随(suí)着一季报披露完(wán)毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度持有只数最多(duō)的权(quán)益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长(zhǎng)风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利(lì)率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季(jì)的基金(jīn)配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商新趋势(shì)优选在一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募(mù)FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上(shàng)看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优选基(jī)金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基(jī)金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长(zhǎng)期以成长风格著(zhù)称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投(tóu)资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新(xīn)进公(gōng)募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业(yè)配(pèi)置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数字经(jīng)济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较(jiào)大；而地(dì)产和新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度(dù)披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配(pèi)权(quán)益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏(piān)移(yí)，也有部分FOF基(jī)金经理在一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名分转债品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较(jiào)高的绝(jué)对(duì)收益或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益(yì)部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著下(xià)降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重(zhòng)仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的(de)时候(hòu)，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加(jiā)了低估值价值金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名(zhí)风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动(dòng)权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较(jiào)差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理(lǐ)为主；权益(yì)方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡，保持(chí)组合(hé)处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关(guān)注一(yī)季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了(le)港(gǎng)股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权(quán)益类资(zī)产(chǎn)年度目(mù)标配置(zhì)比(bǐ)例为(wèi)70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期(qī)增速较高板(bǎn)块的配置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权(quán)益资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期见底及国产替代(dài)的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展方向的机会

　　目(mù)前(qián)A股市(shì)场行(xíng)至(zhì)3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在哪(nǎ)些风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值(zhí)压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复(fù)。从确(què)定(dìng)性和未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注(zhù)航(háng)空出行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带(dài)一路带动下的(de)部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成(chéng)长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国内(nèi)权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均(jūn)在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全(quán)边际。年内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加(jiā)码托(tuō)底的(de)空间。结构上，维(wéi)持此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会(huì)持续关注新(xīn)技术对(duì)经济各个领域的影响；对消费(fèi)服务(wù)业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注(zhù)度有望(wàng)随着节日(rì)出行(xíng)、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁动后的(de)正常(cháng)回(huí)调。复盘(pán)历(lì)史(shǐ)上(shàng)的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市(shì)场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续(xù)关(guān)注以下三个(gè)方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值(zhí)板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消(xiāo)费医(yī)药(yào)板块的场景复(fù)苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高(gāo)。三是科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下半年(nián)周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有(yǒu)可(kě)能打开科技(jì)板块的(de)成长空间。

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