武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百-IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站

武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世纪(jì)经济(jì)报道(dào)、澎湃新(xīn)闻等多家媒体报(bào)道(dào)，协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)自律上限(xiàn)将于5月15日执行，其中国有银(yín)行执行基准利率(lǜ)加10BP；其它金融机构执行基准利(lì)率加20BP。

　　通知存款和协定存款是什么？通知存(cún)款和协定存款是“类活期存款”，灵活(huó)性好于定(dìng)期，收益率好于(yú)活期。产品推出(chū)的目的更多是(shì)为吸引存款。通知存款是指不约定存期，在支(zhī)取时提前(qián)通知(zhī)银行(xíng)的存款业务，分为提前(qián)一天和提前七天的两种类型。协定存(cún)款是对协(xié)定额(é)度(dù)以(yǐ)内的部分(fēn)给予活期利率(lǜ)，对超过协(xié)定(dìng)部分给予协定存款利率。

　　通知存(cún)款和协定(dìng)存款当前利率(lǜ)处于(yú)什么水(shuǐ)平？为何需要(yào)规定上限？根据央行(xíng)公告， 1 天和 7 天期通知存款(kuǎn)利率(lǜ)分别(bié)为 0.80％、 1.35％，协定存款(kuǎn)利率为(wèi) 1.15％，活期挂(guà)牌基准利率为(wèi) 0.35％。如以此(cǐ)为标准(zhǔn)，则国有四大行1天和7天期通(tōng)知存款利率的上限分别为0.90％、1.45％，协定存款利率上(shàng)限为(wèi)1.25％。其它金融机构 1 天(tiān)和 7 天期通知(zhī)存款利(lì)率的上限分(fēn)别为 1.00％、 1.55％，协定(dìng)存款利率上限为 1.35％。而目前部分(fēn)城商行与农商行(xíng)通知、协(xié)定存款利率偏高，我们梳(shū)理的样本银行中有13.5％的(de)银行超(chāo)过新规上限。7 天(tiān)通知存(cún)款的最(zuì)高利(lì)率达到(dào) 2.1％。且部(bù)分(fēn)银行(xíng)最高的通知存款利率高于其挂牌(pái)价，存在(zài)“存款竞争(zhēng)”令负债成本相对刚性的问题。

　　规定(dìng)上限对(duì)相(xiāng)关(guān)存(cún)款实际利率有何影(yǐng)响？是(shì)否会对M1和M2产(chǎn)生影响？部分城商(shāng)行和农商行（占(zhàn)比近(jìn)13.5％）通知存(cún)款和协定存款利率或将(jiāng)有(yǒu)所下调，但(dàn)对M1和(hé)M2增(zēng)速影响非对称。其一，通知存款和协定存款应属于其他存(cún)款，对(duì)M1或没有影响(xiǎng)。其(qí)二(èr)，通(tōng)知(zhī)存款和(hé)协定存款若流出(chū)，可能会拖(tuō)累(lèi) M2 增速。根据《存款统计分类(lèi)及编码》，我们合理推断，通知存(cún)款和协定存款归(guī)属于 M2 下的其(qí)他存款科目，则(zé)其变(biàn)动会影响(xiǎng)M2规模和增速。考(kǎo)虑到此(cǐ)次(cì)利(lì)率上限(xiàn)的设定，可能有部分个人或企(qǐ)业将(jiāng)通知(zhī)存款和协定(dìng)存款投向收益率(lǜ)更高的理(lǐ)财以(yǐ)及其他资管产(chǎn)品中，拖(tuō)累(lèi) M2 增速表现。考虑(lǜ)到4月居民存款已经(jīng)开(kāi)始重新流向表外，M2增速预计(jì)将进(jìn)入下行(xíng)通(tōng)道。再考虑到此次(cì)通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)的约(yuē)束，或进(jìn)一步加(jiā)速(sù)居(jū)民将资(zī)金从表内(nèi)搬至表(biǎo)外。

