美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称(chēng)，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考(kǎo)虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可能出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行(xíng)考(kǎo)虑包括出(chū)售在内(nèi)的(de)战(zhàn)略(lüè)选择(zé)，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在(zài)买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒体消息(xī)，称在(zài)和多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款(kuǎn)3月以来已经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历超出正常(cháng)水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关于该行磋商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平(píng)洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的(de)第一地(dì)平(píng)线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监(jiān)管专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不(bù)善是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签(qiān)名(míng)银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签名银(yín)行则(zé)有大量的数字资产风险(xiǎn)。在(zài)听证(zhèng)会(huì)上，专家们明(míng)确将最近银(yín)行(xíng)倒(dào)闭潮归咎于(yú)行政(zhèng)管理不善，同时他们担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误。

　　据外媒援引知(zhī)情人士周四报(bào)道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行(xíng)股大幅波动背后存在“市(shì)场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健(jiàn)康银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银(yín)行股本周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几(jǐ)日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越(yuè)来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们在银(yín)行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱(qián)，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较”担心。这些最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们非常或中度担心(xīn)自己资(zī)金的安(ān)全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较(jiào)为平(píng)静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机(jī)得(dé)到解(j精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思iě)决(jué)后，人们对(duì)存款安全(quán)的担忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能(néng)并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日(rì)凌晨，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发(fā)了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸(zhà)并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭(xí)击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人员伤亡(wáng)，火灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三大(dà)关键利率(lǜ)均上(shàng)调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率(lǜ)、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款机制(zhì)利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以来已(yǐ)连续7次上调关键(jiàn)利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀(zhàng)率降(jiàng)至(zhì)2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期(qī)后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期(qī)货6月合(hé)约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油(yóu)暴跌主要受到(dào)宏观避(bì)险情绪的影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基(jī)本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油(yóu)的走(zǒu)势更(gèng)多体现的是金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加息(xī)25个基点，市场对连续(xù)加息对经济造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧(yōu)加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再(zài)度出(chū)现破产银行，造成美(měi)国(guó)股市(shì)下(xià)滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于芃(péng)森说(shuō)。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另(lìng)一个“雷”。美(měi)国白宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严(yán)重后(hòu)果(guǒ)，在三种预期情形(xíng)下，美(měi)国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状(zhuàng)态，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分析称(chēng)，目前(qián)美(měi)国银行问(wèn)题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临期风(fēng)险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险(xiǎn)情绪是否有(yǒu)可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会由(yóu)日度级别演变成周度级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况出现，风险资(zī)产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情绪指(zhǐ)标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值53.6，预(yù)期53.精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制(zhì)造业、服务(wù)业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显(xiǎn)示(shì)在利率上(shàng)升和通(tōng)胀居高不下(xià)的情况下，美国经(jīng)济难以获得动能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美联(lián)储议息会议(yì)上(shàng)，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储(chǔ)致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数据。美联储将从(cóng)通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探(tàn)索货币政策路径，如果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美联储(chǔ)是否会(huì)在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原(yuán)油盘面(mià精彩演绎是什么意思解释，精彩演绎是啥意思n)连(lián)续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业危(wēi)机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘(pán)面(miàn)快速下跌。不同点有两个(gè)：一是此次宏观避险(xiǎn)还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本(běn)面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势(shì)，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原(yuán)油(yóu)止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线(xiàn)。因(yīn)此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而(ér)美国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市(shì)场预期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首(shǒu)的中东产油国为稳(wěn)定油价进行着各种努力，虽(suī)然实(shí)际落(luò)地情况仍需(xū)观察(chá)，但整体(tǐ)上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情(qíng)绪的(de)逐(zhú)步释放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破上行仍需其(qí)他利(lì)多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格局，价(jià)格向下(xià)逼近年内低点，短线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂(zàn)时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于(yú)芃森(sēn)看来，美(měi)联储年内(nèi)加(jiā)息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪上将有一定(dìng)缓和(hé)。但美联储连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下(xià)降(jiàng)多少(shǎo)也尚(shàng)未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会(huì)支撑油(yóu)价。“综(zōng)合(hé)来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交(jiāo)易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投(tóu)期货(huò)能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶(jiē)段(duàn)性扰动，部(bù)分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工(gōng)率持续回(huí)升，尽管近(jìn)期随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于(yú)相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩(suō)预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目(mù)前刚需仍(réng)处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占(zhàn)比(bǐ)较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观(guān)预(yù)期仍在，且(qiě)随着气温的回升，道路(lù)施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近(jìn)期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预期的(de)压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难(nán)有较(jiào)强的(de)表(biǎo)现(xiàn)，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或(huò)将有所增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存持续累(lèi)积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加之(zhī)天气转暖(nuǎn)，下游终端具(jù)备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振(zhèn)荡，建议逢低做多裂解价差，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下挫(cuò)，主力合约收盘大(dà)幅(fú)下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本(běn)端让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开工(gōng)率下(xià)降对(duì)PTA的负反馈造成(chéng)的。而假(jiǎ)期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌(diē)幅(fú)，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组长谢雯告(gào)诉(sù)记(jì)者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货(huò)市(shì)场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格(gé)下跌，长丝、短纤现金流(liú)明显回升，聚酯开工率改(gǎi)善，需求负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工(gōng)率将从4月中下(xià)旬的低点(diǎn)65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元/吨，考虑到(dào)年内有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将有(yǒu)一个向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆中泰、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重(zhòng)启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国(guó)就有(yǒu)甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的偏(piān)高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动部分装置开工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装置(zhì)检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可(kě)能趋于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前(qián)美(měi)湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差进一(yī)步扩大，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本(běn)拖累下价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关(guān)注原油价格企稳情况及(jí)调(diào)油逻(luó)辑在汽油(yóu)需求旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在聚(jù)酯开工率(lǜ)有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当(dāng)周聚(jù)酯(zhǐ)下(xià)游的织造、加弹开工率也出现了周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓(huǎn)的走势(shì)。

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