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xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜明的(de)共同特征(zhēng)：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经(jīng)历年初以(yǐ)来(lái)的(de)大(dà)幅上涨后，当前这些xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股(gǔ)息率显著(zhù)高于市场整体，较高(gāo)的分红也成为其进可(kě)攻、退(tuì)可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投(tóu)资范式之二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中特估(gū)”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修(xiū)复的(de)重要驱(qū)动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一(yī)带(dài)一(yī)路”十周年(nián)之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化(huà)合作联合(hé)声明、中巴联(lián)合声明xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤等(děng)，以及(jí)后续(xù)5月召开在即的第(dì)三届“一带(dài)一(yī)路”国际合(hé)作高(gāo)峰论坛，“一带一(yī)路”相关(guān)利好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月以来，数字经济上升为国(guó)家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改(gǎi)组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的基础设施(shī)，持(chí)续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特(tè)估”投资(zī)范式之三(sān)：景气(qì)修(xiū)复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年(nián)宏观(guān)主线(xiàn)驱(qū)动盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依(yī)赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在国内(nèi)市场的方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币升值的宏(hóng)观趋势。2）中(zhōng)国(guó)经济复苏，下(xià)游领域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤其是行业龙头盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资(zī)范式(shì)，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链、“一(yī)带一路”和运(yùn)营商等(děng)之外，当前我们建议关注(zhù)机械（造船）、交运（公路、铁路、港口）、大型银行(xíng)等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业(yè)之一，近年来经历(lì)了(le)行业调整和(hé)产能(néng)过剩(shèng)的困境，但近期板(bǎn)块景(jǐng)气(qì)已在改善：一方面，随着(zhe)全(quán)球(qiú)航运市场需求正在增长，带(dài)来(lái)包(bāo)括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面(miàn)，国(guó)企改革推动造船企业重(zhòng)组整合和产能优化之下，国(guó)内船(chuán)舶制造(zào)业已在(zài)逐步实现结构调(diào)整和(hé)产(chǎn)能优化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数(shù)据恢复(fù)良好。业绩确定性强，承诺高分(fēn)红，类债属性突(tū)出。经济增速(sù)下行，高速(sù)公(gōng)路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业绩成长(zhǎxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤ng)及确(què)定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重投资(zī)人(rén)回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅提高分红比例以及(jí)承(chéng)诺未来几(jǐ)年高分红(hóng)水平，给投资人(rén)带来确(què)定(dìng)性的高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复(fù)苏大(dà)背景下融资(zī)需求(qiú)回暖，基本面有支撑(chēng)，板块(kuài)估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长(zhǎng)和(hé)扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳增长(zhǎng)。此外，作(zuò)为业绩(jì)稳(wěn)定且高分红的板块，当前(qián)银行PB估(gū)值处(chù)于(yú)2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置(zhì)，修复空间(jiān)较大。