美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已(yǐ)经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一家地区(qū)银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称(chēng)该行考(kǎo)虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略选择，但鲜(xiān)有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)发(fā)布声明确认了周三(sān)的媒(méi)体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心存款3月(yuè)以来已经增长，在第一共和银行被出(chū)售后，该行并未经历超出正常水平的存(cún)款流失。

　　但(dàn)西(xī)太(tài)平洋合众银(yín)行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该(gāi)行(xíng)磋商出售(shòu)资产等战略选(xuǎn)项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另(lìng)一家让地区银行危(wēi)机火(huǒ)上浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美股收盘，道琼斯指数下(xià)跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第(dì)一地平线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美(měi)国参议院银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不善是(shì)导(dǎo)致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第(dì)一(yī)共和银行有(yǒu)非常(cháng)独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于(yú)资(zī)本密集型(xíng)的科技以及生物医学初创企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银行股大幅波(bō)动(dòng)背后(hòu)存在“市场操(cāo)纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周大幅下(xià)跌，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累(lèi)跌近(jìn)70％。根据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四(sì)就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士(shì)称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加(jiā)和股市(shì)波(bō)动已引(yǐn)起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显示(shì)，在美国银行体(tǐ)系动荡(dàng)之际(jì)，近(jìn)一(yī)半(bàn)的美国(guó)人(rén)担心他们在(zài)银(yín)行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安全。总(zǒng)共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比(bǐ)较(jiào)”担(dān)心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的(de)安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未(wèi)在银(yín)行(xíng)业(yè)较为平静的(de)时期测量过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有(yǒu)减(jiǎn)少，这表明(míng)对(duì)存款安全(quán)的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯(sī)两处(chù)石油化(huà)工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾(zāi)。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称(chēng)，另(lìng)一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政策(cè)会议(yì)，决(jué)定将欧元区三大关键利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机(jī)制利率从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行自(zì)去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不(bù)过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅(fú)走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连(lián)续第10次加息(xī)，本(běn)轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的(de)最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约(yuē)上(shàng)涨0.17美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期(qī)原油暴跌主要受(shòu)到(dào)宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变(biàn)化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油(yóu)的走势更多(duō)体现(xiàn)的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的(de)担忧加剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现破产银行，造(zào)成美(měi)国股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险(xiǎn)，主要还(hái)是与美国银(yín)行(xíng)危机(jī)事件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题(tí)仍未解决，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经济将面临严重(zhòng)后果，在(zài)三种(zhǒng)预(yù)期情形下，美国经济都将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加(jiā)债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要(yào)风(fēng)险在于当前的(de)宏(hóng)观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类(lèi)似于(yú)2008年(nián)和2020年(nián)的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避(bì)险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦表示(shì)，美国(guó)制(zhì)造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低(dī)于预期，显示在利率上升(shēng)和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以获得(dé)动能。叠加(jiā)美国就(jiù)业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而在此次美联储(chǔ)议(yì)息会(huì)议(yì)上，鲍威尔(ěr)发(fā)言偏鹰(yīng)派，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于数据。美联储(chǔ)将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息(xī)，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面连续大(dà)跌(diē)的(de)情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似，甚至(zhì)驱动上也有较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健表示(shì)，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危机的(de)背景下，宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快(kuài)速下(xià)跌。不同(tóng)点(diǎn)有两个：一是(shì)此次宏观避险还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来(lái)看，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较(jiào)高的(de)参考(kǎo)性。3月下(xià)旬原油止(zhǐ)跌回(huí)升，驱(qū)动因素是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落，盘面(miàn)上的表现(xiàn)是连续收出(chū)长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原(yuán)油盘面也要重点留意(yì)是否会重(zhòng)现以上两点变化(huà)。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短期原油尚不(bù)具备持续大幅下滑的基(jī)础。本周美国EIA原(yuán)油库存减(jiǎn)少约505万(wàn)桶，已经连续(xù)五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油(yóu)价(jià)进(jìn)行着(zhe)各种努力(lì)，虽然实(shí)际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但(dàn)整体上(shàng)市场再(zài)度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利(lì)多因素(sù)指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原油还是振荡(dàng)格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油(yóu)破(pò)位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到(dào)实质性(xìng)大利空。

　　在(zài)于芃森(sēn)看来，美(měi)联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在(zài)加息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有(yǒu)一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济衰退(tuì)的担(dān)忧仍未结(jié)束，需求会下降多少也(yě)尚未有明确的定论，但用油旺(wàng)季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段(duàn)性底部或(huò)已出现，将进入(rù)一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下(xià)行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期(qī)后首个交易(yì)日大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延(yán)长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供(gōng)应提前(qián)发力(lì)，叠加(jiā)终端需求未(wèi)有明显回(huí)暖，沥青基(jī)本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析师(shī)董丹(dān)丹表(biǎo)示，进(jìn)入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环(huán)比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂(chǎng)沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截(jié)至5月4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青(qīng)生产利润较好(hǎo)影(yǐng)响，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前(qián)沥青(qīng)供应仍处(chù)于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林(lín)称，由于沥青利润(rùn)压缩(suō)限制生(shēng)产(chǎn)积极(jí)性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表示，目(mù)前刚需仍处于季(jì)节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体(tǐ)需求一(yī)般(bān)。5月(yuè)份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会(huì)继续回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原(yuán)油仍维持弱势运行会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点。在此背景下，沥青(qīng)价(jià)格也难有较(jiào)强(qiáng)的表现，短期仍(réng)跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，当下沥青估值处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生(shēng)产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外，沥青总体库存持续累(lèi)积，但(dàn)仍处历(lì)史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低(dī)做(zuò)多(duō)裂解(jiě)价(jià)差，中长期需关注沥青原料供(gōng)应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不及预期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升(shēng)以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观(guān)事件的(de)扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大期(qī)货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏强，聚酯工厂(chǎng)买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明(míng)显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格(gé)局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入(rù)压缩阶(jiē)段。董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开(kāi)工率大幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至73％，国(guó)内开工率(lǜ)将(jiāng)提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不再有(yǒu)增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨(dūn)新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有(yǒu)一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆(jiāng)中会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点(zhōng)泰、恒力石化等(děng)有检修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力士重启提负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能(néng)化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油(yóu)库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为(wèi)。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨的(de)偏高水平，有助(zhù)于带(dài)动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应(yīng)将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及(jí)预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差进(jìn)一步(bù)扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油(yóu)逻辑(jí)在汽油需(xū)求(qiú)旺季是否(fǒu)实质发生。若原(yuán)油价格企(qǐ)稳、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现(xiàn)阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下跌和聚(jù)酯端(duān)开工(gōng)下滑(huá)的(de)利(lì)空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹开工率也出现了(le)周度回升的态势。最大的(de)利(lì)空因素(sù)在于(yú)PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价格走势看，也很可能演(yǎn)绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的走势(shì)。

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