昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会(huì)议，但会(huì)议开始后不(bù)久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷(léi)夫斯强调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔传(chuán)出了有(yǒu)望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升到原应有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基(jī)点(diǎn)的可(kě)能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所(suǒ)创的两个(gè)月来高(gāo)位，一(yī)度较高位回落(luò)超过(guò)10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三日(rì)。本周基(jī)本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的(de)伦锌连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦铝(lǚ)都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都(dōu)止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财(cái)政部现金余额(é)截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力可(kě)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今(jīn)天凌晨(chén)），美卯怎么读，卯足劲是什么意思解释联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造成(chéng)漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向于(yú)支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足进步，政策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多(duō)与做太少的(de)风险正变得(dé)更(gèng)加平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞(zhì)后，以及近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧(jǐn)程(chéng)度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能力观(guān)察(chá)更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准确度(dù)通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性(xìng)，理由(yóu)是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说(shuō)明(míng)银行业危(wēi)机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将(jiāng)影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下行(xíng)

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期(qī)货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约(yuē)触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需(xū)结构(gòu)预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原(yuán)因在(zài)于(yú)远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周(zhōu)检修量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存(cún)依旧累库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持(chí)货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在(zài)一定(dìng)的(de)影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在(zài)于(yú)前(qián)期（3月(yuè)和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或(huò)者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明显的下(xià)滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看(kàn)，浙商期货(huò)分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号(hào)线正式点(diǎn)火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发(fā)生变化，这是(shì)市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已充分计价，这一点(diǎn)从9月合(hé)约(yuē)的深(shēn)贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌(diē)幅和(hé)现货向期货回归的方式(shì)收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史(shǐ)数据(jù)来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区(qū)产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月(yuè)还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨，10月减少日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善(shàn)很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又(yòu)出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济(jì)衰(shuāi)退预期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空(kōng)头(tóu)配置，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关卯怎么读，卯足劲是什么意思解释注(zhù)检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌(diē)至成本(běn)线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期(qī)检修(xiū)的兑现有(yǒu)限(xiàn)，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他(tā)说，对于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游(yóu)的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来：一是(shì)等待下游的原料库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存在(zài)旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以(yǐ)消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期(qī)偏弱。后市(shì)关(guān)注在(zài)需求(qiú)存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本(běn)，或是供(gōng)需上有重大(dà)改变，否则纯(chún)碱和(hé)玻璃依(yī)然维持(chí)弱势。“短期(qī)则(zé)还是(shì)要关注(zhù)持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展(zhǎn)、碱价(jià)降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判(pàn)断(duàn)是否维持弱势，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订(dìng)单(dān)情况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或维稳(wěn)。

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