金融界4月28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排(pái)，为(wèi)境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利高圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有(yǒu)关(guān)部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民(mín)银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基(jī)金运用人民币投(tóu)资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进一(yī)步(bù)做好境外机构投(tóu)资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备(bèi)案(àn)的境外投(tóu)资者等，可根据《内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办(bàn)法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开(kāi)展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议(yì)类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资(zī)者现阶段可(kě)在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符(fú)合集中清(qīng)算要(yào)求(qiú)的人民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内(nèi)电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者的对手方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受(shòu)认(rèn)可的电子交易平台，受认(rèn)可的境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构(gòu)包(bāo)括哪些机圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行(xíng)间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)清算(suàn)会(huì)员(yuán)资格或作为清(qīng)算客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员代(dài)理清算，并(bìng)与场外结(jié)算(suàn)公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时纳圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗入(rù)集中清(qīng)算。境外(wài)机(jī)构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其(qí)综合(hé)清算会员完(wán)成保证金及(jí)资金结算。

　　七(qī)、“互(hù)换通”下，境内外清(qīng)算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买(mǎi)方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的初(chū)始债务。“北向互(hù)换通(tōng)”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)的集中(zhōng)清算(suàn)审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中清(qīng)算，生(shēng)成为(wèi)三(sān)个独(dú)立的新合约，分别为境外参与(yǔ)者与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约(yuē)。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不再存在(zài)合同关系。对(duì)于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可在(zài)境(jìng)内银(yín)行开立(lì)人民币基本存款账户和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结(jié)算安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和费用以及符合中国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务风控(kòng)方(fāng)案(àn)的(de)一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立(lì)“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失分摊。上海清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海清算所名义于境(jìng)内(nèi)开立的“互换通”专用人民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存(cún)管银行办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送(sòng)跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)报送。上海(hǎi)清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源池(chí)业(yè)务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人民币购售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外(wài)金(jīn)融机构进入银行间外汇(huì)市场开展(zhǎn)人民(mín)币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的(de)公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加(jiā)行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内(nèi)银行间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在本(běn)机(jī)构的资(zī)金(jīn)兑换(huàn)是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与(yǔ)的，原(yuán)则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者(zhě)可选择一(yī)家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确(què)保所兑(duì)换的资(zī)金用(yòng)于(yú)“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的人民(mín)币资金，可继(jì)续(xù)投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资(zī)用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市(shì)场基础设施应当向中国(guó)人民银行认(rèn)可的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交(jiāo)易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报告(gào)。此外(wài)，中国(guó)人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外投资者投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发布(bù)相关配套(tào)业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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