5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个(gè)交易日即5月25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年(nián)初(chū)增(zēng)幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也(yě)实(shí)现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上(shàng)699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港股市场持续(xù)震荡下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回(huí)调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗)段；另一方面，海外核心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期带来的多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗 24px;'>多多担待是什么意思 多多担待是敬语吗(de)债务违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公(gōng)司，5月(yuè)份日(rì)本正式出台了制造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳(dié)泓(hóng)认为(wèi)，港股近期波(bō)动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到(dào)由于(yú)线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内经(jīng)济(jì)复苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外(wài)对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国(guó)经(jīng)济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率和(hé)港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行(xíng)业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回(huí)调，整体(tǐ)表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较大且回调较多的(de)细(xì)分板块或(huò)许是值得关注的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技(jì)领域、港股(gǔ)创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股波(bō)动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表现(xiàn)，未(wèi)来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市(shì)场，因此海(hǎi)外经(jīng)济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震荡行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚(shèn)至(zhì)同时发(fā)生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会(huì)走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关(guān)注互联(lián)网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩(jì)差异很大，建议更(gèng)多关注个股(gǔ)的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平(píng)仍然(rán)位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认(rèn)为(wèi)国内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美(měi)联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互(hù)联(lián)网、医药等板(bǎn)块(kuài)仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港股市(shì)场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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