北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了(le)来自全球投资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的(de)互动提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接(jiē)班人(rén)”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表示，他和芒(máng)格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消(xiāo)费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链(liàn)中(zhōng)的重要位(wèi)置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电(diàn)相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够(gòu)在第(dì)一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说(shuō)，“伯克(kè)希尔(ěr)买卡(kǎ)车加(jiā)油站Pilot比英国石(shí)油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一个(gè)阶段价格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年(nián)优异的业(yè)绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份(fèn)以来(lái)，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购(gòu)买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充分整合(hé)Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望(wàng)能(néng)够(gòu)拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能(néng)力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我(wǒ)们有(yǒu)很(hěn)多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们(men)也(yě)会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能(néng)够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面(miàn)临的(de)问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后(hòu)来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗(shī)糖果有101年的(de)历史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业(yè)经(jīng)营(yíng)难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争(zhēng)）非(fēi)常(cháng)严(yán)峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子(zi)，假如(rú)疫(yì)情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了(le)，但电(diàn)影(yǐng)院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希(xī)尔所有监管(guǎn)要求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我认为他们(men)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了合作，但(dàn)这(zhè)并不(bù)代(dài)表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意(yì)多(duō)花钱就能解(jiě)决的(de)问题。我(wǒ)还(hái)不清(qīng)楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表微软或(huò)动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何(hé)的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司(sī)。他(tā)说，“苹(píng)果公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的(de)权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看(kàn)明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会(huì)选放弃汽(qì)车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么(me)是正确(què)的价(jià)格，我们(men)可(kě)以(yǐ)在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美元是(shì)好的。”以(yǐ)此(cǐ)来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的，甚至是(shì)非(fēi)常有(yǒu)机(jī)会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意(yì)，而苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也(yě)有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解(jiě)伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原(yuán)因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行(xíng)了(le)说(shuō)明，在他看来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最完(wán)善(shàn)且最重要的公司之一，即使(shǐ)是(shì)5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公司参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看(kàn)来，目前我们(men)没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它(tā)们(men)还拥有(yǒu)一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪(cōng)明(míng)，我想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能的目(mù)标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马(mǎ)斯克需(xū)要狂热，致力(lì)于解决不可(kě)能的(de)问题。我喜欢我(wǒ)现在的生(shēng)活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业(yè)太艰难了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口(kǒ当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日u)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美(měi)国的汽车公司还会面(miàn)临来自世界各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于(yú)一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个吸(xī)引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答(dá)新加坡(pō)投资(zī)者关于(yú)人工智能的(de)问题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发(fā)现自动化(huà)操作程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人(ré当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日n)可能(néng)更(gèng)好，因为人工智能(néng)并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令(lìng)人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不(bù)能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚(zhuàn)取超额(é)收(shōu)益的机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入(rù)，但还远(yuǎn)远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源(yuán)向新能源的转变，我们(men)在这个方面做(zuò)了非常多的(de)投入。不过，现在做的还远远不(bù)够。”更多精彩观(guān)点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变(biàn)革，全球都是(shì)如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个(gè)州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目(mù)标(biāo)进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面(miàn)希望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在(zài)针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)，这是灾难性(xìng)的(de)，即使(shǐ)联邦存(cún)款保险(xiǎn)公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就(jiù)像他们(men)不(bù)会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事件引发的后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰(rǎo)乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来(lái)的情况(kuàng)都非常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统(tǒng)发(fā)生(shēng)了很(hěn)大变化(huà)。二战(zhàn)后的那(nà)一年，有多(duō)达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也(yě)是在那时，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美(měi)联储(chǔ)多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了(le)制定保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财(cái)政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普遍在批(pī)评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法(fǎ)解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐观，他表示(shì)，我们(men)在(zài)第二次(cì)世(shì)界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人，包(bāo)括学校的(de)孩子和其他人，也包括(kuò)我自己。我们购买了最初所谓的战争(zhēng)债券(quàn)、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印(yìn)钞票，我(wǒ)无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各种各样的新发(fā)明，但它需(xū)要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不(bù)知道会发生什(shén)么(me)，因(yīn)为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些(xiē)制(zhì)造问(wèn)题的人。如果他们承担了不该承担(dān)的风险(xiǎn)，如(rú)果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险就必(bì)须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年(nián)前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不错的(de)投资。最初在1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象

