如果要(yào)论(lùn)二季度迄(qì)今，全球(qiú)股票(piào)市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的新高，收在30808.35点。在本(běn)周(zhōu)早些时候，东(dōng)证(zhèng)指(zhǐ)数已(yǐ)经率先(xiān)创下(xià)了1990年8月3日以来的最(zuì)高收盘点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股(gǔ)今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数年内已累计上(shàng)涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了标(biāo)普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日(rì)本股(gǔ)市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短短一个(gè)半月，日股的(de)涨幅更是在全球主要股指(zhǐ)中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为(wèi)何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际市(shì)场的投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，近来提(tí)到日股的(de)优异(yì)表(biǎo)现，脑海中(zhōng)第一时(shí)间(jiān)浮现出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲(fēi)特在(zài)上月对日本市场表(biǎo)现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一(yī)步增(zēng)持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越(yuè)多的业内人士开始注意到(dào)这一全(quán)球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日(rì)股(gǔ)本轮爆(bào)发背后的(de)成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了(le)“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票团(tuán)队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上(shàng)涨？“干货”其(qí)实(shí)有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投资者目前已经连续第六(liù)周(zhōu)成为了日(rì)本股票的净买家。在此期间(jiān)，外(wài)国(guó)投(tóu)资者大举涌(yǒng)入了日股股票和期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最(zuì)大规模的资金流入之一。

　　根据交易所的(de)数(shù)据，在截(jié)至5月12日(rì)的最近一周内，海外交(jiāo)易者又(yòu)净买入(rù)了价值(zhí)7810亿(yì)日(rì)元（约(yuē)合57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以(yǐ)来(lái)，他就从未见过(guò)外国投资者对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳(wěn)定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海(hǎi)外投(tóu)资者似乎看到了日本(běn)股市作为避险地的“稳定性”。日(rì)本股票给(gěi)人的长期(qī)低迷印象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及(jí)股(gǔ)神巴菲特(tè)对日(rì)本五大商社的增持，也令不少海外投(tóu)资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了更多(duō)的(de)兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛(shèng)日本公司(sī)就(jiù)表示，近来已受到了越来越(yuè)多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场的(de)海外(wài)投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开(kāi)始(shǐ)调(diào)查其中(zhōng)的(de)原因，他们的建仓买入又(yòu)进一步促使股市(shì)上涨(zhǎng)，形成(chéng)了目前(qián)的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这些海(hǎi)外资金有意复制巴菲(fēi)特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股(gǔ)息日(rì)元资(zī)产。

　　其实，巴菲特(tè)在日本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法(fǎ)。虽然巴(bā)菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过度(dù)集中会产生风(fēng)险。

　　嘉(jiā)信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远(yuǎn)低于美国科技股的情况(kuàng)下(xià)实现的。这意味着日本股(gǔ)市对(duì)美(měi)国(guó)投资者来说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的(de)担忧可能(néng)也刺(cì)激了(le)一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一(yī)份(fèn)报告中也(yě)表(biǎo)示，“外资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志。（我们(men)）将继续(xù)对日本股(gǔ)票(piào)维持超配，并偏(piān)向银行、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便有着避险(xiǎn)和多元化分散投(tóu)资的需求(qiú)，他们又(yòu)为(wèi)何(hé)铁(tiě)了心一(yī)定(dìng)要来日本市场(chǎng)？日本市场的吸引力就一定(dìng)远超全(quán)球其(qí)他地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本(běn)市场眼下正经历(lì)的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本(běn)轮上(shàng)涨的主要原因(yīn)还源于(yú)治理标准的提高，以及(jí)企业部(bù)门(mén)推动(dòng)向股东返还现金。日本(běn)多年的公司(sī)治理改革已开始见效，三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思这项改革(gé)最初(chū)由已(yǐ)故(gù)前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本(běn)企业(yè)的派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至今年3月的财年中(zhōng)，日本企业宣布的回(huí)购规(guī)模(mó)已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公司资(zī)产负债表上有净现(xiàn)金，而美国的这(zhè)一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司(sī)中约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于每股账面价值(zhí)，而(ér)标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例仅为7％。单从市净率(lǜ)等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提(tí)供了更坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券(quàn)交易所为(wèi)了改变股价跌(diē)破(pò)每股净资(zī)产——市(shì)净(jìng)率(lǜ)低于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市企业在意识到资本成本(běn)的前(qián)提(tí)下(xià)推进经营并(bìng)公(gōng)布(bù)改善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行动已(yǐ)开(kāi)始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出了力争“早(zǎo)日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经营计(jì)划和股票(piào)回(huí)购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株式会(huì)社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日元(yuán)的股票回(huí)购和积极压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公(gōng)司股价(jià)随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽车、三菱商事在内的(de)日(rì)本龙头企业在(zài)近期公布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了新(xīn)的股(gǔ)票回购计划。不(bù)少分析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本(běn)上市公司(sī)的回购规模将(jiāng)进(jìn)一(yī)步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主(zhǔ)题正引(yǐn)起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们(men)开始看到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变(biàn)化的推(tuī)动下，许多公司正在回购股份，厘清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期(qī)公开会议之前与股东进行更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的(de)鼓励意(yì)味着“过(guò)去两年在这方面发(fā)生(shēng)的(de)事情比(bǐ)过去30年(nián)还要多”，这是(shì)股市充(chōng)满活力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对(duì)提高(gāo)股本回(huí)报率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政策(cè)和(hé)日本相(xiāng)对稳健(jiàn)的经济基本面(miàn)，显然也对日股(gǔ)的表现构成了提振(zhèn)。

　　尽管新行长植(zhí)田和男(nán)上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变(biàn)其大规模的货币(bì)宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过了央行2％的(de)目(mù)标(biāo)，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还(hái)不能放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今年(nián)上半年还在持续加(jiā)息，并已被迫在物价与经济稳(wěn)定之间作出艰(jiān)难抉(jué)择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资(zī)者放(fàng)心购买的(de)状态(tài)。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目前也相对更(gèng)为稳健。日(rì)本内阁府17日公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示，今年(nián)前三个月(yuè)日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅(lǚ)游(yóu)局表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月(yuè)商务和休闲外国游客(kè)人数从此前的182万攀(pān)升(shēng)至195万。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出，考虑到入三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思境旅(lǚ)游业复苏、强劲资(zī)本支出(chū)计(jì)划和(hé)日本央行持(chí)续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本(běn)这(zhè)个世界(jiè)第三大(dà)经济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展组织的经济前景指数(shù)来看，日本(běn)目(mù)前是七国集(jí)团中唯一一(yī)个超过临界线100的。

　　日本第三大在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长。以内(nèi)需为(wèi)导向的企业正(zhèng)受益(yì)于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景，而大(dà)型银行也获得了(le)丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本(běn)股市到今年年底(dǐ)将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券(quàn)也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将(jiāng)延续下去，因盈利(lì)增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公(gōng)司(sī)治理的改善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表(biǎo)现或有望成为最(zuì)新的(de)上(shàng)行催化剂。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思