5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国(guó)证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度(dù)持仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币(bì)的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的关(guān)注(zhù)。

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　　千(qiān)亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持仓规模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)，景林资产在美股市场持有(yǒu)34家上(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画shàng)市公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的(de)在总市(shì)值(zhí)中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和(hé)减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯(xīn)科(kē)技、拼(pīn)多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十(shí)大重仓股分别(bié)为(wèi)：拼(pīn)多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对(duì)比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓(cāng)数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上涨势(shì)头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而止了，景林(lín)资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行了止(zhǐ)盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一(yī)季(jì)度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟(wěi)达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)持有新东(dōng)方430万股，环比去年(nián)底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景(jǐng)林资产的第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期(qī)末(mò)持(chí)股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育个股股价均处于震荡态势(shì)，并无太(tài)多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看(kàn)，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出离开(kāi)，使(shǐ)得(dé)行业竞争格局(jú)趋缓，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业(yè)务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增(zēng)长，同(tóng)时(shí)素质教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季(jì)度的财报(bào)中，我们看到了相(xiāng)关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产(chǎn)表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教(jiào)育领(新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东(dōng)方24.4万股，相比于去年(nián)底(dǐ)减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度(dù)高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始(shǐ)持续下(xià)跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列(liè)，不(bù)构(gòu)成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易(yì)日成(chéng)交额(é)超万亿(yì)元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周(zhōu)四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。<新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画/p>

　　面(miàn)对市(shì)场的急剧降(jiàng)温，市场观(guān)点认为，主要(yào)原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数(shù)据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券(quàn)，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌(diē)落，而(ér)今年4月(yuè)信贷(dài)低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融(róng)增速回(huí)落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元。

　　署名光(guāng)大证(zhèng)券的点评(píng)称，4月下旬(xún)票据利率(lǜ)先下后上，并不意(yì)味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面改(gǎi)用其(qí)他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已(yǐ)经快要接(jiē)近零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现(xiàn)深(shēn)度负(fù)增长，这是4月(yuè)信(xìn)贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果，5月份的贷款可能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时(shí)间。

　　当前市(shì)场(chǎng)存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的(de)涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本(běn)月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌(bīn)更是罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应要有(yǒu)所改变(biàn)。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是(shì)但总一个(gè)人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的(de)“星辰大海”，根本不符(fú)合(hé)他们的机构审美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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