　　针(zhēn)对去(qù)美元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不(bù)到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没人能(néng)理解(jiě)现在(zài)的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能(néng)解决问题，而(ér)直(zhí)到它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会(huì)完全不同。我(wǒ)们(men)无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是(shì)一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍(réng)是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司(sī)涉(shè)及保险业务，但没有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然(rán)有人(rén)诟(gòu)病盖可(kě)保险已经是(shì)一家技术(shù)公司，但(dàn)在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时(shí)解释(shì)，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需要(yào)做的(de)工作要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少了前(qián)一年(nián)的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车(chē)保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信息(xī)处理方面，盖可(kě)也(yě)取(qǔ)得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出(chū)的商业地产损失情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克希尔是否会在商业地(dì)产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不(bù)会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者(zhě)会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公(gōng)司(sī)面(miàn)临(lín)的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的(de)铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为(wèi)疫情确(què)实经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先(xiān)考虑的(de)是恢(huī)复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不(bù)是短(duǎn)期专注(zhù)于在(zài)20年内达到(dào)某一运营指(zhǐ)标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没(méi)有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感情的人，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定时(shí)成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多(duō)的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的(de)所有者，每年都(dōu)在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并创造(zào)了(le)超过5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美元的(de)运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是非常有限的(de)

　　关于(yú)是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为(wèi)什(shén)么要派发现金？我们(men)感兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能(néng)像我们一样达(dá)成交(jiāo)易。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这种事(shì)情(qíng)会再次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机会是非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一家好公司(sī)面(miàn)临(lín)被(bèi)卖(mài)掉的时候(hòu)，我们需要足够的资(zī)金。但我们的股东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西(xī)赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关(guān)于公(gōng)司如何在(zài)短期(qī)利(lì)润(rùn)和长期(qī)防御(yù)能力之间(jiān)做(zuò)出选(xuǎn)择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业(yè)。好的企业不多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还(hái)在位，格雷格的(de)主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出(chū)最(zuì)终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需(xū)要更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不会让(ràng)他们接替(tì)我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会(huì)频(pín)繁更换(huàn)经理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能(néng)够做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保险(xiǎn)经(jīng)理(lǐ)人之一，他的地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉特(tè)从(cóng)不会去尝(cháng)试改变一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他(tā)交流，以前我(wǒ)们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里(lǐ)的部分(fēn)原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷顾，为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发(fā)展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被(bèi)股东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人(rén)才(cái)。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书时至今日依然畅销且(qiě)屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一(yī)个国家的资产(chǎn)而非负债，以往(wǎng)记录已(yǐ)经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是(shì)会比大部(bù)分公司(sī)都要(yào)多，也仍然(rán)可以在(zài)国家的经(jīng)济中投入(rù)非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会(huì)做(zuò)出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀(xiù)的回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和(hé)公司自身的(de)运(yùn)营(yíng)产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当时(shí)机(jī)来临(lín)，我们会(huì)成为(wèi)活跃的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给(gěi)自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的(de)路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答(d当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日á)关于遗产(chǎn)规划的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并(bìng)不适合所有人。如果你想要你(nǐ)的孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它(tā)们在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们(men)的建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的(de)成长。“有一些(xiē)人完全不(bù)向他们的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在(zài)他们的成长阶(jiē)段(duàn)，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这(zhè)在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很(hěn)简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入(rù)为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的(de)人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困难，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早(zǎo)上起床(chuáng)时(shí)，我都感(gǎn)觉(jué)非常棒(bàng)。和一(yī)群(qún)我喜欢的(de)人一起工作，彼(bǐ)此(cǐ)欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上班(bān)通勤也只(zhǐ)需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷厄姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的工作都(dōu)是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地位？”

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