　　是否意味着存款(kuǎn)利率下调新一轮的开始？本次约(yuē)束(shù)通知存款和协定存(cún)款利率，核(hé)心(xīn)目的是缓(huǎn)解银行净息差压力。23Q1 商业银(yín)行净息差(chà)下(xià)探(tàn)，其中国有银行平(píng)均净息差(chà)下行 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平均净息差下行(xíng) 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业银(yín)行的利(lì)润是准公(gōng)共品，去向有三：一是利润(rùn)分配给财政(zhèng)的非税收入；二是转增资本(běn)金以满(mǎn)足宏(hóng)观审慎的管(guǎn)理要求，疏(shū)通货币政(zhèng)策的传导渠道；三是增加拨备以应(yīng)对坏(huài)账风险。既要保(bǎo)证商业银(yín)行的合理盈利水(shuǐ)平，又要(yào)不抬高实体经(jīng)济(jì)融资水平，惟有对(duì)存款利率进行调整。实际上， 2022 年 9 月主(zhǔ)要银行(xíng)已经(jīng)下调存款利率(lǜ)，年初(chū)至今其他(tā)银行也纷纷跟(gēn)进，随着商业银行普通存款利率的调整到位，政策抓手转向其(qí)他存款(kuǎn)的(de)利率水(shuǐ)平。但目(mù)前尚不构成新一轮存款利率下调的(de)开始，源于目前(qián)存款利率市场化(huà)调(diào)整机制参(cān)考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而目前 10Y 国债收益率高于上(shàng)一(yī)轮(lún)下调时低点， 1 年期(qī) LPR 持平，尚不(bù)具备全面下调的充分(fēn)条件(jiàn)。

　　高频(pín)数据(jù)经济(jì)表现：汽车销售、地产销售改善。乘用车(chē)零售同比较上周上(shàng)升 27pct 至 67％，今年(nián)累计同比 1％，全国整车(chē)货运(yùn)量有所反弹。房地产市场：地产(chǎn)销售有(yǒu)所恢复，因城施策继续加码。政府性基金与基建：新(xīn)增专项债 147.8 亿，下周(zhōu)计划发行 881.1 亿。工业生产与制造业(yè)投资(zī)：开工(gōng)率(lǜ)继续改善。通胀：猪(zhū)肉、蔬菜、水果、钢铁(tiě)、煤(méi)炭价格下(xià)降，油价上升。货币政策与汇(huì)率：资短(duǎn)端金(jīn)利率下行、美元下行，人(rén)民(mín)币升值。

　　风险提示：稳增长政策见效速度慢于(yú)预期(qī)，数(shù)据搜集遗漏。

　　以下为正文

　　周关注：存款利率下(xià)调新一轮的(de)开始？

　　事件：21 世纪经(jīng)济报道(dào)、澎湃新(xīn)闻等多(duō)家(jiā)媒体报道，协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限：国有银行(xíng)（特指工农、中、建四大(dà)行）执行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率加 10BP ；其它金融(róng)机构(gòu)执行基准利(lì)率加 20BP ，自(zì) 2023 年 5 月(yuè) 15 日起执行。

　　1. 通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款是什么？

　　通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款是(shì)“类活期存款”，灵活(huó)性好(hǎo)于定(dìng)期，收益(yì)率(lǜ)好于活期。产品推出的目(mù)的更多是为吸引存款。

　　通知存款是指不约定存期，在(zài)支取时(shí)提前通知银行的存款业务(wù)，分(fēn)为提前一(yī)天和提前七天的两种(zhǒng)类(lèi)型(xíng)。在存入款项(xiàng)时不约(yuē)定(dìng)存期，支取时需提前通知(zhī)银行(xíng)，约定支取存款(kuǎn)的日期和金额(é)方(fāng)能支取，按存(cún)款(kuǎn)人提前通知的期限(xiàn)长(zhǎng)短划分为一天通知存款和(hé)七天通知存款两个品种，一天通知存(cún)款必须提前(qián)一天通知约定(dìng)支取存款(kuǎn)，七天通知存款必须提(tí)前七天通知约定支(zhī)取存款。通知存款面向个人和企业办理。

　　协定存款是对协定(dìng)额度以内的部分给予活期利率(lǜ)，对超(chāo)过协定(dìng)部(bù)分给予协(xié)定存(cún)款利率。协定(dìng)存款是指银行与客(kè)户签(qiān)订协议，约定(dìng)结算账户的每日留存(cún)金(jīn)额，结算账户每日(rì)余额低于(yú)最低留存额（含）的(de)部分按活期存款(kuǎn)利率计息(xī)，超过部分按中(zhōng)国人民银行规定(dìng)的协定存(cún)款利率(lǜ)计(jì)息的(de)存款。协定存款面向企业办理。

