用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一季度(dù)，用(yòng)友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下滑。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以(yǐ)来公司股(gǔ)价持续大跌(diē)。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利(lì)同步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度(dù)报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿(yì)元，同(tóng)比下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后(hòu)，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利(lì)下滑。

　　从股价(jià)来看，在(zài)2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者(zhě)被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在股价相对高(gāo)点进行了定增融(róng)资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定(dìng)增(zēng)募资(zī)约53亿(yì)元。当(dāng)时(shí)，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入(rù)资金约2亿(yì)元。

　　但在(zài)定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比下降(jiàng)2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景(jǐng)下，用(yòng)友网络的股(gǔ)价从(cóng)2022年2月37元(yuán)的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近(jìn)六成。而葛卫(wèi)东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度的(de)7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大股东(dōng)，在此期(qī)间，其减(jiǎn)持(chí)数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资(zī)也(yě)惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友(yǒu)的3.0-I战略(lüè)是转型云服(fú)务业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年(nián)，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基于互联网架(jià)构(gòu)的企业互联网(wǎng)开发平台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财务(wù)云、人力(lì)云等云(yún)产(chǎn)品得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二(èr)个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭(dié)代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式(shì)发(fā)布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型取得了(le)较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个(gè)百分(fēn)点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来源(yuán)并继续扩大收入占(zhàn)比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高(gāo)端ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨(jù)头SAP和(hé)Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华(huá)为将在4月启用(yòng)自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不(b疏离感和陌疏离感和陌生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别生感的意思是什么，疏离感和陌生感的区别ù)一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市(shì)场(chǎng)竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市场的(de)进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在(zài)此期间(jiān)，用(yòng)友网络股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二阶段，即(jí)2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王文(wén)京在(zài)2022年曾(céng)表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友的(de)市(shì)值(zhí)还(hái)是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二(èr)阶段(duàn)，道(dào)阻且长。

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