“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部(bù)数据显示，美国5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两(liǎng)倍，为2023年1月(yuè)以来最大(dà)增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价格(gé)盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对(duì)利率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的两年期(qī)美(měi)债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议期间(jiān)将加息(xī)25个基点，6月加息(xī)的(de)几率(lǜ)不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集(jí)体高开，早盘均曾(céng)涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓(huǎn)加(jiā)息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美(měi)油继(jì)续脱离(lí)两个月(yuè)低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市(shì)场焦点转向本(běn)周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和美(měi)债(zhài)收益率反(fǎn)弹的(de)打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研(yán)究(jiū)院分析(xī)师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期(qī)的19万人，同(tóng)时(shí)4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今平均每(měi)月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来(lái)看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行(xíng)业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部门(mén)就业(yè)稳(wěn)定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期(qī)房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增就业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个(gè)月就业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持(chí)续收缩的(de)状态吻合(hé)。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告(gào)也(yě)显示(shì)出就业市场边际降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人(rén)数增(zēng)加44万至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续随着各行(xíng)业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会(huì)继续(xù)回(huí)升，但3.5％的失业率水平基本是60年(nián)代以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升至4％之前(qián)，预(yù)计还不会引发市场和(hé)官方(fāng)的明(míng)显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺(quē)数量(liàng)回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所(suǒ)缓解，体现(xiàn)为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作(zuò)用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进(jìn)一(yī)步加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后(hòu)续公(gōng)布的5月(yuè)美国通胀数据，当前的就业市(shì)场(chǎng)状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继(jì)续加息(xī)。美(měi)联(lián)储利率会议落(luò)地前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计(jì)美元(yuán)指数在105附近偏(piān)强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务(wù)上限问题落地，美债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计国际金价在1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进(jìn)一(yī)步减(jiǎn)产

　　据消息人士声称，在周日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振原(yuán)油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额(é)外(wài)减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道(dào)称，欧(ōu)佩克+不太可能(néng)在会议上决(jué)定进(jìn)一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴西(xī)等国家还(hái)在蚕(cán)食(shí)该集团的(de)市(shì)场份额，这也让分析师(shī)们左右为(wèi)难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月(yuè)份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源(yuán)大臣威胁(xié)要进(jìn)一(yī)步减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与沙(shā)特能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄(é)罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可(kě)能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底前(qián)自(zì)行回(huí)升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想(xiǎng)在欧佩克+会议(yì)之前做空原油，交易(yì)员永远不应(yīng)该低估沙特(tè)在欧佩克(kè)+会议期间采(cǎi)取行动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表(biǎo)示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹(yóu)豫地做(zuò)出任(rèn)何(hé)决定，以使市场更加平衡。他似乎支持进一步(bù)减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产的(de)可能性(xìng)为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长(zhǎng)们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆(fù)辙(zhé)，当时全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油(yóu)价格在六(liù)个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会(huì)成为(wèi)北约成员！

　　当地(dì)时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与爱(ài)沙尼亚(yà)总统的联(lián)合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为目前很难(nán)。乌克兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听(tīng)到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu三公分是多少厘米 三公分是多少毫米)资格(gé)成(chéng)为北约成员。

　　据(jù)参(cān)考消息(xī)援(yuán)引俄新社莫(mò)斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英(yīng)国《金融时报(bào)》援引知情人士的话(huà)报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基向(xiàng)北(běi)约各国领导(dǎo)人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约的路线图(tú)，否则(zé)他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌(wū)克兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对(duì)乌克兰近期(qī)加入北约(yuē)一(yī)事，法国、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家(jiā)持反对意见(jiàn)。

　　德国国外(wài)长贝(bèi)尔伯克当地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参(cān)加北(běi)约外(wài)长会期间(jiān)表示，德国不认(rèn)为北(běi)约应该在近期(qī)内接纳乌克兰。此外，包括(kuò)法国在内的其他一些北约成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而(ér)只是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观市场情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市(shì)场出现三公分是多少厘米 三公分是多少毫米普涨(zhǎng)行情(qíng)。从海外宏(hóng)观层面来看(kàn)，美国(guó)债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参议院通过(guò)债务上限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出(chū)现(xiàn)的美国有(yǒu)史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预(yù)期(qī)推动下，美元指数回落至一周低点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期的(de)数(shù)据改善了市场情绪，同时市场(chǎng)也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待新一轮稳增(zēng)长政策的出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观本周(zhōu)，沪胶期货(huò)主力价格表(biǎo)现(xiàn)振(zhèn)荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看(kàn)，本周(zhōu)国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价维持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以(yǐ)看到，近两个(gè)月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱灾消息发酵，后有收储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步(bù)归于(yú)平静。从(cóng)整个5月行情(qíng)来看，生意(yì)社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月回(huí)调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监(jiān)测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动(dòng)，12000元(yuán)/吨点位(wèi)轻易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场(chǎng)供(gōng)多(duō)需少，终(zhōng)究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收储(chǔ)10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影响持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区(qū)降雨，市场(chǎng)氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶(jiāo)主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开的(de)新一(yī)季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析师童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮(lún)的上涨与下跌，与(yǔ)收储这一传闻息(xī)息相关。他指出，国储收储的政治、战略意义大于(yú)经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工(gōng)业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安(ān)全(quán)的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说(shuō)，天然橡(xiàng)胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到一个事(shì)实：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度依(yī)赖(lài)进(jìn)口(kǒu)。从中国本身的天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实(shí)是(shì)有很高的必要(yào)性。