　　2. 通知、协定存款当前利率水平？为何(hé)需要(yào)规定(dìng)上限？

　　若央行规定新的利(lì)率上限，则7天通知存款利率(lǜ)的(de)上限(xiàn)被设定为1.55％。根据央行公(gōng)告， 1 天和 7 天期通知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款利率为 1.15％，活期(qī)挂牌(pái)基准(zhǔn)利(lì)率为 0.35％。如以此为(wèi)标准，则(zé)国(guó)有四(sì)大行 1 天和 7 天期(qī)通知存款利率的上限分(fēn)别为 0.90％、 1.45％，协定存款利率上限为 1.25％。其它(tā)金融机构 1 天(tiān)和 7 天期通知(zhī)存(cún)款利率的上限分别为 1.00％、 1.55％，协(xié)定(dìng)存款利率上限为 1.35％。

　　城商(shāng)行与农商行通知(zhī)、协定存款利率偏高，样本银(yín)行中有(yǒu)13.5％的银行超过新规上限。我们梳理了国(guó)有银行、股(gǔ)份(fèn)制银行、 20 家城商行（按资产规(guī)模排序）以及(jí) 14 家农商行的挂牌(pái)利率（截止至 5 月 11 日），其中国(guó)有银行与股份行挂牌利率未超(chāo)过央行新(xīn)规上限，超过上限的银行(xíng)主(zhǔ)要集(jí)中(zhōng)在(zài)城商行和农(nóng)商(shāng)行中，占比达 13.5％，其中 20 家城商行(xíng)中有 4 家超过上限(xiàn)、占比 12.1％ , 14 贾农商行(xíng)中(zhōng)有 3 家(jiā)超过上限、占比(bǐ) 15.6％。 7 天通(tōng)知存(cún)款的最(zuì)高利率达到(dào) 2.1％。

　　同时(shí)，部分银行最高(gāo)的(de)通知(zhī)存款利率高于其挂牌价(jià)，存(cún)在“存款竞争”令负债成本相(xiāng)对刚性的(de)问题。我们在梳(shū)理(lǐ)过程中发(fā)现，部分银行(xíng)个人(rén)通知(zhī)存款的(de)最高(gāo)利率高于挂牌利(lì)率(lǜ)，其 1 天的通知存款(kuǎn)最高利率为 1.75％，而其挂(guà)牌利(lì)率是 1.35％。

　　存款(kuǎn)利率下调新一轮的开始？

　　存(cún)款利率(lǜ)下调新(xīn)一轮(lún)的开始？

　　存款(kuǎn)利率下(xià)调新(xīn)一轮(lún)的开始？

　　3. 规定上限对实际存款(kuǎn)利率、 M1 和(hé) M2 的影响如何？

　　部分城商行和农商行通知存款和协定存(cún)款利率或将(jiāng)有(yǒu)所下调。目前超过利(lì)率新规上(shàng)限的主要为城商行和(hé)农商行(xíng)，样本(běn)银行中有 13.5％的银行超(chāo)过上限，其(qí)中 7 天通知存款的最高利(lì)率达到 2.1％（规定上(shàng)限(xiàn)为 1.55％），因此新规的执(zhí)行会导(dǎo)致部分城商行和农商行(xíng)（合(hé)理估算近 13.5％的比例）通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利率或将有所下调(diào)。

　　是(shì)否会对M1武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百strong>和M2的(de)增速(sù)产生影(yǐng)响？

　　其一，通知存款和协定存款应属于其他存(cún)款，对M1或没有影响(xiǎng)。根据《存款统计分类及编码》，通知存款和协(xié)定(dìng)存款与(yǔ)普(pǔ)通存(cún)款并列，并(bìng)不属于单位存款和储蓄存款。则考虑到 M1 为 M0 与单位(wèi)活期存款之(zhī)和，其不在 M1 的包含范围(wéi)之内，利率上限(xiàn)的设定对 M1 应当没有影响。

