在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值(zhí)，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整体破净率(lǜ)与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量(liàng)等(děng)众多因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客(kè)户(hù)利益(yì)和导向开展产品的(de)布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只定开权(quán)益基(jī)金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公(gōng)司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法、基金(jīn)运作管理办法、基(jī)金合同的有关(guān)规定，公(gōng)司旗下主动(dòng)权益一年(nián)定(dìng)期开(kāi)放基金(jīn)最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放(fàng)日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终(zhōng)止的情形(xíng)，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确(què)认时(shí)，基金的基金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履行相关监管报告和(hé)信息披露程序(xù)后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益(yì)类定(dìng)期开放基金有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计(jì)算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品（统(tǒng)计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看(kà华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约n)，破净率(lǜ)呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评(píng)价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应(yīng)对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓(cāng)位可(kě)能会有所(suǒ)降(jiàng)低。因此，在权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越(yuè)远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势(shì)。当(dāng)然，整体破净(jìng)率情况也与(yǔ)基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本(běn)数(shù)量等(děng)众多因素有关(guān)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重要(yào)原因；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也(yě)与基金的发行节(jié)奏(zòu)存(cún)在关系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期(qī)开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部(bù)分基金(jīn)破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而(ér)且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做；但从投资(zī)者而(ér)言，高点入(rù)市就容(róng)易出现一段时(shí)间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品(pǐn)布局(jú)和发行。此举既可以(yǐ)保护(hù)投资(zī)者利益，也可(kě)以树(shù)立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近两年(nián)不(bù)同的投资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪火热(rè)时容易出现爆(bào)款基金，较大规模给(gěi)基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能(néng)会影(yǐng)响产(chǎn)品未来的超额收益。同时，优质资产的资(zī)金容(róng)量通常(cháng)有(yǒu)限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨(zhǎng)很可(kě)能估(gū)值虚高。过高的(de)管理规模要求(qiú)基(jī)金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资分布，也(yě)可能会增(zēng)加(jiā)错判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产(chǎn)品，并将规模控制在(zài)基(jī)金经理能(néng)力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额(é)收益。

　　华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约事实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心(xīn)态会受到一定程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者(zhě)的投(tóu)资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新发(fā)基金的(de)购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在(zài)基(jī)金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开(kāi)基金发(fā)行(xíng)时，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二(èr)是(shì)要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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