。我(wǒ)和(hé)查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球(qiú)做过(guò)很多尝试(shì)，每次我们(men)都(dōu)是在最初(chū)觉得(dé)走对了(le)方向，但后来发现还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题比较多

　　关于电影和迪士(shì)尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务(wù)，随(suí)着疫(yì)情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人(rén)提问，伯克希(xī)尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花(huā)钱就能解决的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代(dài)表微软或动视暴雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其(qí)在伯(bó)克希(xī)尔持仓占比已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)了苹(píng)果公司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比(bǐ)超过(guò)了(le)能源(yuán)业务。虽然我们(men)持有(yǒu)苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消(xiāo)费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道(dào)什么(me)是正确(què)的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及(jí)它(tā)对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯克希尔组合(hé)的35％表(biǎo)示担忧(yōu)，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是(shì)好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没(méi)问题的(de)，甚至是非(fēi)常有机会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖(táng)果等都是(shì)生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商(shāng)业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆(liàng)车(chē)。我认为(wèi)，如果(guǒ)他们要么放弃第二(èr)辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最(zuì)完善且最重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高(gāo)美国(guó)的芯片产(chǎn)能(néng)，但我认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买(mǎi)的一(yī)家子公司(sī)参(cān)与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家公(gōng)司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)，但他很有(yǒu)才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他(tā)的智(zhì)商可能(néng)会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找简单、确定性(xìng)高的工作，我(wǒ)不想要那么多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和(hé)汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用(yòng)汽车(chē)公司(sī)1932年的年度(dù)报告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的(de)汽车公司还会面临(lín)来自世(shì)界各(gè)地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此(cǐ)，法拉利就处于一(yī)个特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的(de)行业，但电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不(bù)喜欢巨大的(de)资(zī)金成本和(hé)巨(jù)大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工(gōng)智能持(chí)怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一些令(lìng)人惊奇的事情，比(bǐ)尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍(réng)不完善(shàn)，譬如目(mù)前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多事情是不能(néng)掌控的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特(tè)：赚取超额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新技(jì)术创造(zào)新(xīn)机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表没有投资机会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出(chū)现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够(gòu)

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说(shuō)，“之前(qián)买下伯克希尔能源这(zhè)家(jiā)公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解(jiě)决一些环境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与2005年(nián)相(xiāng)比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷(léi)格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在经历能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有(yǒu)3家美国(guó)的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些计划进行整合。我们也将(jiāng)我们(men)的目标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比(bǐ)能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资者提出(chū)的(de)硅(guī)谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们(men)不会(huì)让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生了很大变化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是(shì)2023年了，人(rén)们(men)仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导致银(yín)行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次(cì)保证金要求(qiú)，因(yīn)为我们都知道(dào)，借了(le)很多钱的人(rén)会给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量(liàng)流(liú)动性，引发了严重的(de)通(tōng)货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履(lǚ)行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战(zhàn)中付出(chū)了代价。我们(men)每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储(chǔ)蓄(xù)债券(quàn)等(děng)等。如果(guǒ)不停印钞(chāo)票(piào)，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银(yín)行业可(kě)以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的价值(zhí)观。我们不知(zhī)道会(huì)发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人(rén)。如(rú)果他(tā)们(men)承担(dān)了不该(gāi)承担的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行(xíng)为方(fāng)式，风险(xiǎn)就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果你遵循健(jiàn)全的银(yín)行投资方法(fǎ)，不做别人做的一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一个非(fēi)常不错(cuò)的(de)投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年的(de)《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最(zuì)终可能会(huì)拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不会是(shì)一个(gè)好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他(tā)货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们(men)更(gèng)清楚，但是他(tā)也不能完全控制我们(men)的财(cái)政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没有人知(zhī)道需要(yào)印多少数额的货币才能(néng)解决(jué)问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们(men)会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能(néng)会完全不同。我们无法预测，但(dàn)我们知道(dào)这不(bù)是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术(shù)公(gōng)司，但在我们看来，其(qí)依然(rán)是一家(jiā)保险公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要比想象(xiàng)的(de)多很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个原因，首先是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理(lǐ)方面，盖(gài)可(kě)也取得(dé)了长(zhǎng)足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来(lái)就不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)商业(yè)地产损(sǔn)失情况有(yǒu)多严(yán)重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不(bù)是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很(hěn)多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却(què)是非(fēi)常严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示，他密切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经历了(le)一(yī)段困难(nán)时间，但好在我们走出(chū)疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期(qī)运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于(yú)在20年内达(dá)到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答有没(méi)有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的(de)投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成为一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴(bā)菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增(zēng)加，而投资者(zhě)不需要花任何(hé)钱。我们投资并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰(fēi)常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴(bā)菲特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们(men)可以做到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能(néng)像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是(shì)，我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有(yǒu)限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们(men)的(de)股东可能会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们所拥有的东(dōng)西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴菲特(tè)对此表示：“我们不(bù)关心季度预算(suàn)是否(fǒu)达标，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一(yī)个(gè)美好的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实(shí)找到了一些(xiē)，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的(de)行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔(ěr)一定(dìng)会继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更多的事情。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会(huì)给他一些(xiē)好的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定(dìng)的那个人(rén)。未(wèi)来(lái)我(wǒ)们还需要(yào)更多的优秀人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务。如果这些人(rén)不(bù)足(zú)够聪明，我们是绝(jué)不会让(ràng)他们接替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相对(duì)其(qí)他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更好原(yuán)因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二(èr)的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到(dào)访日(rì)本，并参观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非常好的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年(nián)后伯克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其他人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希(xī)尔被认(rèn)为是一个国(guó)家(jiā)的(de)资产而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家(jiā)的经(jīng)济中投入(rù)非常(cháng)多(duō)的钱，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停(tíng)

　　巴菲(fēi)特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔(ěr)补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回(huí)购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东(dōng)和公(gōng)司自(zì)身(shēn)的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来(lái)临，我们(men)会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特(tè)说，在伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们(men)出生起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如(rú)何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因(yīn)为签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的孩子透(tòu)露(lù)任何(hé)遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰)；要活到老(lǎo)学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果(guǒ)你(nǐ)能做到这(zhè)一(yī)切，那(nà)你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到(dào)，成功(gōng)就需要更多的(de)运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都(dōu)押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困(kùn)难(nán)，我们(men)都非(fēi)常热爱(ài)自(zì)己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄姆在投资上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在(zài)他的书(shū)中写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间(jiān)所从事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明(míng)的投资者》）一遍又(yòu)一(yī)遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书的排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其(qí)领(lǐng)域(yù)里具(jù)有这样持续的(de)地位(wèi)？”

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