昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫(fū)斯(sī)与白宫(gōng)代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭(bì)门会议，但(dàn)会议(yì)开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(y离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢(fāng)是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息(xī)传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽派(pài)信(xìn)号。鲍威尔(ěr)称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径，若源于银(yín)行(xíng)业危机(jī)的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必(bì)让利率(lǜ)升(shēng)到(dào)原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威尔的讲话相(xiāng)比(bǐ)，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏感的(de)两年期美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创的两个月(yuè)来(lái)高位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位回(huí)落超过10个基(jī)点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)逐步(bù)回升，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘(pán)中转跌(diē)，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属(shǔ)涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准备继续(xù)进行债务上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于北京时间(jiān)今(jīn)天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢(huī)复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债(zhài)务(wù)上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧急(jí)措施(shī)余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组讨论。市场关(guān)注(zhù)他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调，“美国通胀远远高于(yú)我们(men)2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长(zhǎng)的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济保持(chí)强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银(yín)行业危机导致(zhì)的(de)信贷(dài)条件收紧，可能(néng)意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影响，可能无需（继续）加息(xī)至那么高(gāo)的(de)水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在(zài)是对经济(jì)增长具有限制性的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再(zài)决定可能需要(yào)提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的观(guān)点及(jí)其能实现的程度(dù)也(yě)都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少而(ér)作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主要(yào)有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主(zhǔ)要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松动(dòng)，中下游的备货情绪(xù)出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的(de)局(jú)面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供(gōng)需结构(gòu)看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生变化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从(cóng)玻(bō)璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月(yuè)中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利(lì)润改(gǎi)善很多，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此又出(chū)现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看(kàn)，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个(gè)工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头(tóu)配置(zhì)，强化了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继续(xù)向(xiàng)下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一(yī)是等待(dài)下(xià)游的(de)原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期(qī)来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗前期(qī)库(kù)存(cún)为主，需(xū)求缺乏弹性，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订(dìng)单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)依然维持(chí)弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或(huò)使得低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是(shì)基差不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源(yuán)的后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续(xù)投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来(lái)判断是否维持弱(ruò)势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单情况、地产施工端情况(kuàng)。若后期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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