　　“此前(qián)橡胶收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的(de)量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来(lái)说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来(lái)说也只占1.7％。从这个(gè)角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整(zhěng)体(tǐ)的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了(le)。因为(wèi)目(mù)前全(quán)年国产全乳的(de)最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今(jīn)年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的(de)量其实(shí)占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例(lì)。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根据交割品(pǐn)的(de)供求判断影响，再结(jié)合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于(yú)整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观(guān)

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面开(kāi)割(gē)上量，橡胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能(néng)驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南(nán)天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全(quán)面开割，海南产区已经(jīng)全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物候条件已经由差(chà)变(biàn)好。但是由于目前天然橡胶上游原(yuán)料(liào)价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积(jī)极(jí)性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工(gōng)厂(chǎng)加(jiā)工积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大(dà)地期货橡胶研究员唐逸表(biǎo)示，后续橡胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割(gē)，预(yù)计(jì)后市仍有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部(bù)产(chǎn)出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及(jí)下周(zhōu)预计雨(yǔ)水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历(lì)史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产(chǎn)区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对(duì)数量(liàng)仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会是引发行情上(shàng)涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院(yuàn)能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮(lún)胎(tāi)厂家(jiā)外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而内销(xiāo)市(shì)场需求表现(xiàn)依然(rán)偏(piān)弱，各层级(jí)经销商仍以消耗前期库存为主，对后市(shì)较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内销订单缺(quē)货现(xiàn)象仍存，企业排产积(jī)极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样(yàng)本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个(gè)别企业因(yīn)内销出货(huò)压力加大，为控制成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率(lǜ)为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目前天(tiān)然橡胶基本(běn)面处于供需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下(xià)游需(xū)求分(fēn)歧(qí)较(jiào)大(dà)。“主要是不同的市场主体(tǐ)预(yù)期不同，但是整体来说(shuō)此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来(lái)看(kàn)，今年(nián)以来国(guó)内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽(qì)车行业来看(kàn)，由于汽(qì)车刺激(jī)政(zhèng)策退出，今年国(guó)内汽车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价格战(zhàn)等负(fù)面消(xiāo)息较多，市场总体上(shàng)偏悲(bēi)观。此外，青岛地(dì)区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人(rén)认为是国内需求(qiú)不行(xíng)，但(dàn)是其(qí)实是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程、人民币(bì)汇率波(bō)动；另(lìng)一方面(miàn)美联储加息进程(chéng)，以及美国银行(xíng)危机和美债上限问题等。看向下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天气和轮储仍有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏(hóng)观面预计比上半年好(hǎo)，比如美联储加息步(bù)伐暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主要跟(gēn)随宏观因(yīn)素(sù)波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主导(dǎo)后市胶价(jià)走(zǒu)势(shì)的主要因素，随着各产区开割(gē)后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海(hǎi)外恢(huī)复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期(qī)观点仍(réng)然偏(piān)空，后市(shì)预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气影响的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，后续主(zhǔ)导胶价的因(yīn)素(sù)主要在需(xū)求端。从下半年来看，外需受海外(wài)经济(jì)衰退和汽(qì)车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对国(guó)内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春节(jié)前市场(chǎng)基于内需复苏(sū)的逻辑，已经(jīng)出现一(yī)波反弹行情，但节后市场从交易预期开始转向交易现实(shí)，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价(jià)因此持续承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动(dòng)，只(zhǐ)有价格(gé)的(de)绝对低位才能刺(cì)激有效的去库和(hé)资(zī)金再(zài)次做(zuò)多(duō)的意(yì)愿。后续还需继续关注天气(qì)端是(shì)否有(yǒu)扰动因素，一旦天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶(jiē)段性行情三公分是多少厘米 三公分是多少毫米(qíng)。（有(yǒu)删减）

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