　　其(qí)二(èr)，通知(zhī)存款和协定存(cún)款若流出，可能会拖累M2增速(sù)。根(gēn)据《存款统计分类及(jí)编码》，我们合理推断(duàn)，通知存款和协定存(cún)款归属(shǔ)于 M2 下的其(qí)他存款科(kē)目(mù)，则其变(biàn)动会影响 M2 规模(mó)和(hé)增(zēng)速(sù)。考虑到(dào)此次利率上限的设定，可能有(yǒu)部分(fēn)个人(rén)或企业(yè)将(jiāng)通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款投向收(shōu)益(yì)率更高的理财(cái)以及(jí)其他(tā)资管产品中，拖累(lèi) M2 增速表现(xiàn)。

　　考虑到(dào)4月居民存(cún)款已(yǐ)经开始重新(xīn)流向表外，M2增(zēng)速(sù)预(yù)计将(jiāng)进(jìn)入下行(xíng)通道。M2 近一年的上行由个(gè)人存款推动，资管资金(jīn)回表也(yě)主要来源于居民(mín)。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同(tóng)比上(shàng)行的 3 个百分点(diǎn)中，有 3.1 个百(bǎi)分点来(lái)源于个人存款的规模扩张(zhāng)。年初以来 1.6 万亿资管资(zī)金回流表内中，有 1.4 万(wàn)亿来源(yuán)于住户部门。但随着(zhe)4月居民存款同比首次由增转降，居民资产配(pèi)置(zhì)或回流表外，对应的(de)则是M2同比超过市场(chǎng)预期下行。再考虑到此(cǐ)次通(tōng)知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)的(de)约(yuē)束，或进(jìn)一步(bù)加速(sù)居民将资(zī)金从表(biǎo)内搬至表外。

　　4. 是否意(yì)味着存款利(lì)率下调(diào)新一轮的(de)开(kāi)始？

　　本次约束(shù)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率，核心目(mù)的是缓(huǎn)解银(yín)行净息差压力。23Q1 商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差下探(tàn)，其中国有银行(xíng)平均净息(xī)差下行 13.7BP 至 1.65％，八(bā)家股份制银行的(de)平均净息差下行(xíng) 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润是准公共品，去向有三：一是利润分(fēn)配给财政的非税收入；二是转增资本金以满(mǎn)足宏(hóng)观审慎的(de)管理要(yào)求，疏通货币政(zhèng)策的传导渠道；三是增(zēng)加拨备以应对坏账风(fēng)险。既要保证商业银(yín)行的(de)合理(lǐ)盈利水平，又(yòu)要不抬高(gāo)实体经济融(róng)资水(shuǐ)平，惟有对存款利率进行(xíng)调整。

　　武汉市初中排名表，武汉初中排名一览表前一百实际上，去年9月(yuè)主(zhǔ)要(yào)银行已(yǐ)经下调存款(kuǎn)利(lì)率，年(nián)初至今(jīn)其他银行也(yě)纷纷(fēn)跟进，随(suí)着商业银(yín)行普(pǔ)通存款利(lì)率的(de)调整到位，政策抓手(shǒu)转向其他(tā)存(cún)款(kuǎn)的(de)利率(lǜ)水平。而部分中小银行未高(gāo)息揽储，其通知存款利(lì)率(lǜ)和协定存款利率明显偏高，实际(jì)上不利(lì)于商业银行整体负债端成(chéng)本的(de)下降，也成为本次约束通知存款和协定存(cún)款利(lì)率的触发因素(sù)。

　　是否是新(xīn)一(yī)轮存(cún)款利率下(xià)调的开(kāi)始？目前十年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率高于上一轮下调时低(dī)点，1年期(qī)LPR持平，因而(ér)目前(qián)尚不具(jù)备充分条件(jiàn)。2022 年 4 月，央行指导利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，以 10 年期国债收益率和以 1 年期(qī) LPR 基准，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。 2022 年 4-9 月 10 年期国(guó)债利(lì)率下调(diào) 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相应触发 2022 年 9 月部分全国性银行下(xià)调(diào)存款利率，如一年(nián)期定期存款利率下调 10BP 。而从 2022 年 9 月至今(jīn)， 1 年期(qī) LPR 按兵不动(dòng)， 10 年(nián)期(qī)国债收益率走(zǒu)高 3.9BP ，并未进一步(bù)下行(xíng)。

