个(gè)人养老金业务试(shì)点落地(dì)半年，你参(cān)与了吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开始进入为期一年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城(chéng)市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人(rén)力资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示(shì)，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市场空间初步打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资(zī)者的(de)深度了(le)解，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点(diǎn)推(tuī)行(xíng)半(bàn)年之际，中国基(jī)金报记者深入(rù)多家券商，了(le)解个人养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人(rén)养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证监会(huì)更新名录中(zhōng)个(gè)人养老金基金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩(kuò)容(róng)至18家，平(píng)安证券(quàn)、安(ān)信证券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最主要的代(dài)销方(fāng)之一(yī)，证券公司在个人(rén)养老金业务试点的(de)铺开和推广中持续发力，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富管理优势，做“精”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名(míng)录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照的证(zhèng)券公司(sī)可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重(zhòng)点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局(jú)”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金(jīn)报(bào)记者介绍称，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行养老(lǎo)基金管理人的137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基本(běn)实现了(le)养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从客户(hù)服务办理的角度(dù)看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货(huò)架(jià)丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在服务(wù)体系(xì)的基础架(jià)构(gòu)上，风(fēng)格多样、风险(xiǎn)收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务(wù)办理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投资(zī)选择的角度讲，大(dà)部(bù)分客户对于金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对(duì)自(zì)身投资能力、投资(zī)意(yì)愿(yuàn)、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构(gòu)的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可投资的产品类型(xíng)的基(jī)础上，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特(tè)性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画(huà)像和(hé)客户特点，为客户(hù)提供切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是(shì)个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的(de)个税抵扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然(rán)开户数量众(zhòng)多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能(néng)取(qǔ)出，这每(měi)年12000元自然是需要(yào)在账户(hù)内充分利用长期投资(zī)，但如(rú)何投资也令不少投(tóu)资者犯(fàn)难(nán)：买(mǎi)什么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已(yǐ)令投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产(chǎn)品，证券公(gōng)司(sī)的投顾(gù)力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户(hù)甄选(xuǎn)适合自身的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老规划(huà)和资产配(pèi)置，做(zuò)到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建投采取线上线下相结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流和体(tǐ)验，为客(kè)户提供有温度(dù)的专业(yè)服务(wù)。

　　国(guó)泰(tài)君安在(zài)推广个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务时曾(céng)介绍(shào)，其结合个人养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化(huà)形成(chéng)“甄选100个人(rén)养老金基金评价标(biāo)准”，综(zōng)合(hé)基金公司治理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基(jī)金；选(xuǎn)出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特色养老金基金产品清(qīng)单，满足(zú)养老(lǎo)金(jīn)客户(hù)个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展“上(shàng)门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召(zhào)开(kāi)的2022年报发(fā)布会上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高(gāo)管透(tòu)露(lù)，截至2022年末，该行已(yǐ)经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有(yǒu)率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资(zī)者通过其(qí)渠道开通个人养老金账户的情(qíng)况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公共服务平台(tái)上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务(wù)开办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的(de)银(yín)行中，有22家开(kāi)设了(le)资金账户和储蓄交(jiāo)易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了(le)基金交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的(de)产品和渠道优势(shì)相比，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商发(fā)力个人(rén)养老金业(yè)务，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家(jiā)券商在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品(pǐn)策略、到(dào)产品优选、再到组(zǔ)合配置(zhì)的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服务(wù)和一站式的产品选择(zé)。中信(xìn)证券亦(yì)推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配(pèi)置、服务(wù)陪伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进(jìn)来”并(bìng)全方位服务投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案(àn)。东方证(zhèng)券副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客群的深入研究(jiū)，将开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客(kè)户(hù)拓(tuò)展的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协(xié)同系统内成员公(gōng)司开(kāi)展走进(jìn)企业推广个人养(yǎng)老金活动，为(wèi)企业单(dān)位(wèi)员工(gōng)提(tí)供个人养老金上门服务，免去(qù)客(kè)户前往(wǎng)营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效率，节约客户时间(jiān)。展(zhǎn)业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报(bào)记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人(rén)养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人(rén)养老产(chǎn)品成败的(de)关键。

