在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争(zhēng)论美国经济是否没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思0000; line-height: 24px;'>没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思以及何(hé)时(shí)会陷入衰退之际，大型基金经理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行(xíng)等(děng)对经济敏(mǐn)感(gǎn)的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低迷时期(qī)被(bèi)视为(wèi)具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金已将其(qí)周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股(gǔ)票的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年(nián)以来的(de)最低(dī)水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周期(qī)性公司(这些公司的(de)命运取决于商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口接近2008年以来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美元的(de)市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做(zuò)好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与(yǔ)去年不(bù)同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人们相(xiāng)信美联储有能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐(lè)观(guān)情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证(zhèng)明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银行4月份对(duì)基金(jīn)经理的(de)最新调查中，现金持(chí)有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来(lái)的任何时候都(dōu)更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离(lí)时，只做多的(de)基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家。

　　值得(dé)注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨慎(shèn)态度(dù)与(yǔ)基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股市稳步(bù)上涨和(hé)市场波(bō)动性下(xià)降，趋(qū)势追踪基(jī)金和波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分歧立场(chǎng)。德意(yì)志银(yín)行称，量(liàng)化基(jī)金继续(xù)抢(qiǎng)购(gòu)股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选(xuǎn)择，只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时(shí)买入股票。看空者(zhě)还警(jǐng)告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可(kě)持(chí)续的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基(jī)金的需求。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据(jù)和企(qǐ)业财报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在本财报季的业(yè)绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联(lián)储官(guān)员(yuán)也预测(cè)今年晚些时候(hòu)会出现(xiàn)“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰(shuāi)退做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可(kě)能会(huì)付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异(yì)。直(zhí)到真正(zhèng)的经济衰退到(dào)来，防(fáng)御性(xìng)股票才开(kāi)始大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美国银行的(de)经济学(xué)家(jiā)预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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