5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调整协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的(de)通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公(gōng)业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存(cún)款则集中(zhōng)于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景(jǐng)、影响，后(hòu)续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济(jì)学家李湛、长城基金总经(jīng)理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收(shōu)益副总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金(jīn)、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推(tuī)进利率市场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于(yú)减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债成本；同时本次(cì)降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被看作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看，存(cún)款利率下行(xíng)仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以(yǐ)量补价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很(hěn)难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现(xiàn)急转弯，延续稳(wěn)健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制(zhì)成(chéng)员银行(xíng)参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期(qī)国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背(bèi)景(jǐng)下(xià)，银行出(chū)于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在资产(chǎn)端定价(jià)压力(lì)较大(dà)且存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成(chéng)为改善息(xī)差的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传导较(jiào)弱，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户(hù)留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经(jīng)济综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显；第二，银行整体(tǐ)净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需关系(xì)发(fā)生了(le)变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协(xié)定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机制对(duì)于(yú)活期存款与(yǔ)定期存(cún)款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协调调降负债成本(běn)，有利于(yú)提(tí)升银行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国的存款利(lì)率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机(jī)制建立以来，4月和(hé)9月经历了两轮大规(guī)模(mó)存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫(yì)后(hòu)脉(mài)冲式复苏后(hòu)经(jīng)济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存在波折。目(mù)前(qián)居民超额储(chǔ)蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存(cún)款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差不断(duàn)压(yā)缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成(chéng)本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客(kè)户在(zài)商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋(qū)势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高(gāo)息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存(cún)款利(lì)率机制(zhì)创设(shè)以来(lái)，两轮(lún)利(lì)率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上(shàng)忽略了这些介于活期和(hé)定(dìng)期存款之间的存(cún)款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调(diào)整通(tōng)知存(cún)款和(hé)协定存款(kuǎn)利率(lǜ)上限，保证存款利率下(xià)调的有效性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此(cǐ)通(tōng)过存款利率下调(diào)可以(yǐ)有(yǒu)效降低(dī)银行(xíng)负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融(róng)数(shù)据，居民贷作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边际(jì)转弱，但企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同比多(duō)增幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下(xià)，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压(yā)力增大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降息(xī)潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用(yòng)债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的方向仍是(shì)由(yóu)实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策(cè)意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是(shì)真正疫后复苏的第(dì)一(yī)年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行已经通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给(gěi)予了(le)实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(hé)融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)产业(yè)政策等(děng)配套(tào)政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察(chá)跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资(zī)金合理充裕的环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下调的概率不大(dà)，而存款利率上限(xiàn)的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营(yíng)需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调整机制(zhì)，自律机(jī)制(zhì)成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为代(dài)表的(de)债券市场利(lì)率和以1年期LPR为(wè作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确i)代表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况(kuàng)作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率下(xià)行(xíng)，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位(wèi)或(huò)继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一步强化(huà)。海外来看，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退(tuì)周期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确trong>平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行和(hé)股份制商业银行的定期(qī)存款利率已告别(bié)“3时代”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也(yě)有动力去(qù)下(xià)调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压(yā)力大(dà)是普遍现象，此次政策调整有(yǒu)望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率。另一(yī)方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有(yǒu)望带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释(shì)放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行(xíng)息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活(huó)期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资(zī)产端让利压力(lì)趋缓，银行(xíng)息差、盈(yíng)利将合理修复(fù)，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资(zī)本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的(de)短(duǎn)期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机制(zhì)、定(dìng)价较低(dī)的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场降息预期(qī)升温，但大概率落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行(xíng)的活期类(lèi)存款收益(yì)，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向对私客(kè)户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在(zài)13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率(lǜ)上限(xiàn)后(hòu)，预计行业(yè)资金成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以(yǐ)限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特别(bié)是降低银行对公活(huó)期存款成本(běn)压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利(lì)能(néng)力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端(duān)收益率下行的空间，或带动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息的(de)确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未来存款利率是否(fǒu)还有进一(yī)步(bù)下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行(xíng)使得(dé)商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场(chǎng)上的(de)竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核(hé)压力使得各行(xíng)下(xià)调存款利率动力(lì)不(bù)足，同样2020年(nián)以来上市银行存(cún)量(liàng)存款(kuǎn)平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利率的非对(duì)称下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已经逼(bī)近《合(hé)格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利(lì)于(yú)降低全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍(réng)然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下(xià)降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了(le)银行息差压(yā)力，这(zhè)使得(dé)控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较(jiào)慢(màn)，监管(guǎn)层面(miàn)有(yǒu)动(dòng)力(lì)去(qù)持(chí)续推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消费和实际投(tóu)资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带(dài)动流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特(tè)别是中短(duǎn)期(qī)信用(yòng)债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间(jiān)。如果经济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动(dòng)性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的(de)紧(jǐn)迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或(huò)有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的(de)信(xìn)号来(lái)看(kàn)，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但(dàn)解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调(diào)“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力(lì)支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直(zhí)接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于(yú)政(zhèng)策(cè)利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调(diào)，市场(chǎng)不应(yīng)视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及(jí)安全(quán)性(xìng)

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如何(hé)守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金(jīn)以及其他(tā)固收类基(jī)金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以来下行加速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致行情走(zǒu)的(de)比较迅速(sù)，市场进一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政策增量政(zhèng)策，后续或进入震荡环境(jìng)，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说，在(zài)这(zhè)样(yàng)的环(huán)境下尽量选(xuǎn)择(zé)防守(shǒu)类型(xíng)的产品，规避(bì)市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动性好(hǎo)、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫(yì)情后稳(wěn)增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发(fā)力预期(qī)下降(jiàng)，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整(zhěng)期(qī)”。在市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)休整(zhěng)期(qī)，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在当前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水平(píng)较(jiào)低，高(gāo)股息(xī)的个股。

　　平安基金：目前面临低(dī)利(lì)率环(huán)境(jìng)，需要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率(lǜ)高达(dá)20％且(qiě)能保本的所(suǒ)谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具(jù)备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理财交(jiāo)给(gěi)少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力(lì)的人士(shì)可(kě)通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但前提(tí)条件(jiàn)是(shì)做好(hǎo)风(fēng)控，选择适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：随(suí)着存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产(chǎn)品等(děng)风险等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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