　　提(tí)供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻求创(chuàng)新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业(yè)务已然成为券商财富(fù)管理转型(xíng)的核心方向之一(yī)。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理业(yè)务(wù)高质量(liàng)发展，券商(shāng)在业务(wù)内(nèi)涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会(huì)根据国家政策选择(zé)社保关系在先行城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对(duì)理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点服务(wù)，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客户(hù)画(huà)像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重(zhòng)点关注企事业单位员工(gōng)，特别(bié)是大中型城(chéng)市具有一定经营(yíng)规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定(dìng)投资意识和(hé)财(cái)务认知(zhī)；这(zhè)类人群(qún)对(duì)未来退休有(yǒu)一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老(lǎo)金是(shì)一个增(zēng)量市场，对证券公(gōng)司(sī)而(ér)言，针对潜在(zài)客(kè)群可以全市(shì)场(chǎng)覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风(fēng)险类(lèi)型的(de)养老(lǎo)基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应(yīng)对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与(yǔ)养(yǎng)老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人表示，会(huì)针对不同风险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性(xìng)化(huà)养老策(cè)略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务(wù)，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老(lǎo)方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及投教方面，应加大资(zī)源投(tóu)入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和(hé)陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对(duì)个人养老(lǎo)金(jīn)的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题(tí)讲(jiǎng)座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育活(huó)动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资(zī)策略和长(zhǎng)期规划，激发客户(hù)对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服(fú)务功能(néng)优化方面，建立内容丰(fēng)富的(de)一站式(shì)个(gè)人(rén)养老金(jīn)专区，既(jì)包(bāo)括产品购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和(hé)实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资(zī)产(chǎn)状况(kuàng)和目(mù)标退休年限(xiàn)，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客(kè)户(hù)更好地实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达(dá)成“千(qiān)人千(qiān)面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期和年(nián)龄阶段(duàn)的(de)客户提(tí)供(gōng)专业的、一对一的养老配(pèi)置服务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成(chéng)收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个(gè)人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率大(dà)不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正(zhèng)的(de)养老诉求？这些问题都是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产(chǎn)品，近七成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金自成立以(yǐ)来(lái)回报为-7.27％，此外(wài)，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较(jiào)好的有平安稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成(chéng)立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺(shùn)长城(chéng)、南(nán)方、华夏(xià)等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进(jìn)不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争(zhēng)为客户保值增值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资达到‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目前(qián)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧(cè)重本金安全、有(yǒu)的类别(bié)更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类(lèi)别很难(nán)做到在保证(zhèng)其特点(diǎn)达(dá)到的同时又(yòu)规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退(tuì)休时点较(jiào)近的(de)投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高波动高回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周(zhōu)期看(kàn)也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的(de)产品(pǐn)评价体系，通过该体系的(de)评价，能较为(wèi)清晰地区分出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地(dì)对(duì)同类或者(zhě)同(tóng)策略(lüè)产品进(jìn)行综合评判(pàn)。如此，才(cái)能(néng)真正将好(hǎo)的(de)产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老(lǎo)组合(hé)基金分为(wèi)目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承受(shòu)能力(lì)选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如低风(fēng)险偏好的客户可(kě)选择目标日(rì)期型中的稳健(jiàn)类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工(gōng)养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后的养(yǎng)老金替代率大于70％，即可(kě)维持(chí)退休前的(de)生(shēng)活水平(píng)，养老(lǎo)金(jīn)投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对(duì)于(yú)追(zhuī)求长期投资收益(yì)的(de)客户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资(zī)的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品(pǐn)具有一(yī)定的普(pǔ)惠金融(róng)属性，需(xū)要关注(zhù)老百姓(xìng)长期保值增值的养老需求。站在资(zī)产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺(quē)。通过投(tóu)资不(bù)同(tóng)品(pǐn)种、不同收益特(tè)征、低相关性的金融资(zī)产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低总(zǒng)体波动(dòng)，从(cóng)而更好(hǎo)地满(mǎn)足投资者(zhě)的(de)养老投资目标。

　　推动个人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)积极发展的同时(shí)，与渠道网(wǎng)点和客户(hù)众(zhòng)多(duō)的银(yín)行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银(yín)河(hé)证券(quàn)相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立(lì)销售机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基(jī)金(jīn)服(fú)务，几(jǐ)类(lèi)机构优势互(hù)补(bǔ)，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关系，每(měi)类机(jī)构(gòu)或者每家机(jī)构可以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己的资(zī)源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服(fú)务好(hǎo)有养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性(xìng)上(shàng)与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下(xià)单服务；二(èr)是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在养(yǎng)老(lǎo)品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码是明(míng)确养老(lǎo)规划业务(wù)合规(guī)性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老规划方案。”上(shàng)述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分(fēn)别(bié)在银行端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚不熟(shú)悉业务(wù)流程的(de)投资者来(lái)讲，体(tǐ)验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者(zhě)选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以(yǐ)进一步(bù)为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和(hé)研(yán)发上(shàng)的政策(cè)支持，丰富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发力个人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记(jì)者(zhě) 莫琳

　　随(suí)着个人(rén)所得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少(shǎo)，仔细询问之(zhī)下才发现，是(shì)因为去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大大(dà)刺激了(le)不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人(rén)相比，短短的一个月(yuè)的时(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码shí)间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数(shù)快速攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据中国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金账(zhàng)户的三(sān)千多(duō)万人中，仅900多万人(rén)完成了(le)资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结(jié)果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于(yú)预期(qī)，是大(dà)多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户(hù)的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客(kè)户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题？银河证(zhèng)券相关业务负责人认为，这是一(yī)个专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务(wù)人员及(jí)其所在机构有比较专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认为，个人(rén)养老金产品每年(nián)封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流(liú)动性差，难以预防到(dào)退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随之发(fā)生改变。

