券商研报近期指出，AI领域对算力(lì)的(de)需求不断提高(gāo)，推动了以Chiplet为代表的先(xiān)进封装技(jì)术的快速发展，提升高性能导热材料需求来满足散热需求；下游终端应用领(lǐng)域的发(fā)展(zhǎn)也带动了导热材料(liào)的需求增加。

　　导(dǎo)热材料分类繁多，不同的导热材料有不同的特点和(hé)应(yīng)用场景。目(mù)前广泛(fàn)应(yīng)用(yòng)的导热(rè)材料有合(hé)成石墨(mò)材料、均热板（VC）、导(dǎo)热填隙材料、导热凝胶、导热硅脂、相变(biàn)材(cái)料等。其中合成(chéng)石墨类(lèi)主要是用于均热；导热填隙材(cái)料、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂(zhī)和(hé)相(xiāng)变材料(liào)主要用作提(tí)升导热(rè)能力；VC可以同时起到均热(rè)和导(dǎo)热作用。

　　中信证券王(wáng)喆等(děng)人在4月(yuè)26日发布的研报(bào)中表示，算(suàn)力需求提升，导热材料(liào)需求有望放量。最先(xiān)进的NLP模型中参数(shù)的数量呈指数级增长，AI大模型的持(chí)续推出带动算力需求放(fàng)量。面对算力缺(quē)口，Chiplet或成AI芯(xīn)片“破局”之路。Chiplet技(jì)术是提升芯片集成度的(de)全新方(fāng)法，尽(jǐn)可能多在物理(lǐ)距离短的范围(wéi)内堆(duī)叠大量芯(xīn)片，以使得芯(xīn)片间的(de)信(xìn)息传输(shū)速(sù)度足够快(kuài)。随着更多芯片(piàn)的堆叠，不断提高封装密度已经成为(wèi)一种趋势。同时，芯片和封装模组的热通(tōng)量也不(bù)断増大(dà)，显著提高导热材料需求。

　　数据中心的算力需求与日俱增，导热材料需求会提升。根据中国信通(tōng)院发布的(de)《中国数据中心能耗(hào)现状白皮书》，2021年，散热的能(néng)耗(hào)占数(shù)据中心总能耗(hào)的43%，提高散(sàn)热能(néng)力(lì)最为紧(jǐn)迫。随着(zhe)AI带(dài)动(dòng)数据中心产业进(jìn)一(yī)步发展，数据中心单机柜功率将(jiāng)越来越大(dà)，叠加数(shù)据(jù)中心机(jī)架(jià)数的增多，驱动导热材料需(xū)求(qiú)有望快(kuài)速增长。

　　分(fēn)析师表(biǎo)示，5G通(tōng)信基站(zhàn)相(xiāng)比于(yú)4G基站(zhàn)功耗更(gèng)大，对于热(rè)管理的要求更高。未来5G全球建设会为导(dǎo)裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗热材料带来(lái)新增量。此外，消费电(diàn)子在实现智能化的同时(shí)逐步向轻薄化、高性能(néng)和多功(gōng)能方(fāng)向(xiàng)发展(zhǎn)。另外，新能源车产销量不(bù)断提升，带(dài)动导热材料需求(qiú)。

　　东方(fāng)证券(quàn)表示，随(suí)着5G商用(yòng)化基本(běn)普(pǔ)及(jí)，导热材料使用领域更加(jiā)多元，在新能源(yuán)汽车、动(dòng)力电池、数据中心等领域(yù)运用比例逐步(bù)增加(jiā)，2019-2022年，5G商(shāng)用(yòng)化带动我(wǒ)国导热材料市场规模年(nián)均(jūn)复合增长高达(dá)28%，并有望(wàng)于24年达到186亿元。此外(wài)，胶(jiāo)粘剂、电磁屏蔽(bì)材(cái)料、OCA光学胶等各(gè)类功能(néng)材料市场(chǎng)规模均在(zài)下游强(qiáng)劲需求(qiú)下呈稳步上升之势。

　　导热材料(liào)产业链主要分为(wèi)原材料、电磁屏蔽材料(liào)、导(dǎo)热器件、下游(yóu)终(zhōng)端用(yòng)户四个领域。具体来看，上(shàng)游(yóu)所涉及的原材料主要(yào)集中在(zài)高分子树脂、硅胶(jiāo)块、金属材料及布料等。下游方(fāng)面，导热材料通常(cháng)需要(yào)与一些(xiē)器件结合，二次开发形成导热(rè)器件并最终应(yīng)用于消费电池、通信基站、动力电池等领域。分析(xī)人(rén)士指出(chū)，由于导热材料(liào)在终(zhōng)端(duān)的中(zhōng)的成(chéng)本占比(bǐ)并(bìng)不高(gāo)，但其(qí)扮演的角色非常重(zhòng)要，因而(ér)供应商(shāng)业绩(jì)稳定性好、获利裤子72a是多大尺码 裤子72a和76a差别大吗能力(lì)稳(wěn)定。

　　细分(fēn)来看，在石(shí)墨领域有布局的上市公司为中石科(kē)技、苏州天脉；TIM厂商有苏州天脉、德(dé)邦科(kē)技、飞荣达。电(diàn)磁屏(píng)蔽材料有(yǒu)布局的上市公(gōng)司(sī)为长盈精(jīng)密(mì)、飞荣达、中石(shí)科技；导热(rè)器件(jiàn)有布(bù)局的上市公司为领益(yì)智造、飞荣达。

　　在导(dǎo)热材(cái)料领域有新增(zēng)项目的上(shàng)市公司为(wèi)德邦科技、天(tiān)赐(cì)材料、回天新材(cái)、联瑞(ruì)新材、中石科技、碳元科技。

　　王喆表示，AI算力赋能叠加下游终(zhōng)端应(yīng)用(yòng)升级，预计2030年全球导热材料市场空(kōng)间将达到 361亿元, 建议关注两(liǎng)条(tiáo)投资主线：1）先进散热材料主赛道(dào)领域(yù)，建议关注具有(yǒu)技术(shù)和先发优势的公司德邦科技(jì)、中石(shí)科(kē)技、苏州天(tiān)脉、富烯科技等。2）目前散热材料(liào)核心材仍然大(dà)量依靠(kào)进口，建(jiàn)议关(guān)注突破核心技(jì)术(shù)，实现本(běn)土替代的联瑞新(xīn)材(cái)和瑞华泰(tài)等。

　　值得注意的是，业(yè)内人士表(biǎo)示，我国外导(dǎo)热材料发展(zhǎn)较晚，石墨膜(mó)和(hé)TIM材料(liào)的核(hé)心(xīn)原材料我国技术(shù)欠缺，核心原材料绝大部分得依(yī)靠进口。

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