随(suí)之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工(gōng)智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经(jīng)理尝试用AI撰写季(jì)报(bào)！

　　引起(qǐ)市(shì)场关注的是，此次(cì)公(gōng)募基金2023年一季度(dù)报中，无(wú)论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资(zī)机(jī)遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影响，并(bìng)看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于短期人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取(qǔ)AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业(yè)生产、环境保(bǎo)护和(hé)可持续发展，以及新能源(yuán)开发和利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响(xiǎng)我(wǒ)们(men)的(de)生(shēng)活方式(shì)和社会发展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展，需要建立完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和(hé)伦理(lǐ)准则(zé)，以保护(hù)个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智(zhì)能带(dài)来(lái)的机遇(yù)，共同推动这一领域的创新和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季报中也(yě)明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻辑(jí)是提高(gāo)效率，而高质量发展的核(hé)心在于效(xiào)率的提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半(bàn)导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自(zì)己想法。说(shuō)到数字化时，表(biǎo)示其本质(zhì)是利用(yòng)技(jì)术的手段，提(tí)升组织信息计算、存(cún)储、传播的(de)效率(lǜ)，这是(shì)一个长期(qī)向上的类消费行业(yè)，在美国是(shì)一个(gè)和互联(lián)网行业一样大规模的产业。在中国，依然处于产(chǎn)业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情背(bèi)景(jǐng)下，大家(jiā)越来越意识(shí)到(dào)数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人工智能深度融合，也(yě)会给中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利(lì)用人工智能(néng)完成季(jì)报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确(què)实(shí)开始方方(fāng)面面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育(yù)基地宣布成为百度(dù)文心一言(yán)首(shǒu)批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入(rù)文心一(yī)言能力(lì)，致力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理新模式(shì)，提(tí)升客(kè)户投资体验(yàn)感(gǎn)。

　　价(jià)值(zhí)派(pài)、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成(chéng)为一季度(dù)市(shì)场热点(diǎn)，不少基金经理选择(zé)了(le)积极参(cān)与(yǔ)布局(jú)，其(qí)中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实(shí)文体娱乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方(fāng)向上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)，除(chú)了(le)海(hǎi)康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗>

　　嘉实大科技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期(qī)聚焦(jiāo)的三大需求就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命。从而(ér)衍生出(chū)看好的5大(dà)方向，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药(yào)。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的(de)增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依(yī)然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特别是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王(wáng)贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强基金经理陈(chén)涛(tāo)在(zài)去年下半(bàn)年(nián)开始增持软件(jiàn)，当时基本处于(yú)估值、机构持仓的历史底(dǐ)部(bù)的(de)位置。他(tā)认为(wèi)，行业在(zài)信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等长期需求刺激下将(jiāng)迎来3年以(yǐ)上(shàng)的(de)景(jǐng)气周期，也(yě)是为(wèi)数不多处于成长前(qián)期、对标国际也还(hái)有巨大(dà)成长空间的板块，长期坚(jiān)定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一(yī)轮(lún)科技(jì)创(chuàng)新周期(qī)的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季度(dù)的复(fù)苏(sū)和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表(biǎo)的科技板块内会(huì)持续有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实(shí)新能源新材(cái)料基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能(néng)和可再生能(néng)源将(jiāng)构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着经济的企稳和新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一(yī)轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中字(zì)头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等(děng)板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关产(chǎn)业链进行挖(wā)掘(jué)，对有(yǒu)长期竞争力、应用空(kōng)间广阔的硬件和(hé)软件(jiàn)公司进行(xíng)精选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)新入(rù)兴全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的(de)0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓股上，也(yě)体现了(le)对(duì)人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一季(jì)报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质(zhì)生活在一季度也进行了调(diào)仓换(huàn)股，提高TMT行业结构(gòu)占比(bǐ)，减持地产、军工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工(gōng)为前三(sān)大持(chí)仓，产品总仓位(wèi)90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中(zhōng)科(kē)曙光等4个TMT股票(piào)进入前十(shí)大重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调(diào)仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表(biǎo)示，主要是基(jī)于(yú)对未来2年数字经济的(de)看好。随着人口老龄化与(yǔ)经(jīng)济发展(zhǎn)模式转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产(chǎn)率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工智(zhì)能等底层技(jì)术(shù)，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多样化(huà)的行业(yè)应用等(děng)，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫(mò)海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也重(zhòng)点布(bù)局了TMT或人(rén)工智能相关板(bǎn)块(kuài)。比如，建信智能生活在一季(jì)度继续调(diào)整了行业配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大(dà)金融地产(chǎn)行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板块(kuài)的配(pèi)置(zhì)，特别(bié)是重点布局了人工(gōng)智(zhì)能技术创新带来(lái)的相关(guān)产(chǎn)业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季报中表达了对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大(dà)模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模(mó)型(xíng)具备了(le)强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个(gè)行(xíng)业将极大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和(hé)普及(jí)。未(wèi)来我们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念(niàn)的(de)丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他(tā)的基金持仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示，除(chú)复合国家安全自主可控(kòng)和产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的大模型技术，有(yǒu)望开启新(xīn)一轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成(chéng)长行(xíng)业的部分成长股是未(wèi)来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值(zhí)领航一(yī)季度前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品(pǐn)质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了(le)新能源板块的非(fēi)理性行为(wèi)，就(jiù)如同(tóng)去(qù)年三(sān)季度(dù)半导体(tǐ)及(jí)医(yī)药板块(kuài)的(de)抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这(zhè)时(shí)反而应该加(jiā)大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势(shì)成(chéng)长(zhǎng)基金经理孟夏(xià)虽然(rán)也认为，AI是不亚于互联网级别的(de)技术要(yào)素(sù)革(gé)命，或(huò)许我们已经站(zhàn)在新一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积(jī)极学习和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆假设、小心(xīn)求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现(xiàn)长期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板(bǎn)块(kuài)后续波(bō)动(dòng)。正因为此，他(tā)在去年(nián)三(sān)四季度布局了不少人(rén)工智能相关的标的(de)，在一季(jì)度对TMT板(bǎn)块有所(suǒ)减(jiǎn)仓，现在的配置(zhì)大概率少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音(yīn)说这次不(bù)一样，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立(lì)，但(dàn)我们还是认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡(yí)一季报中表示。

　　“一季度的市场走(zǒu)势再次佐证(zhèng)了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块(kuài)，这在(zài)今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就(jiù)好(hǎo)比去年(nián)初我们想(xiǎng)象不(bù)到(dào)俄(é)乌冲(chōng)突，和(hé)后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也(yě)在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是科技发展进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何分配(pèi)？市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗(shèn)透率将多快提升？都是(shì)很(hěn)容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。

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