　　中国保险资管业(yè)协会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道(dào)口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试(shì)点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保人数(shù)比例低、已缴费人数(shù)占建立账户人数比例低；产品供(gōng)应不均衡、选购渠(qú)道(dào)不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意愿(yuàn)不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对(duì)产品供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的问题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监(jiān)督管理(lǐ)总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进(jìn)专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)发展有关事项(xiàng)征求意见。根(gēn)据(jù)征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保险拟由试(shì)点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少(shǎo)。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主要保险产品，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)个(gè)人养老金(jīn)保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供客户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专属商(shāng)业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个(gè)人养老保(bǎo)险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加(jiā)产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关业务(wù)负责人看来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其(qí)他投(tóu)资(zī)风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突(tū)出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人(rén)群(qún)储备失能养护和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需(xū)求出发；养老金融产品(pǐn)的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或转移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应(yīng)该(gāi)更多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否(fǒu)设计出(chū)充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品(pǐn)设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作为财富管理(lǐ)服务提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人（或管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求设计(jì)出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务负责人建(jiàn)议，参考部分(fēn)发达国家(jiā)的(de)经验，未来(lái)除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地(dì)分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应(yīng)该(gāi)避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也(yě)就是(shì)说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候做投资选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成(chéng)闭环(huán)体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参(cān)与(yǔ)个人养老金可(kě)能(néng)面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总经(jīng)理(lǐ)王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通(tōng)过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具来解决客户对短期(qī)资(zī)金的(de)需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足(zú)个(gè)人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户(hù)以外的个(gè)人(rén)补充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产(chǎn)品(pǐn)中心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已退休人群养老需(xū)求的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个性化的养老(lǎo)配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓(zhuó)越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产(chǎn)配置(zhì)服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年(nián)金、增额(é)终身寿等不(bù)同品类产品，覆盖养老收益(yì)性资(zī)产和保障性资产，满(mǎn)足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资(zī)产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业(yè)务中的企业年金业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统(tǒng)。该系(xì)统(tǒng)可以通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据(jù)，结合公募基金、股(gǔ)市债市数(shù)据(jù)，展示客户委(wěi)托年金(jīn)组合的评价结果。此外(wài)，也可以利(lì)用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为部分省市提(tí)供职业(yè)年金的(de)组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为央(yāng)企(qǐ)与国(guó)企提供企业年金组合(hé)评价等综合金融服务。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记(jì)者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年(nián)金综合(hé)评价系(xì)统及研究(jiū)咨询服务，具(jù)有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国(guó)家养老发展战略(lüè)而推出的(de)新服(fú)务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目前公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养(yǎng)老金融(róng)服务体系，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度(dù)、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报(bào)记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且有不(bù)少(shǎo)开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都(dōu)已(yǐ)有所了解，感觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向(xiàng)记(jì)者表示。

　　“但(dàn)也(yě)有很多人只是开了账(zhàng)户并(bìng)没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不知道如(rú)何选择产(chǎn)品或(huò)者有(yǒu)其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者(zhě)，“这(zhè)种情况(kuàng)下我(wǒ)们就(jiù)会(huì)再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向客户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实(shí)施。距(jù)离个人养(yǎng)老金制度(dù)落(luò)地已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进展情况(kuàng)如(rú)何？从业人员(yuán)在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会(huì)怎样(yàng)理解这项制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家银行网点和券商营业部，了(le)解个人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关(guān)注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老年人更在(zài)意退(tuì)休后多一(yī)份(fèn)保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台(tái)数据可知(zhī)，个(gè)人养老金制(zhì)度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关岗(gǎng)位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都对个人(rén)养老金(jīn)业务热情高涨，有直(zhí)接(jiē)到营业部咨询的，还(hái)有很多是打电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后(hòu)”普遍对个(gè)人养老金(jīn)业务的(de)热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并(bìng)且除了个人咨(zī)询和(hé)开(kāi)户外，还(hái)有不少企业(yè)员工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军(jūn)人等通过企业和单位组织(zhī)来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄段、均已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两(liǎng)人所关(guān)注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融(róng)机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来(lái)，她每年都将收(shōu)入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部(bù)分在(zài)个人养老金账(zhàng)户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且(qiě)放进个(gè)人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本(běn)养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另(lìng)一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的(de)就是买个(gè)人养老(lǎo)金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也(yě)向记者坦言，他(tā)们在日常介绍个人(rén)养(yǎng)老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取得进展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经(jīng)了解个人养老金(jīn)业(yè)务的民(mín)众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养(yǎng)老金业(yè)务的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感(gǎn)受到(dào)，一些客户(hù)开了户但(dàn)没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是(shì)锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之(zhī)后如果(guǒ)要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户(hù)则是认为在个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)并非专门设计且收益(yì)优势不(bù)明显，目前个(gè)人养老金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也(yě)可以直接买(mǎi)，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业(yè)人员的(de)角度谈到了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无(wú)法代销(xiāo)存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户(hù)风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等级的(de)产品(pǐn)，纯公募基金难(nán)以达(dá)到资产配置的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分(fēn)年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对(duì)于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥(yáo)远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生(shēng)活和(hé)经济状况(kuàng)才(cái)是更重要的。

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