5月10日，有(yǒu)消息(xī)称部(bù)分银行相关(guān)部(bù)门收(shōu)到《关于调(diào)整协定存款及通(tōng)知存款自律上限的(de)通(tōng)知》，四大(dà)国有银行协定存款和通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协(xié)定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续(xù)货币政策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化(huà)改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存款利率下调有助于减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低(dī)银(yín)行(xíng)负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫性不高(gāo)，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈(liè)，贷款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下半(bàn)年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯(wān)，延续稳健货币(bì)政策基调(diào)。

　　延续银(yín)行存(cún)款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行为何下调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了(le)存款定价(jià)惩罚措施。而此前(qián)4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行(xíng)挂牌利率下调，均(jūn)是(shì)在利率市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为(wèi)。

　　邹(zōu)德(dé)立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且存款持续(xù)高(gāo)增的情况下，压(yā)降存款(kuǎn)成(chéng)本成为改善息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以来银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟(zhōng)闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下(xià)降，银行资产(chǎn)端收益下降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银(yín)行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)大(dà)幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降低(dī)了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款自律机制(zhì)对于活期存(cún)款与(yǔ)定期存款利(lì)率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限下调也(yě)是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银行从(cóng)自身(shēn)经(jīng)营情(qíng)况考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了两(liǎng)轮大规模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要是大行和股份(fèn)行参与，今(jīn)年以(yǐ)来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一(yī)轮存款利(lì)率(lǜ)下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚(fá)措(cuò)施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度(dù)。就今(jīn)年(nián)的(de)经济背景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需(xū)求有限，银行(xíng)存款增加，降低存款利率可(kě)以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从(cóng)银行的角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德(dé)信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋势。

　　一方(fāng)面(miàn)，有助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小行高息(xī)揽储的成本压力；另一方面(miàn)，有利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量(liàng)资金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款(kuǎn)利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调降都集中(zhōng)在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于(yú)活(huó)期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率(lǜ)调整，当(dāng)下有(yǒu)必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调(diào)的有(yǒu)效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水(shuǐ)平(píng)均(jūn)创历史新低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此(cǐ)通过存(cún)款利率下调可以有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解银(yín)行经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是(shì)未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控制(zhì)存款成本成(chéng)为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的(de)降(jiàng)息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主(zhǔ)体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经济资金供需决定的，而央行的(de)政(zhèng)策利率(lǜ)、基准利率(lǜ)在(zài)一(yī)方(fāng)面要合适(shì)顺(shùn)应(yīng)市场环境，一方面也代表着(zhe)政策意愿强调(diào)信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动力不强需求不足的(de)情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构(gòu)性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低(dī)了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套(tào)政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预(yù)期(qī)。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银行资产端的角度(dù)来(lái)讲，贷款利率或(huò)仍维(wéi)持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下(xià)调要(yào)看实体经(jīng)济复(fù)苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是(shì)否进一步下调要(yào)看银行自身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利(lì)率市(shì)场化调(diào)整机制(zhì)，自(zì)律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的(de)贷款市(shì)场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化定价(jià)情况作为合格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利(lì)于社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国债利率持续下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银(yín)行和股份制商业(yè)银行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行(xíng)仍(réng)有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加剧明显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力(lì)去持续推动存(cún)款利率下降，来(lái)保障银行合理利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价来保(bǎo)障利差(chà)。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利(lì)率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面(miàn)银行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率。另一方面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下行影响，投(tóu)资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大(dà)，大(dà)量资金集中在银行存款端(duān)，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通(tōng)知(zhī)释放了以下(xià)信号：①减轻银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将(jiāng)引(yǐn)导银行的(de)对(duì)公活(huó)期成(chéng)本(běn)下降，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋缓，银行息差、盈利将合(hé)理修复(fù)，有利(lì)于增(zēng)强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的(de)短期存(cún)款意愿、促进企业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续(xù)来看，本次下调对(duì)市场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行(xíng)的(de)协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低(dī)中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小。②长端利率下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对(duì)公客(kè)户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹(zōu)德立：对于银行，存(cún)款利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前(qián)上(shàng)市银行协定存款占(zhàn)总存款(kuǎn)的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行对公活期存款成本(běn)压(yā)力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端(duān)成本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈(yíng)利能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断(duàn)下行。

　　并非降(jiàng)息的(de)确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利(lì)率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年(nián)初下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在(zài)存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力不(bù)足，同样2020年(nián)以来上(shàng)市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息(xī)差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社(shè)会无风险收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空(kōng)间。从银行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有(yǒu)所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存款利率下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流(liú)动性继续(xù)进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有(yǒu)下(xià)行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有(yǒu)可能(néng)进入股市(shì)，利好权(quán)益资产(chǎn)。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷(dài)款重(zhòng)定价等(děng)影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期(qī)来看，有望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行。现实中，存款(kuǎn)利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低全社(shè)会利(lì)率(lǜ)水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号(hào)来看，是否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基调未变(biàn)，“精准有力(lì)”仍是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力(lì)支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长端(duān)利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一(yī)调降是(shì)针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上限，而非直(zhí)三传一反指的是什么意思，三传一反指的是反应动力学接调降挂(guà)牌存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性。在存款利率下降的(de)背景下，短债基(jī)金以及其他固收类(lèi)基(jī)金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和相当部(bù)分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较(jiào)低和风(fēng)险偏好适中投资者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市(shì)场利率整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝(jué)对利率水平还是从信(xìn)用利差(chà)，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改变，但(dàn)一致(zhì)预期导致行情走(zǒu)的比(bǐ)较(jiào)迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央(yāng)行货(huò)币政(zhèng)策增量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于普通投资(zī)者来说，在(zài)这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的产品，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中(zhōng)长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市(shì)场对(duì)经济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市(shì)场也进入(rù)到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们(men)识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面对收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本(běn)的所(suǒ)谓(wèi)理财产品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识(shí)，可(kě)以(yǐ)选(xuǎn)择(zé)把投资理财交(jiāo)给少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人(rén)士(shì)可(kě)通过(guò)理财和投资试(shì)图跑赢通胀，但(dàn)前提(tí)条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方(fāng)向和标(biāo)的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资(zī)金(jīn)保值(zhí)增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力(lì)后(hòu)可适当考(kǎo)虑公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短债基金(jīn)、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级(jí)较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品。

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