随(suí)着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革三(sān)只基金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重点配置华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作(zuò)为(wèi)前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相(xiāng)比复活的作者是谁，复活的作者是谁(bǐ)去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号的公司敢于(yú)重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新(xīn)进(jìn)公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单(d复活的作者是谁，复活的作者是谁ān)来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金(jīn)增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技(jì)术(shù)ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前三则被(bèi)易方(fāng)达信(xìn)息产(chǎn)业、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票(piào)基金增(zēng)持前三(sān)分(fēn)别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增(zēng)持前(qián)三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次(cì)为易方(fāng)达安盈回报(bào)、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不断发酵，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度(dù)披露的(de)情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓(cāng)位(wèi)略高于权(quán)益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提(tí)升(shēng)组(zǔ)合中(zhōng)成长型(xíng)基金的(de)配置比例，同时适度降低价值型(xíng)基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定(dìng)增、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝(jué)对收益的(de)投(tóu)资机(jī)会(huì)不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列(liè)。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏(piān)离(lí)外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随(suí)着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全(quán)年股票市(shì)场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基(jī)金(jīn)和股票(piào)，以及(jí)与数字经济相关的基(jī)金和股票(piào)，未来计划(huà)视(shì)相关板块的估值水平变化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一(yī)季度的(de)主(zhǔ)要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期(qī)资产配置策略，但继续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中(zhōng)，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的(de)判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季报中表示(shì)，报告期内，基金整体保持(chí)中枢(shū)附(fù)近(jìn)的权益仓位，但内部(bù)结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同(tóng)板块的(de)基本面和(hé)估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值(zhí)和价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能够(gòu)长(zhǎng)期拿(ná)得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场(chǎng)大幅(fú)反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类(lèi)资产(chǎn)年(nián)度目标配置比例为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置(zhì)主要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的复活的作者是谁，复活的作者是谁(de)标的实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观(guān)察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受(shòu)益于社会经济活(huó)动趋于正常的(de)消费医(yī)药(yào)板块，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替(tì)代的科(kē)技制造板块(kuài)上(shàng)。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期(qī)的(de)度过，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且(qiě)市(shì)场估值压(yā)力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示(shì)，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节(jié)奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)或补贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有(yǒu)望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消费数据改善而(ér)增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期，权益(yì)方(fāng)面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基(jī)本面改善的诸多细(xì)分方(fāng)向。结(jié)构(gòu)方面，市场一(yī)季度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度(dù)，不断挖掘一季报(bào)超预期、全(quán)年(nián)指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关(guān)注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是(shì)顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改(gǎi)革能否(fǒu)带来(lái)相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板(bǎn)块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药(yào)板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比更(gèng)高。三(sān)是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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