今年(nián)A股市(shì)场最(zuì)为火(huǒ)热的“中(zhōng)特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重(zhòng)磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月(yuè)末(mò)刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品(pǐn)的(de)首发(fā)募(mù)集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行(xíng)预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况较为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发(fā)行导向转为保有量考核(hé)，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中证国新(xīn)央企主题系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利(lì)用资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF同时对(duì)外(wài)发(fā)布基金(jīn)发(fā)售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票认购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及(jí)汇(huì)添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费(fèi)+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费(fèi)合计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的(de)，认购(gòu)费为0.8％；认购(gòu)份额(é)在50万份至(zhì)100万份之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设(shè)银行托管，招(zhāo)商中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的托管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月(yuè)11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估(gū)值回(huí)归”业(yè)务(wù)交流会暨国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系(xì)，引导央企投资(zī)价值(zhí)发(fā)现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关(guān)领导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未来(lái)都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也(yě)看好央企(qǐ)股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，包括交易所(suǒ)、券商(shāng)、基金(jīn)工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重(zhòng)视(shì)，基金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报(bào)ETF发行也(yě)会相对理性。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人士也(yě)表(biǎo)示，所在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场的行(xíng)情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在(zài)此次央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司上报的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估(gū)’板(bǎn)块，预计发行情况也会比较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利(lì)工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇(huì)添(tiān)富、南方(fāng)、博时(shí)、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公募(mù)巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易会满提(tí)出(chū)“探索建立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市(shì)场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资(zī)本市场(chǎng)的价值(zhí)发现以(yǐ)及资源配置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金(jīn)，就是(shì)看准(zhǔn)这(zhè)类企(qǐ)业(yè)的(de)投资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示，建立具(jù)有中国特(tè)色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各(gè)类(lèi)因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是比较中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西(jiào)完备的：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占(zhàn)比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不断(duàn)完善中国特色现代资本市场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企(qǐ)稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均水平(píng)，体现出(chū)央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上(shàng)市(shì)公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)而(ér)言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红(hóng)率(lǜ)、股息中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的推进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新(xīn)投资有限(xiàn)公司定制，主要(yào)选取国务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回(huí)报主(zhǔ)题上市公司证券(quàn)的整体表现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用(yòng)事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东回报(bào)指数前十(shí)大成(chéng)份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报指数(shù)聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以(yǐ)上(shàng)，体现(xiàn)出较好(hǎo)的盈利水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发(fā)行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认(rèn)购(gòu)和(hé)网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下(xià)产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多家公司后续(xù)将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的(de)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派(pài)”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国(guó)庆(qìng)为广发(fā)基金指数投资(zī)部(bù)副总经理(lǐ)，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至3月(yuè)31日，央(yāng)企股东(dōng)回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具(jù)备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发(fā)展主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色(sè)估值(zhí)体系背景下(xià)估值(zhí)提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位(wèi)水平(píng)。截至(zhì)2023年4月底，中证(zhèng)央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策(cè)支持下(xià)有望(wàng)迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券(quàn)商明确表示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部(bù)分券商(shāng)的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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