4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头(tóu)，下游(yóu)纺企(qǐ)开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减(jiǎn)产担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延续偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致国(guó)内外棉花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以(yǐ)来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价(jià)连续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较(jiào)强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉(mián)价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思)季拉动效果明显，大多(duō)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原(yuán)棉储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场(chǎng)消费提(tí)供了坚强脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月(yuè)进入淡季后，下(xià)游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端利多的(de)推动(dòng)下强势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续(xù)出(chū)现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度(dù)产量大降的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒作提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升，郑棉一(yī)度(dù)回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度引发了市(shì)场对于天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据(jù)我们的调(diào)研(yán)结果推算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春播(bō)开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低(dī)，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月(yuè)初部(bù)分地区(qū)出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重播(bō)，预计新年度棉(mián)苗生(shēng)长进度(dù)较去(qù)年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就是行业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提(tí)高(gāo)现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格(gé)明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨(dūn)，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内(nèi)供应端(duān)方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需(xū)求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的(de)开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存(cún)仍(réng)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题(tí)持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消(xiāo)费动(dòng)力(lì)，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布(bù)的美棉周度净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度(dù)棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产量小幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末库存较上(shàng)年度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望(wàng)转强(qiáng)，脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思支(zhī)撑(chēng)国际棉(mián)价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织市场消费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉花正(zhèng)常出苗(miáo)生长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉(mián)企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国(guó)内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增(zēng)加(jiā)，后(hòu)续(xù)与外(wài)棉市(shì)场的(de)竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待(dài)观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设(shè)备，对于产(chǎn)能持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬(tái)升。

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