上市公(gōng)司退市(shì)在A股早(zǎo)已不稀奇，但连带着可转债一(yī)起退市却(què)是个新鲜事。5月(yuè)22日，*ST搜(sōu)特(tè)因股价(jià)连续20个交易日低(dī)于1元，触及退市指标(biāo)，公司股票及(jí)其可转债被(bèi)终止上(shàng)市，搜(sōu)特转债或成为首只因正(zhèng)股退(tuì)市而强制退市的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝盾(dùn)也(yě)因(yīn)触及退市指标被终止上市，其(qí)可创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案转(zhuǎn)债已进入退市(shì)整理期创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案，引发(fā)投(tóu)资者对(duì)可转(zhuǎn)债信用风险的(de)担(dān)忧。

　　可转债兼(jiān)具债券(quàn)和(hé)股(gǔ)票(piào)双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受(shòu)市场欢迎。一个广为流传的说法是(shì)，可转债(zhài)“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即(jí)上涨(zhǎng)时(shí)有“股性(xìng)”加油(yóu)，下跌(diē)时有“债性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔。在可转债30多年发(fā)展中，此(cǐ)前(qián)一直未出(chū)现因(yīn)正股(gǔ)退市(shì)而退(tuì)市的(de)情况，也未发生过(guò)实质性违约创造的意思是什么三年级下册，创造的意思是什么最佳答案事件。

　　随着(zhe)搜特转债等的退市，零违(wéi)约(yuē)历史或(huò)将被打破，可(kě)转(zhuǎn)债信用(yòng)风险(xiǎn)浮出(chū)水面。虽说可转债退市后，依然可以执行赎回和回售(shòu)等条款，但由于大多数上市公司是因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较大。而如果启动破(pò)产重(zhòng)整，公(gōng)司发行的可转债(zhài)划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠(kào)后，刚(gāng)性兑付亦存(cún)在很大(dà)不(bù)确(què)定(dìng)性。

　　接连2只可转债退(tuì)市(shì)，投资者蓦(mò)然发现，“长期稳(wěn)定的羊毛(máo)”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退市(shì)并非完全出乎意(yì)料，早已在(zài)相关规则中埋下了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规(guī)则，上市(shì)公司股票被(bèi)终(zhōng)止(zhǐ)上市的(de)，其(qí)发行的可转债及其(qí)他衍生品种应(yīng)当终止上市。过去A股(gǔ)退市难(nán)、退市少(shǎo)，成就了可(kě)转债30多(duō)年零退市、零(líng)违约的(de)“神话”。随着(zhe)全面注册制改革(gé)的持续推进，市场(chǎng)优胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态化退市机制正(zhèng)在形成，以上市(shì)股为锚的可转债也(yě)跟着出(chū)清，违(wéi)约风险随之(zhī)上升(shēng)。退市，或将成为(wèi)可转(zhuǎn)债市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改变，投(tóu)资者没有(yǒu)理由一(yī)成不变，是时候重塑(sù)对可转债(zhài)的认知了。投资者(zhě)要改(gǎi)变“闭眼买债”的(de)路径依赖，学会优择品种，规(guī)避(bì)风险。在选择(zé)债券(quàn)时，要理性评(píng)估正股基本面、成长性、估值水平以及(jí)发债公司(sī)偿(cháng)债(zhài)能力(lì)等，防范债(zhài)券退市、违(wéi)约风险；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业绩表现(xiàn)不佳、估值较低、退市(shì)风险较高的标的，而选(xuǎn)择正股经营效益良好、估(gū)值合(hé)理且随市场下跌估值(zhí)出(chū)现压缩的标的。并密切关注可(kě)转(zhuǎn)债市场风格变化，及时调整(zhěng)配置比例和结构(gòu)，学(xué)会在市场(chǎng)波动中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟(gēn)上形势变化。目前关于可转债的(de)退市(shì)处理还有(yǒu)不少空白和盲点，监(jiān)管部门应尽快(kuài)打齐补丁(dīng)，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确可转(zhuǎn)债在退市(shì)后是否(fǒu)仍存在交易可能(néng)、是(shì)否还拥有转股功能等(děng)。同(tóng)时(shí)，应加强(qiáng)对可转债的(de)风险防控，强(qiáng)化发行前的信用评级(jí)，对于信用资质较弱的(de)公司，可考虑(lǜ)提高担保资产与回(huí)售条款等相关要求，适当提(tí)升准(zhǔn)入门槛(kǎn)，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全(quán)面注册制下，证(zhèng)券市场将迎来全方(fāng)位、根本性的变(biàn)化。过去一些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的(de)简单套路行不通了，一些(xiē)规则制度(dù)上的短板不能视而不(bù)见了。各市场参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转(zhuǎn)债在内的投(tóu)资方法，完善配(pèi)套制度，提升风险(xiǎn)意识，共促A股市场健康稳定发展(zhǎn)。

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