一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个(gè)人投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超(chāo)过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟(gēn)踪效率(lǜ)较高等背景(jǐng)下，国内资本(běn)市(shì)场(chǎng)正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场(chǎng)交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人(rén)投资者比例(lì)为50.85％，同比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对(duì)个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同(tóng)仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个(gè)人(rén)占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更(gèng)好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理念(niàn)扎根较(jiào)深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资(zī)者对于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈(chéng)攀升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数(shù)据(jù)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀(pān)升(shēng)势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构(gòu)来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升(shēng)1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个(gè)人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了机构投资者(zhě)对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可度(dù)也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中(zhōng)的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降(jiàng)低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示(shì)，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格(gé)的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带来(lái)了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研(yán)究分析，一是随着A股市场(chǎng)愈(yù)发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将越来越深入，近几年可以看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于(yú)大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如(rú)消费(fèi)、新能(néng)源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比超(chāo)过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都由股民转化而(ér)来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低(dī)廉且相比个(gè)股可以更好地平(pín学生党如何自W，如何自我安抚e-height: 24px;'>学生党如何自W，如何自我安抚g)滑风险，也能够获(huò)得交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相(xiāng)比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场(chǎng)消息的影响，这对于我们基(jī)金管理人的(de)持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个人(rén)占比可(kě)能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸引力的(de)市场。”李沐阳(yáng)也称。

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