　　高频经济表现(xiàn)：汽车、地产销售改善

　　1）商品消费(fèi)：乘用(yòng)车(chē)零售较上(shàng)周有所(suǒ)改善(shàn)，今年以来累计同比(bǐ)增(zēng)长1％。截至5月7日，乘(chéng)用车零(líng)售同比较上周上(shàng)升27pct至67％，今年累计同比(bǐ)1％。5月1-7日，乘(chéng)用车市场(chǎng)零售同比增(zēng)长(zhǎng)67％。

　　2）服务消费：全国整车货运量有(yǒu)所(suǒ)反弹，京沪深(shēn)迁徙指数继续上行。截止 5 月 11 日，全(quán)国整车货运量(liàng)较 2021 年同期上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪深迁(qiān)徙(xǐ)趋(qū)势较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财政与政府消(xiāo)费：截(jié)至(zhì)5月12日(rì)，当周国债净融资(zī)-754.8亿，当周新增(zēng)0亿一般债，下周计划发行34.83亿。

　　4）房地产市场：地产销售回暖(nuǎn)，五一过后因城施策继续加(jiā)码。截至 5 月 11 日， 30 大(dà)中城市商品房(fáng)周均成交面积(jī)两年平均增速回升 13.0pct 至 -18.6％，分结构看，一(yī)线(xiàn)、二线和三线城市分别回升(shēng) 22.9pct 、 14.5pct 和(hé) 3.7pct 至(zhì) -1.3％、 -17.1％和 -34.3％。贵(guì)阳(yáng)、内蒙古等 30 余个城市(shì)进行了公(gōng)积(jī)金(jīn)贷款政(zhèng)策的调整和优(yōu)化。

　　5）政府性(xìng)基金与基建：当周新增专项债(zhài)147.8亿，下周计划发行(xíng)881.1亿。

　　6）制造业投资与工业生(shēng)产：受(shòu)五一假期及需求走弱影(yǐng)响，开工率连周下(xià)滑(huá)。截至 5 月 5 日，高(gāo)炉开工率(lǜ)继续(xù)回落 87bp 至 81.7％。汽车(chē)半钢胎开工率季节(jié)性回落 1028bp 至 60.38％，但仍强于去年同期（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物(wù)流效率有所(suǒ)改善。截至(zhì) 3 月 17 日，交(jiāo)运部重点港口货物吞(tūn)吐量较上周回升 0.8％，高(gāo)速公路(lù)货车通行量与铁路货(huò)运量(liàng)较(jiào)上周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食品价(jià)格：猪(zhū)肉(ròu)价格(gé)继续下行(xíng)，菜价、果(guǒ)价(jià)回(huí)升。截至(zhì) 5 月(yuè) 4 日，猪肉零售价下跌(diē) 0.1％至 24.6 元 / 公斤(jīn)；截至(zhì) 5 月(yuè) 11 日，蔬菜、水(shuǐ)果(guǒ)价格分别环涨 0.6％、 2.1％，同比分别回升 6.6pct 、 3.6pct 至 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格：油价小幅回(huí)升，国(guó)内钢价(jià)、煤价下行。截至 5 月 11 日，布油周(zhōu)均价(jià)小幅(fú)回升 0.1％至(zhì) 76.4 美(měi)元 / 桶(tǒng)，动力煤价格回落 1.4％至 1001.3 元 / 吨。螺纹钢价格(gé)下行(xíng) 0.9％至 3812 元 / 吨。截至 5 月 5 日，美(měi)国原油产(chǎn)量 1230 万桶 / 日。

　　10）货币政策与汇(huì)率：逆回购地量延(yán)续(xù)，资(zī)金(jīn)利率(lǜ)小幅下(xià)行。截至 5 月 12 日，本周逆回购余(yú)额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别(bié)较(jiào)上(shàng)周小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数小幅上行(xíng)，人民币被动贬值。截(jié)至(zhì) 5 月 11 日，美元(yuán)指数小(xiǎo)幅上行至(zhì) 102.1 , CNY 和(hé) CNH 分别(bié)报收 6.9396 和 6.9410 ，分别较上(shàng)周贬值(zhí) 0.3％、 0.6％。