A股“股王(wáng)”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中创历史新高，一度从独(dú)占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热(rè)议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可危。值得注意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其(qí)A股股本(běn)计算则不过是(shì)一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则(zé)其总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动(dòng)今年股价累计(jì)最大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅在原(yuán)地(dì)踏步(bù)。有市(shì)场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费(fèi)回(huí)潮卷出白(bái)酒泡沫 数字经济时代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之(zhī)争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似(shì)乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚(shèn)至登顶(dǐng)全球(qiú)资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得益于当时基建大发展时期，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到2015年工(gōng)商银(yín)行依托当年互联(lián)网(wǎng)金融牛市成为新锐(ruì)股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后(hòu)三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股(gǔ)大数(shù)据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高端(duān)白酒的高估值泡(pào)沫下(xià)，以及(jí)今年(nián)春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动销(xiāo)几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经历回调(diào)，公司股价也(yě)现大幅(fú)下跌(diē)。近日，中国移动的突然崛起(qǐ)更是开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出(chū)，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了离不开国家政策(cè)持续(xù)推(tuī)进的数字经济(jì)，与最近爆火的人工智能(néng)两大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的强(qiáng)力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前美股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分析认(rèn)为，科技进步(bù)已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素(sù)，二级市场对科技企业(yè)的态度能一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强度(dù)。因此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为(wèi)代表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着(zhe)市(shì)场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国经(jīng)济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并实(shí)现华丽(lì)转身的中国(guó)移动，已经逐(zhú)渐(jiàn)成(chéng)引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作(zuò)为国企数(shù)字经济担当，积极布(bù)局云(yún)计算、IDC、工业互联网(wǎng)等创新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步发展，将(jiāng)拉(lā)动底(dǐ)层云计算业务的需求，公(gōng)司吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里具备较强的(de) IDC/云计算业务(wù)能力(lì)，正在(zài)从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加快跃迁升(shēng)级(jí)，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光(guāng)大证券4月15日研报显示，2022年(nián)底以(yǐ)来，截(jié)至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股价(jià)涨幅均超过(guò)20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅(fú)达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近(jìn)五年区间平吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估值(zhí)+数字(zì)经(jīng)济”成为率先(xiān)修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔(mó)法能(néng)否打(dǎ)破“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故(gù)事引发市场热议。即很长一段时间以来(lái)，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价超(chāo)过茅(máo)台的上市(shì)公司，在风光散尽之(zhī)后往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结(jié)果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回看(kàn)那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公(gōng)司，有同(tóng)样中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近(jìn)，至今(jīn)中国船(chuán)舶股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州(zhōu)泰岳(yuè)、安硕(shuò)信(xìn)息(xī)、中(zhōng)文(wén)在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均超越茅台，但(dàn)最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是(shì)股价毫(háo)无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看(kàn)出的(de)是，上(shàng)述公司的(de)陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一家企(qǐ)业股(gǔ)价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移(yí)动(dòng)，为什么(me)此(cǐ)前市值却(què)一(yī)直(zhí)不如茅(máo)台(tái)呢？

　　对此，有分吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里析认为，大致归结为两(liǎng)个重要原因(yīn)。一方面，茅台(tái)越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的(de)作用下，一瓶茅(máo)台已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信(xìn)类资(zī)源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要承(chéng)担“提速降费(fèi)”的责任(rèn)，也(yě)就不能无拘束地涨价。另一方面(miàn)即是成本方面的问题，中国移(yí)动本质作为通(tōng)信(xìn)基(jī)础设(shè)施企(qǐ)业，需要持续不断(duàn)的建设投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近十年资本(běn)开(kāi)支合计(jì)1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅台就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的资(zī)本开支，也不需要(yào)面(miàn)临追(zhuī)赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此，从财(cái)务数(shù)据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大(dà)，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过(guò)，近期来看，一(yī)系列(liè)信号(hào)表明中国移动可能正在(zài)迎来(lái)一些变化。

　　随着(zhe)5G建设(shè)高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本开支(zhī)不再增(zēng)长，2023年(nián)计划资本开支(zhī)1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破(pò)1万亿元。据(jù)业内人士测算，这(zhè)意味着届时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加(jiā)重(zhòng)要的是，随着移(yí)动互联网进入下(xià)半(bàn)场，行业重心已转向产(chǎn)业互联(lián)网和(hé)智能(néng)化，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中国移动数字化转型(xíng)收入“第二曲(qū)线”不断(duàn)攀升，去年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移动云(yún)收(shōu)入规模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入国内业界第(dì)一(yī)阵(zhèn)营(yíng)。

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